去年大舉擴張拿地的光明地產，后遺癥在年報顯現。

4月23日，光明地產發布2018年年報。報告期內，公司實現營業收入204.93億元，較上年減少1.53%；實現凈利潤14.18億元，同比下滑27.17%；實現扣非凈利潤12.76億元，同比下滑32.92%。

凈利潤和營收紛紛下滑的同時，現金流也出現了大幅度的下滑。2018年度，經營活動產生的現金流量凈額為-87.34億元，同比下滑620.30%，創上市以來新低。

記者注意到，光明地產頻繁靠融資賣資產補血，自2018年8月至今，通過融資賣資產回籠了近40億資金。

易居研究院研究總監嚴躍進對記者表示，對于光明地產來說，利潤降幅較大，也說明經營方面的成本壓力較大。從其經營性現金流量數據看，有明顯下滑，或有兩點原因：第一是銷售業績受到影響，這個是會影響現金流的正向流入的。第二是對外投資增加，比如購地增加，這也會使得經營性現金流的向外流出。

凈利潤同比下降近三成

年報顯示，公司2018年實現營業總收入204.9億元，同比下降1.5%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤14.2億元，同比下降27.2%。報告期內，光明地產房地產開發實現營業收入195.73億元，同比減少1.87%，營收占比為95.7%，主要是由于房產項目結轉收入的銷售面積同比減少所致；公司物業及租賃實現營業收入3.51億元，同比增加21.33%，營收占比為1.7%，主要是由于物業管理收入同比增加所致；公司其他產業實現營業收入5.33億元，同比增加1.43%，營收占比為2.6%，主要是由于業務規模增加導致。

值得注意的是，當去年房企融資渠道收緊，開發商拿地謹慎，多地土地流拍現象出現的時候，光明地產卻逆勢高頻拿地，在江蘇、浙江、成都、昆明等地設立子公司，開展房地產開發業務。據年報數據，2018年光明地產新增房地產儲備面積144.52萬平方米，較上一年同期的94.25萬平方米，增長53.34%。

大舉開疆拓土下，資金也遇到壓力，特別是企業運轉關鍵的現金流量凈額出現了大幅度的下滑。2018年度，經營活動產生的現金流量凈額為-87.34億元，較上年同期下滑620.30%。

融資賣資產回籠近40億資金補血

資金承壓下，光明地產頻繁靠融資賣資產補血。記者記者梳理發現，自2018年至今，光明地產通過融資賣資產回籠了近40億資金補血。

2018年8月份，光明地產審議通過《關于申請發行購房尾款資產支持證券（ABS）的議案》，同意公司采用ABS模式，設立“上銀光明地產購房尾款資產支持專項計劃”，并通過專項計劃發行資產支持證券進行融資，發行不超過10億元的資產支持證券。

2019年1月份，光明地產通過申請發行冷鏈倉儲物流資產支持專項計劃（CMBS），發起設立不超過6億元的資產支持專項計劃；1月底，光明地產發行了2019年度第一期長期限含權中期票據（永續債），實際發行金額為6億元。今年2月底，公司又發行了2019 年度第二期中期票據，實際發行金額為8億元。

3月13日，光明地產與上海梅林正廣和股份有限公司簽署股權轉讓合同，交易金額2.5億元。

與此同時，2018年7月、11月，公司分別成功發行二期永續債，對于房地產企業降低資產負債率具有積極意義，不過，光明地產2018年資產負債率較2017年上漲2.46%，為82.38%。?