近日，國(guó)內(nèi)女裝品牌拉夏貝爾發(fā)布2019年第一季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，拉夏貝爾在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.72億元，同比2018年的25.48億元下滑6.94%，但凈利潤(rùn)僅為975.1萬元，同比2018年的1.74億元大跌94.4%。

記者就凈利潤(rùn)大幅下降向拉夏貝爾相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行了問詢，對(duì)方表示，2019年一季度凈利下降主要是主品牌的銷售收入下滑，由于過季品銷售占比增加、部分新品價(jià)格帶調(diào)整及折扣活動(dòng)影響，同時(shí)線上平臺(tái)因運(yùn)營(yíng)策略調(diào)整、流量成本增加及過季品銷售增加等因素影響，營(yíng)收降低。

上述負(fù)責(zé)人同時(shí)表示，2019年，公司將順應(yīng)服裝服飾行業(yè)發(fā)展的新趨勢(shì)，加快轉(zhuǎn)型調(diào)整、創(chuàng)新發(fā)展進(jìn)程，堅(jiān)持以滿足目標(biāo)消費(fèi)者需求為核心，貼近終端，提升服務(wù)，改進(jìn)管理，確保運(yùn)營(yíng)效率及經(jīng)營(yíng)質(zhì)量均能實(shí)現(xiàn)有效改善及提升。

據(jù)悉，拉夏貝爾在一季度加速線下渠道的調(diào)整，關(guān)閉損失及及低效直營(yíng)門店以減少資源的無效投入，截止2019年3月底公司的門店網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量為7653個(gè)，比2018年3月底 9540 個(gè)凈減少1887個(gè)，門店網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量下降比例為19.78%。

拉夏貝爾方面表示，受居民消費(fèi)信心不足、服裝消費(fèi)整體增長(zhǎng)乏力，以及直營(yíng)門店數(shù)量減少、終端客流下降及過季品銷售占比增加等因素影響，旗下主要女裝品牌La Chapelle、Puella、7 Modifier及La Babité一季度收入分別同比下降26.65%、29.76%、22.91%和23.06%。

節(jié)節(jié)敗退的拉夏貝爾

公開資料顯示，拉夏貝爾2014年9月登陸港交所，2017年9月發(fā)行A股，實(shí)現(xiàn)A+H同步上市。公司主要從事設(shè)計(jì)、品牌推廣和銷售服飾產(chǎn)品，主營(yíng)大眾女性休閑服裝，目前擁有LaChapelle、Puella、Candie's、7m及LaBabité等多個(gè)風(fēng)格差異的品牌。由于其定位為中低端的時(shí)尚女裝，因此深受女性消費(fèi)者的喜愛。

雖然其品牌受女性消費(fèi)者的喜愛，但是從公司披露的財(cái)報(bào)看，近兩年來公司業(yè)績(jī)一直在倒退。據(jù)悉，2018年二季度至2019年一季度，拉夏貝爾凈利潤(rùn)連續(xù)4個(gè)季度大幅下滑，甚至在2018年第四季度出現(xiàn)虧損。

報(bào)告中提到，2019年開始拉夏貝爾按照新收入準(zhǔn)則要求披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。據(jù)了解，新收入準(zhǔn)則是指公司的客戶是終端消費(fèi)者，而非百貨商場(chǎng)及電商平臺(tái)，公司作為主要責(zé)任人，根據(jù)終端消費(fèi)者支付價(jià)款的總額確認(rèn)為收入，將百貨商場(chǎng)及電商平臺(tái)的扣點(diǎn)確認(rèn)為費(fèi)用。報(bào)告中指出營(yíng)業(yè)收入除非特別標(biāo)注，均為新收入準(zhǔn)則之營(yíng)業(yè)收入。

為了可比性，拉夏貝爾將2018年一季度的營(yíng)業(yè)收入按照新舊收入準(zhǔn)則口徑分別列示。

“業(yè)績(jī)變臉”遭上交所問詢

2019年4月，上海證券交易所針對(duì)年報(bào)，向拉夏貝爾發(fā)出了《審核問詢函》，但拉夏貝爾在兩次延期后至今尚未進(jìn)行具體回復(fù)。

