2019年9月15日，有媒體獲得了一份海航集團有限公司（以下簡稱：海航集團）的債券報告，其中，披露了海航集團上半年的業(yè)績和債務(wù)情況。

報告顯示，2019年上半年，海航集團虧損35.2億元，2018年上半年為盈利41.7億元。雖然海航集團持續(xù)進行資產(chǎn)處置，但2019年上半年的資產(chǎn)負債率不降反升，仍有超過7000億元債務(wù)待償。

海航集團終于將虧損原因歸因于“因處理資產(chǎn)產(chǎn)生虧損”。

業(yè)務(wù)板塊的收入大幅下跌

據(jù)了解，2018年一年以來，海航一直在努力化解流動性危機，聚焦航空主業(yè)，加快出售資產(chǎn)。且半年報也顯示，由于出售部分子公司及業(yè)務(wù)導(dǎo)致海航集團旗下幾乎所有業(yè)務(wù)板塊的收入和成本都出現(xiàn)了較大的下降。

其中，商貿(mào)及物流收入398億元，同比減少143億元；酒店餐飲收入6億元，同比減少47億元；航空運輸收入271億元，同比減少46億元；金融服務(wù)收入209億元，同比減少14億元；房地產(chǎn)收入31億元，同比減少10億元。

雖然收入最高的電子分銷業(yè)務(wù)相較于企業(yè)業(yè)務(wù)較厚，實現(xiàn)1574億元的收入占了總收入59%，但業(yè)務(wù)毛利率只有7%，也呈下降態(tài)勢。也就是說電子分銷業(yè)務(wù)不出手，海航集團瘦身行動很難取得徹底成功。

但當多個業(yè)務(wù)板塊呈現(xiàn)下降趨勢時，就會影響用戶體驗。

一些常年使用海航金卡會員的用戶表示，現(xiàn)在大多數(shù)都不想再使用海航的服務(wù)。雖然每一個海航的空乘班組都很努力，做得很好。但是，卻被海航的銷售環(huán)節(jié)搞砸了，銷售手段太黑、圈套太壞。

從海航的銷售網(wǎng)頁上就可以體會到，明明有很多座位，但提前訂1～2個月都不能買到，買聯(lián)程票不是這里航班不連接，就是哪里沒有票，然后需要轉(zhuǎn)向人工服務(wù)，轉(zhuǎn)到人工就出現(xiàn)很多圈套，都是變著讓你多花冤枉錢，而沒有什么服務(wù)”。

淪為“資本”攫取利益的工具

據(jù)海航集團的官網(wǎng)顯示，自1993年創(chuàng)業(yè)至今，海航集團經(jīng)歷26年的發(fā)展，從單一的地方航空運輸企業(yè)發(fā)展成為跨國企業(yè)集團。其以航空旅游、航空物流為核心發(fā)展方向，以航空租賃、航空技術(shù)為輔助支撐平臺，夯實航空主業(yè)可持續(xù)發(fā)展致力于打造現(xiàn)代航空服務(wù)綜合運營商。

在旅游方面，依托于旗下全球航空產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)資源，構(gòu)建起以航空客運、航空貨運、通用航空為核心，覆蓋維修、培訓、地服、航食、九點和旅游等上下游的現(xiàn)代航空服務(wù)體系。

海航集團旗下參控股航空公司16家，運營管理及合作運輸機場16家，機隊規(guī)模逾900架；開通國內(nèi)外航線2000逾條，通航城市225個，年旅客運輸量逾1.2億人次。

在物流方面，依托海航集團在航空貨運及機場等業(yè)務(wù)上的資源優(yōu)勢和核心能力，聚焦以核心的商貿(mào)物流業(yè)、航空基地臨空產(chǎn)業(yè)元為主的基礎(chǔ)設(shè)施游資建設(shè)、機場管理三大業(yè)態(tài)；

旗下海南航空還獲得眾多美譽：連續(xù)9年獲評SKYTRAX全球五星航空公司，2019年再度上榜SKYTRAX“全球最佳航空公司TOP10”榜單，排名上升至第7位；旗下海口美蘭國際機場為全球第8家、國內(nèi)首家(除港澳臺地區(qū))SKYTRAX五星級機場。

在租賃方面，圍繞航空產(chǎn)業(yè)鏈的運營需求，充分發(fā)揮航空租賃與航空主業(yè)的規(guī)模效應(yīng)與集群優(yōu)勢。

在航空技術(shù)方面，依托于旗下英邁國際全球領(lǐng)先的技術(shù)與供應(yīng)鏈服務(wù)商。值得一提的是，由海航集團旗下的海航科技在2016年收購英邁國際。

有媒體發(fā)文說，海航集團董事長陳峰此前已承認，電子產(chǎn)品毛利率較少，可謂增收不增利，目前正在與有關(guān)方商談出售英邁國際或者合作的可能性。

往往，當企業(yè)一步步淪為“資本”攫取利益的工具時，就會出現(xiàn)反作用。

不難看出，早在前幾年，海航集團通過不斷并購、上市等資本運作迅速擴張，最鼎盛時期的海航旗下有7大板塊，總資產(chǎn)規(guī)模超過1.2萬億。

一路買買買，“增肥”容易，“瘦身”難

瘋狂的“買買買”最終讓海航債務(wù)高企。

公開資料顯示，海航2018年低總資產(chǎn)由10705億元降至9806億元，資產(chǎn)減少900億元；總負債規(guī)模達到了7553億，海航集團終于出現(xiàn)流動性危機，為了償還巨額債務(wù)，海航集團自2018年開始凈利潤暴跌，大規(guī)模出售旗下資產(chǎn)。

實際上，在2018年受海航集團流動性危機的牽連，海航控股還承擔了海航集團輸血機器的職能，公告披露，海航集團及其關(guān)聯(lián)方在2018年以海航控股為主體，申請了三筆銀行貸款，用于清償其境內(nèi)外公開市場債券，金額總計達65.7億元，截至2018年12月31日尚未償還。

2019年4月，海航集團通過出售部分資產(chǎn)給海航控股的形式，才將這筆觸發(fā)公司內(nèi)控缺陷的資金占用歸還：海航控股收購新華航空12.18%、海航技術(shù)60.78%，以及天羽飛訓的100%股權(quán)，總計作價 53.99億元，收購價款將抵減海航控股向海航集團的資金拆借本金38.34億元，此外，海航集團又通過銀行轉(zhuǎn)賬方式歸還海航控股向海航集團的資金拆借本金27.36億元及相應(yīng)利息 15.88億元。

海航集團董事長陳峰透露，2018年海航一年處置了3000億資產(chǎn)。2019以來，海航瘦身動作依然不斷，海航出售資產(chǎn)的消息不斷傳出，2019年6月底，海航集團A股上市子公司約有29宗出售案例。

據(jù)了解，在29宗出售案例里，轉(zhuǎn)讓股權(quán)，賣酒店及地產(chǎn)，甚至連飛機也賣了。2019年，3月14日，海航控股公告稱，將以2750萬美元的價格出售兩架自有的B737-800飛機。其實2019年這半年多以來，海航控股已經(jīng)出售了20架飛機。

近期海航集團“16海航02”債券出現(xiàn)逾期,在2019年8月海航集團又出現(xiàn)總價超30億元的股權(quán)質(zhì)押，業(yè)內(nèi)人士分析海航集團資金鏈問題仍然待解,還未完全渡過難關(guān)。

由此來看，海航集團可謂是“增肥”容易，“瘦身”難啊，拆了東墻補西墻的解決方法，看來并不太樂觀。