海康威視日前披露了2020年年報和2021年一季報。2020年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入635.03億元，同比增長10.14%；實現(xiàn)歸母凈利潤133.86億元，同比增長7.82%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額160.88億元，同比增長107.12%。2021年一季度，公司實現(xiàn)營收139.88億元，同比增長48.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤21.69億元，同比增長44.90%，業(yè)績穩(wěn)步增長。

海康威視相關(guān)負責(zé)人表示，未來幾年供應(yīng)鏈會面臨很大挑戰(zhàn)，“不僅是先進制程半導(dǎo)體供應(yīng)緊張，常規(guī)制程產(chǎn)品也面臨問題。目前對海康沒有太大影響。但長期看，半導(dǎo)體產(chǎn)品緊缺會給我們帶來很大挑戰(zhàn)。”

研發(fā)費用占比持續(xù)提升

公告顯示，海康威視營業(yè)收入從2017年的419.05億元，增長到2020年的635.03億元，三年復(fù)合增長率為14.86%；凈利潤從2017年的94.11億元，增長到2020年的133.86億元，三年復(fù)合增長率為12.46%。

分季度看，2020年一季度收入增長-5.17%，二季度增長6.16%，三季度增長11.53%，四季度增長20.56%，增速逐季加快。

2020年，海康威視國內(nèi)業(yè)務(wù)收入同比增長10.59%。其中，公共服務(wù)事業(yè)群實現(xiàn)營收163.04億元，同比增長4.61%；企事業(yè)事業(yè)群營收為151.80億元，同比增長20.56%；中小企業(yè)事業(yè)群營收為96.83億元，同比增長3.50%；海外業(yè)務(wù)收入同比增長8.98%。

現(xiàn)金流方面，2020年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為160.88億元，是歷年來經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額與當(dāng)年凈利潤比最高的一年。公司表示，主要得益于公司積極回款；此外，部分產(chǎn)品如紅外測溫類產(chǎn)品的付款條件較好，對提升公司現(xiàn)金流水平有所幫助。現(xiàn)金分紅方面，2020年公司的分紅預(yù)案是每10股擬派發(fā)現(xiàn)金紅利8元，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利約75億元。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展方面，2020年公司智能家居業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收29.19億元，同比增長12.60%；機器人業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收13.59億元，同比增長66.91%；其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收18.91億元，同比增長83.49%。截至2020年末，創(chuàng)新業(yè)務(wù)占公司總營收9.71%。公司表示，創(chuàng)新業(yè)務(wù)正在成為公司增長的重要驅(qū)動力，未來創(chuàng)新業(yè)務(wù)占比將繼續(xù)提升。

值得注意的是，公司研發(fā)費用占比連年增長，從2017年的7.62%提高到2018年的8.99%、2019年的9.51%、2020年的10.04%。海康威視表示，技術(shù)創(chuàng)新是海康威視生存和發(fā)展的主要經(jīng)營手段。未來，公司將繼續(xù)堅持以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動，賺技術(shù)創(chuàng)新的錢。

將延續(xù)高庫存模式

供應(yīng)鏈方面，海康威視表示，為應(yīng)對產(chǎn)能緊張問題，大量企業(yè)加大原材料儲備，短期原材料緊張狀況不能有效緩解。公司將延續(xù)從2019年5月開始的高庫存政策，以平滑上游供貨緊張帶來的波動。

在4月17日的電話業(yè)績說明會上，海康威視相關(guān)負責(zé)人表示，“供應(yīng)鏈面臨的壓力是半導(dǎo)體產(chǎn)能不足帶來的問題。例如，汽車電子配套的半導(dǎo)體不足導(dǎo)致汽車整機廠停產(chǎn)。這是過去30年從未發(fā)生過的情況。不僅先進制程半導(dǎo)體供應(yīng)緊張，常規(guī)制程的產(chǎn)品也面臨問題。海康處理得比較好，目前對海康沒有太大影響。但長期來看，半導(dǎo)體緊缺還是會給我們帶來很多挑戰(zhàn)。”

對于供應(yīng)鏈方面的問題，該負責(zé)人透露，公司會根據(jù)不同的物料選擇不同的供應(yīng)商；根據(jù)不同的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，采取不同的策略。“每類物料不會只有一家供應(yīng)商，我們在供應(yīng)鏈方面會做很多提前準備，并加大原材料庫存，保證平滑過渡。”該負責(zé)人表示。

獲公募私募大佬青睞

根據(jù)2020年年報和2021年一季報披露的股東持股情況，海康威視獲公募、私募大佬青睞。其中，私募大佬馮柳大賺30億元以上。

一季報公司前十大流通股東名單顯示，張坤管理的易方達藍籌精選基金，在一季度繼續(xù)大筆增持海康威視2000萬股，總持股份9000萬股，占公司流通股的1.08%，位列第8大流通股東。

易方達藍籌精選基金于2020年第四季度進入海康威視。截至2020年年底，易方達藍籌精選基金持有7000萬股。按照區(qū)間成交均價每股58.56元計算，一季度增持股票耗資約11.71億元；截至一季度末，易方達藍籌精選持股總市值超過50億元。

而馮柳管理的私募基金高毅鄰山1號遠望于2020年三季度新進，大舉買入2.31億股，成為公司第四大流通股東，并于四季度新增1900萬股，總持股數(shù)為2.5億股，占公司流通股比例3.09%。

今年一季度，馮柳減持3500萬股。按區(qū)間成交均價計算，減持金額達20.5億元。截至今年一季度末，高毅鄰山1號遠望基金持有公司2.15億股，占公司流通股的2.58%，持有市值約120.19億元。

根據(jù)其進入?yún)^(qū)間測算，建倉成本預(yù)計為每股30-40元。按海康威視3月31日收盤價每股55.9元計算，馮柳半年浮盈達34億-56億元。