對(duì)此，拉夏貝爾相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，收到上交所《問詢函》后，公司高度重視，積極組織相關(guān)人員對(duì)《問詢函》涉及的問題進(jìn)行逐項(xiàng)落實(shí)和回復(fù)。本次《問詢函》涉及的內(nèi)容較多，相關(guān)核查及回復(fù)工作量較大。截止目前，公司對(duì)部分事項(xiàng)的回復(fù)仍需進(jìn)一步落實(shí)、補(bǔ)充、完善，且需相關(guān)中介機(jī)構(gòu)出具意見，公司特向上海證券交易所申請(qǐng)?jiān)俅窝悠谂秾?duì)《問詢函》的回復(fù)。延期回復(fù)期間，公司將繼續(xù)協(xié)調(diào)各方，盡快履行信息披露義務(wù)。

在《問詢函》中，上交所就經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)信息等方面進(jìn)行了問詢，長(zhǎng)達(dá)六頁的問詢函提出不少疑惑，其中就包括，具體分析公司營(yíng)業(yè)收入、毛利率、凈利潤(rùn)明顯下降的原因。2018年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入101.76億元，同比增長(zhǎng)13.08%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-1.52億元，同比下降132%，扣非歸母凈利潤(rùn)為-2.45億元，同比下降164.43%。

其中，2018年分季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為 30.06 億元、21.35億元、19.45 億元、30.90 億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為 1.74 億元、6169.6 萬元、342 萬元、-3.99 億元，上交所表示四個(gè)季度營(yíng)收增長(zhǎng)卻出現(xiàn)虧損，要求企業(yè)披露這一合理性。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1.75 億元、-8128.7萬元、-1.39 億元、5.53 億元。

值得關(guān)注的是，對(duì)于2018年的業(yè)績(jī)下滑拉夏貝爾曾表示，導(dǎo)致公司首次出現(xiàn)年度經(jīng)營(yíng)虧損的原因除了終端銷售下滑、毛利率下降等因素外，也集中反映出公司“多品牌、直營(yíng)為主”的業(yè)務(wù)發(fā)展模式急需調(diào)整，直營(yíng)模式下過高的固定成本費(fèi)用支出(包括自有直營(yíng)門店人員費(fèi)用、租金、商場(chǎng)費(fèi)用等)在銷售增長(zhǎng)乏力的情況下導(dǎo)致公司盈利水平大幅下降。

自2018年下半年開始在原有直營(yíng)為主的渠道布局基礎(chǔ)上，推行聯(lián)營(yíng)、加盟等業(yè)務(wù)模式。但，報(bào)告期內(nèi)直營(yíng)店毛利率為67.16%，加盟店毛利率為59.67%，兩種門店類型的毛利率不存在較大差異。對(duì)此，上交所在問詢函中要求公司披露大規(guī)模開設(shè)直營(yíng)店的原因及合理性，說明未來推行聯(lián)營(yíng)加盟等業(yè)務(wù)模式下，如何維持對(duì)品牌及門店的統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)管理。

在隨后的2019年一季度服裝行業(yè)相關(guān)經(jīng)營(yíng)信息的公告中顯示，直營(yíng)店的營(yíng)業(yè)收入同比下降22.21%達(dá)20.20億元，加盟店、聯(lián)營(yíng)店同比上漲284.76%達(dá)7.23百萬元。拉夏貝爾方面解釋稱，公司在積極推行主要品牌部分直營(yíng)店向聯(lián)營(yíng)及加盟店的轉(zhuǎn)型。直觀來看，加盟店的營(yíng)收相比直營(yíng)店微不足道，但不免讓人懷疑拉夏貝爾是否存在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型執(zhí)行不力。

對(duì)此，拉夏貝爾相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，轉(zhuǎn)型需要一定的時(shí)間，2019年公司力爭(zhēng)為投資者交出滿意的答卷。

附采訪實(shí)錄

Q：貴司近日發(fā)布了2019年第一季度的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，令人關(guān)注的是，在報(bào)告期內(nèi)貴司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.72億元，同比下滑6.94%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為975.1萬元，同比大跌94.4%。請(qǐng)問貴司，利潤(rùn)為何大幅下降？未來將怎樣調(diào)整規(guī)劃以改善公司業(yè)績(jī)？

A：2019年一季度凈利下降主要是主品牌的銷售收入下滑，由于過季品銷售占比增加、部分新品價(jià)格帶調(diào)整及折扣活動(dòng)影響，同時(shí)線上平臺(tái)因運(yùn)營(yíng)策略調(diào)整、流量成本增加及過季品銷售增加等因素影響，營(yíng)收降低。

