2021年以來，房地產調控政策持續收緊?！叭绾卧诮蹈軛U同時，保持業績和盈利的穩步增長”成為各大房企的一項挑戰。

不過，一直堅持走高質量發展路線的寶龍地產，在極其艱難的上半年，交出了一份“全優”成績單：在“三道紅線”保持綠檔的前提下，實現了銷售額、營收、利潤的穩健增長，在資本市場上也受到了進一步認可和提升。

銷售規模及盈利能力同提升

8月18日晚間，寶龍地產半年報出爐。報告期內公司實現合約銷售額530.4億元，同比增長68.2%。克而瑞此前發布的數據顯示，百強房企上半年的業績同比增幅僅為36.7%。值得一提的是，在寶龍地產上半年的銷售金額中，長三角地區貢獻了83%，這意味著該區域已經成為公司長期利潤貢獻增長極。

對于完成全年1050億元的銷售目標，寶龍地產充滿了信心。公司管理層在8月19日出席業績發布會時表示：“上半年去化率是62%到63%左右，上半年目標完成率為50.5%，下半年推的139個項目中去化率44%就可以完成?！?/p>

隨著調控政策的加碼和土地成本的走高，房地產行業利潤步入下行通道。但寶龍地產的盈利能力卻大幅提升。上半年，寶龍地產實現總收入207.3億元，同比上升20.7%；凈利潤50.8億元，同比上升45.3%；歸母凈利潤39.1億元，同比上升76.1%；毛利率35.2%，穩居行業領先水平。業績的持續高增長進一步增厚了資產，截至2021年6月30日，寶龍地產總資產為2174.3億元，與2020年底比增長11.4；權益為576.56億元，同比增長11.3%。

在優異的業績表現下，寶龍地產繼續高額回饋股東。上半年公司派發股息每股18港分，較上年同期相比上升50%。

“三道紅線”保持綠檔

保持業績穩步增長的寶龍地產，其財務向來穩健。截至2021年6月底，寶龍地產凈負債率為77.84%，剔除預收款后的總資產負債率為69.98%，現金比短債為109.29%，“三道紅線”穩居綠檔，體現出公司較強的經營能力和抗風險能力，同時也為公司進一步發展提供強勁保障。

寶龍地產的融資渠道十分多元化，優先票據、中期票據、公司債、超短期融資券等均在上半年有所發，難能可貴的是加權平均融資成本并有得到大的提升，6月底數據為6.43%，與2020年底基本持平。對于下半年的融資，寶龍地產管理層在業績發布會上表示：“總體預算增長控制在綠檔范圍內。”

寶龍地產的穩健經營贏得了評級機構的一致認可。標普上調公司主體評級至BB-，債券評級至B+，展望穩定，這也是寶龍地產上市以來首次邁入“BB級”行列。大公國際也將寶龍地產子公司寶龍實業的主體長期信用等級評定為AAA。

此外，繼獲納入恒生綜合大中型股指數及恒生港股通指數后，寶龍地產還于上半年獲納入MSCI中國指數，進一步體現了市場對公司的綜合實力、各項經營指標及企業管治等的積極認可。花旗、高盛、瑞銀、興業、華泰、國泰君安等知名投行也相繼發布研報，表示長期看好寶龍地產未來發展潛力。目前，寶龍地產的動態市盈率不足4倍，在港股地產股里處于屬于極低水平。分析認為，伴隨著整個地產板塊的回暖，寶龍地產估值也有望進一步修復。

低成本增厚土儲

在市場流動性邊際趨緊的大背景下，“集中供地”和“房貸集中管理”等政策給房企投資帶來新的挑戰。銷售規模穩步提升的寶龍地產，也在主動積蓄后備力量。

2021上半年，堅持“1+1+N”發展戰略的寶龍地產新增優質地塊19幅，共計384萬平方米，其中84.9%位于長三角及大灣區。長三角版圖進一步擴展至安徽，大灣區則新進中山、佛山兩座城市，并與廣州市政府簽訂了500億元戰略投資協議，將其作為重要的目標市場和重點投資區域。

截至2021年6月30日，寶龍地產土地儲備總建筑面積為3780萬平方米，足以支撐未來三到五年的發展，其中約70%位于長三角地區。國際知名投行摩根大通在研報中提到，對長三角特別是杭州灣發展持積極態度，其是國家十四五規劃重點建設的區域之一，寶龍地產在長三角地區的豐厚土儲，將支持公司未來強勁的盈利增長。

寶龍地產管理層曾多次對外表示“不拿貴地”，而其確實一直也在踐行該原則。2021上半年，寶龍地產總土地平均成本價為3570元/平方米，土地成交均價占2021年上半年銷售均價比例為22.8%，總溢價率3.5%，成本優勢突出，為后續的利潤增長留足了空間。鑒于對土地成本的有效控制，寶龍地產毛利率一直處于行業領先水平。寶龍地產總裁許華芳表示：“維持毛利率30%以上是公司策略，這樣才能保證利潤空間和風險控制。”

地產業務之外，寶龍商業的表現同樣亮眼，這不僅為公司提供更多的盈利方向，還進一步提高了抗風險能力。2021年1-6月，寶龍商業實現營業收入11.7億元，同比增長34.8%；歸母凈利潤2.03億元，同比增長40.3%；整體出租率92.3%，為歷史最高水平。

截至2021年6月底，寶龍商業持有及管理的購物中心為51家，另管理6家輕資產購物中心。下半年計劃開業10家寶龍廣場、3家寶龍天地及5家寶龍星匯項目。寶龍商業執行董事兼總裁陳德力在業績會上表示：“寶龍商業在長三角已經具有相對的數量、資源和規模優勢。”

對于下半年的發展，寶龍地產管理層表示，將繼續堅持高質量發展理念，持續做大做強商業地產主營業務，進一步提升企業運營能力，同時夯實深耕長三角、拓展大灣區投資戰略，以更加穩健的姿態，順利完成年度千億目標，為投資者和客戶帶來更優回報。