在當前的市場環境下，能夠獲得債務展期，對流動性出現問題的房企來說可謂是一則好消息。

12月9日晚間，華夏幸福發布債務重組工作進展公告稱，公司9月30日披露的《債務重組計劃》已于近期通過債委會表決，投通過票的成員持有的債權敞口本金余額為1030.72億元，占債委會全體成員債權敞口本金余額比例為80.75%。票決通過簽署協議后，意味著華夏幸福主要金融負債將獲得5到8年的展期。有分析人士指出，伴隨資產的逐漸重組，華夏幸福有可能會重新回到正軌，同時這一重組方案對整個房地產市場來說也有積極意義。

除了華夏幸福，近期還有多家房企成功實現債務展期。11月，陽光城宣布對即將到期的三筆美元債進行要約交換，并在11月末通過了三筆美元債的展期方案；同時公司12.7億元的購房尾款ABS計劃、6.37億元的“18陽光04”，以及“20華濟建筑ABN001”等多只債券，也獲得展期。

中國奧園近期完成“平安-奧盈供應鏈金融1期1號資產支持專項計劃”、“深圳市前海融通商業保理有限公司2021年度第一期奧園集團供應鏈應付賬款定向資產支持票據”和“奧創二期資產支持證券”三筆債券的展期；花樣年也完成“19花樣02”、“20花樣02”債券的展期；泛海控股則向民生銀行申請四筆貸款展期。

不過，這些債務獲得展期的房企，也確實付出了提高票息、追加抵押物、實控人擔保等代價。陽光城的債務展期方案加入了實控人全額擔保；中國奧園的債務展期增加了項目實物擔保。

有業內人士在采訪中告訴記者，在調控的大背景下，不少房企出現流動性危機，不過，房企的流動性危機不同于債務危機，僅是現金流不足。針對一些優質資產，債權方希望獲得更大收益，企業股東希望付出更少代價，不過由于信用債在償還順序中一般為“劣后”，因此債權方的訴求基本上和房企一致，都不希望出現違約。因此，房企通過與債權方談判獲得債務展期對雙方也是最優解。

債務展期讓部分房企獲得了“喘息”的機會，但對整個房地產行業來說，2022年的償債壓力仍然不小。方正證券的一則數據顯示，房地產行業2022年美元債的到期總規模合計約552億美元，占比達27.86%；信用債2022年到期總規模合計約4878億元，占比37.69%，在2022年7、8月為到期最高峰，到期規模超600億元。

國泰君安在研究報告中也指出，2022年是房企海外債到期的主要年份，四個季度到期額分別為983.3億元、983.9億元、852.6億元和740.4億元，上半年是到期高峰，房企境內債到期高峰也在2022年上半年。因此，即便目前部分房企已獲得債務展期，但明年到期壓力仍較大。部分房企今年新發規模相對有限，且新發債券主要以美元債為主，目前美元債融資受限，或面臨一定融資及到期壓力。

對已經獲得完債務展期的房企，若后續不能償還債務也仍將有債務違約的可能。因此，近期多家房企選擇通過出售資產、出讓項目等方式獲得資金。11月14日，中國奧園出讓了位于香港西半山羅便臣道的部分現房資產；11月29日，花樣年將在北京密云的國祥府、國祥云著兩項目股權轉讓給旭輝集團；11月25日，花樣年全資附屬公司慈溪花創房地產開發有限公司轉讓浙江佳霖房地產開發有限公司49%權益；12月7日，富力集團轉讓廣州空港物流園的部分股權，預計將獲得12.63億元的收益。

基于此，多家券商在分析報告中都表示，地產行業有望于明年一季度重新打通現金流循環，但屆時又逢償債高峰。再融資重壓下，弱資質、高債務民營房企信用風險仍在出清或在底部徘徊，投資者對于民營房企的信心修復仍需時日。