2019年，公司將順應(yīng)服裝服飾行業(yè)發(fā)展的新趨勢(shì)，加快轉(zhuǎn)型調(diào)整、創(chuàng)新發(fā)展進(jìn)程，堅(jiān)持以滿足目標(biāo)消費(fèi)者需求為核心，貼近終端，提升服務(wù)，改進(jìn)管理，確保運(yùn)營(yíng)效率及經(jīng)營(yíng)質(zhì)量均能實(shí)現(xiàn)有效改善及提升。

主要有以下措施：

(1)聚焦核心品牌競(jìng)爭(zhēng)力提升，堅(jiān)持多品牌差異化發(fā)展戰(zhàn)略。從增強(qiáng)產(chǎn)品力入手，集中優(yōu)勢(shì)資源發(fā)揮核心品牌的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以大類負(fù)責(zé)制強(qiáng)化產(chǎn)品全生命周期的組織管理，優(yōu)化供應(yīng)商結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步加大追單、快反的比例，提高庫存周轉(zhuǎn)速度，對(duì)于非核心品牌以利潤(rùn)改善為核心，減少對(duì)非核心品牌的低效資源投入。

(2)聚焦線下渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，堅(jiān)持多種模式開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。2019年公司將加快渠道轉(zhuǎn)型調(diào)整進(jìn)程，提高單店盈利產(chǎn)出水平，加速形成直營(yíng)、聯(lián)營(yíng)與加盟等并重的渠道結(jié)構(gòu)布局。一方面對(duì)現(xiàn)有直營(yíng)渠道進(jìn)行全面梳理，根據(jù)品牌影響力、區(qū)域管理能力、團(tuán)隊(duì)管理半徑等因素，確定直營(yíng)渠道重點(diǎn)覆蓋的區(qū)域范圍，同時(shí)嚴(yán)格新開店質(zhì)量的把控，并堅(jiān)決關(guān)閉虧損、低效門店，另一方面對(duì)公司空白縣級(jí)市場(chǎng)、直營(yíng)管理能力較弱的地、市級(jí)市場(chǎng)，推行聯(lián)營(yíng)、加盟的合作方式，力爭(zhēng)用1-2年的時(shí)間形成聯(lián)營(yíng)與加盟門店占比超過50%的渠道布局。

(3)聚焦會(huì)員的精準(zhǔn)營(yíng)銷，堅(jiān)持線上線下全面融合。公司一方面持續(xù)擴(kuò)大會(huì)員基數(shù)，加強(qiáng)會(huì)員消費(fèi)行為分析，以數(shù)據(jù)賦能產(chǎn)品及終端，另一方面以會(huì)員云中心組織為核心，組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)有計(jì)劃、有步驟推進(jìn)會(huì)員營(yíng)銷，通過整合會(huì)員數(shù)據(jù)信息，搭建信息管理平臺(tái)及會(huì)員管理體系，提高會(huì)員復(fù)購(gòu)率及轉(zhuǎn)化率，提高會(huì)員銷售的貢獻(xiàn)占比。

(4)聚焦降本增效，堅(jiān)持消除浪費(fèi)及減少不合理支出。2019年公司成本費(fèi)用管控的重點(diǎn)包括物資集中采購(gòu)、管理人效提升等，為此，公司將提高精細(xì)化管理水平，全面推行扁平化組織結(jié)構(gòu)，通過流程的精簡(jiǎn)優(yōu)化，快速響應(yīng)消費(fèi)者及市場(chǎng)變化，對(duì)于倉儲(chǔ)作業(yè)、倉庫管理等環(huán)節(jié)采取全面外包合作的方式，以專業(yè)化運(yùn)營(yíng)管理提升效率、降低成本。

(5)聚焦現(xiàn)金流平衡，堅(jiān)持改善資產(chǎn)及負(fù)債結(jié)構(gòu)。對(duì)于庫存產(chǎn)品，公司將在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、外加工生產(chǎn)、貨品配發(fā)、季中流轉(zhuǎn)等各環(huán)節(jié)，均圍繞滿足消費(fèi)者的需求及實(shí)現(xiàn)銷售為目標(biāo)，以切實(shí)提高產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)效率。在資金來源拓展方面，公司除了已有的銀行貸款、項(xiàng)目融資等方式外，通過渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整、下單模式優(yōu)化、會(huì)員營(yíng)銷推行、產(chǎn)品全生命周期管理等手段，可以有效增加當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入金額；通過加大對(duì)存量長(zhǎng)期資產(chǎn)的盤活，有效降低長(zhǎng)期資金占用，增加當(dāng)期現(xiàn)金來源；通過上下游供應(yīng)鏈融資、發(fā)行中期票據(jù)等融資手段，作為對(duì)銀行貸款的有益補(bǔ)充，充分滿足短期流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)的需求。

(6)聚焦已投項(xiàng)目效益產(chǎn)出，堅(jiān)持有進(jìn)有退，提高整體投資回報(bào)水平。對(duì)所有已投項(xiàng)目，公司均已落實(shí)專人負(fù)責(zé)跟進(jìn)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和預(yù)算的達(dá)成情況，出現(xiàn)偏差及時(shí)介入采取措施，同時(shí)根據(jù)投資項(xiàng)目所處的不同階段，采取推動(dòng)運(yùn)營(yíng)改善、引進(jìn)新投資者、加快業(yè)務(wù)拓展等多種手段，爭(zhēng)取盡早達(dá)成項(xiàng)目投資目標(biāo)，減少對(duì)公司報(bào)表損益及現(xiàn)金流的負(fù)向影響。對(duì)于不符合公司發(fā)展戰(zhàn)略或者從根本上無法達(dá)成預(yù)期目標(biāo)的項(xiàng)目，公司也會(huì)堅(jiān)決盡早終止或退出。

謝謝！

Q：2019年4月貴司收到上交所對(duì)2018年年度報(bào)告的事后審核問詢函，但截至今日未發(fā)出詳細(xì)答復(fù)，并兩次延期，請(qǐng)問具體是何原因？

A：收到上交所《問詢函》后，公司高度重視，積極組織相關(guān)人員對(duì)《問詢函》涉及的問題進(jìn)行逐項(xiàng)落實(shí)和回復(fù)。本次《問詢函》涉及的內(nèi)容較多，相關(guān)核查及回復(fù)工作量較大。截止目前，公司對(duì)部分事項(xiàng)的回復(fù)仍需進(jìn)一步落實(shí)、補(bǔ)充、完善，且需相關(guān)中介機(jī)構(gòu)出具意見，公司特向上海證券交易所申請(qǐng)?jiān)俅窝悠谂秾?duì)《問詢函》的回復(fù)。延期回復(fù)期間，公司將繼續(xù)協(xié)調(diào)各方，盡快履行信息披露義務(wù)。

詳情請(qǐng)見公司4月25日發(fā)布的“關(guān)于再次延期回復(fù) 2018 年年度報(bào)告事后審核問詢函的公告”，謝謝！

Q：貴司曾在財(cái)報(bào)中承認(rèn)，導(dǎo)致公司首次出現(xiàn)年度經(jīng)營(yíng)虧損的原因除了終端銷售下滑、毛利率下降等因素外，也集中反映出公司“多品牌、直營(yíng)為主”的業(yè)務(wù)發(fā)展模式急需調(diào)整，但在2019年一季度服裝行業(yè)相關(guān)經(jīng)營(yíng)信息的公告中顯示，直營(yíng)店的營(yíng)業(yè)收入同比下降22.21%達(dá)20.20億元，加盟店、聯(lián)營(yíng)店同比上漲284.76%，但還是只有7230多萬元，相比直營(yíng)店的營(yíng)收仍微不足道。這是否說明公司雖然在積極轉(zhuǎn)型，但仍轉(zhuǎn)型不力？公司轉(zhuǎn)型存在哪些困難？

A：2019年公司將加快渠道轉(zhuǎn)型調(diào)整進(jìn)程，提高單店盈利產(chǎn)出水平，加速形成直營(yíng)、聯(lián)營(yíng)與加盟等并重的渠道結(jié)構(gòu)布局。一方面對(duì)現(xiàn)有直營(yíng)渠道進(jìn)行全面梳理，根據(jù)品牌影響力、區(qū)域管理能力、團(tuán)隊(duì)管理半徑等因素，確定直營(yíng)渠道重點(diǎn)覆蓋的區(qū)域范圍，同時(shí)嚴(yán)格新開店質(zhì)量的把控，并堅(jiān)決關(guān)閉虧損、低效門店，另一方面對(duì)公司空白縣級(jí)市場(chǎng)、直營(yíng)管理能力較弱的地、市級(jí)市場(chǎng)，推行聯(lián)營(yíng)、加盟的合作方式，力爭(zhēng)用1-2年的時(shí)間形成聯(lián)營(yíng)與加盟門店占比超過50%的渠道布局。

綜上所述，直營(yíng)店、加盟/聯(lián)營(yíng)店一季度營(yíng)收情況的變化都表明公司正在積極進(jìn)行渠道轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型需要一定的時(shí)間，2019年公司力爭(zhēng)為投資者交出滿意的答卷，謝謝！