最近，股市震蕩行情里冒出一只“大妖股”，這就是連著12天11個漲停板（截至4月25日收盤）的“神奇眼藥水”——沈陽興齊眼藥股份有限公司（以下簡稱“興齊眼藥”）。

為何說其是“大妖股”？因為興齊眼藥并沒有蹭市場的熱點題材，股價就這樣悶聲不響地從4月10日的19.66元漲到25日的58.96元，期間漲幅高達199%。市盈率已高達1200倍。

如此漲幅的背后，還有股東減持和業(yè)績下滑的利空消息存在，可即使如此，也阻擋不了興齊眼藥的翻倍之旅。很多投資者不禁質疑，興齊眼藥到底為何上漲？動因為何？公司層面對這樣的現象又是如何看待的？就相關問題聯(lián)系公司，截至發(fā)稿并未得到任何回復。

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業(yè)績一降再降

興齊眼藥到底是怎樣的一家上市公司？資質如何？

興齊眼藥前身為東北制藥集團沈陽市興齊制藥廠，成立于1977年3月24日，目前主要從事眼科藥物研發(fā)、生產、銷售，主要產品是眼科處方藥物。2016年12月8日，在深交所創(chuàng)業(yè)板上市掛牌。

如果只看業(yè)績，似乎難以支撐興齊眼藥的漲幅。根據公司此前公布的2018年成績單來看，公司的營業(yè)收入4億元，同比增長20%，凈利潤為901萬元，同比下降65%，扣除非經常損益的凈利潤為1075萬元，降幅為70%。

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值得注意的是，興齊眼藥在2016年的凈利潤為5428萬元，如此對比來看，2018年的凈利潤僅為2016年的六分之一。

不僅如此，興齊眼藥的存貨和應收賬款也創(chuàng)下上市以來的最高紀錄。數據顯示，2016年-2018年興齊眼藥的存貨分別為4810萬元、5483萬元和5631萬元；期間的應收賬款為6231萬元、6732萬元和7312萬元。針對高存貨，公司如何“去存貨”？面對不斷增長的應收賬款，又有怎樣的措施防范壞賬風險？對于上述問題，公司層面并未做出任何解釋。

對于業(yè)績下滑的原因，興齊眼藥在財報中表示，一是公司進行市場拓展，營業(yè)收入較上年同期增長，但部分產品原料采購價格提升，導致綜合毛利率略有下降；二是公司加大研發(fā)投入，研發(fā)費用較上年有所增加。

興齊眼藥去年的綜合毛利率為72%，較上年的74%下降了1.59個百分點。從興齊眼藥主營業(yè)務營收構成看，核心產品為凝膠劑/眼膏劑，一直貢獻了超過60%的營業(yè)收入。去年，其毛利率為83%，比2017年的85%下降了2.72個百分點。

仔細研究發(fā)現，興齊眼藥去年凈利潤大幅減少，與其投資未達預期密切相關。興齊眼藥旗下有兩家控股子公司北京康輝瑞寶和沈陽興齊眼科醫(yī)院，持股比分別為100%、51%。去年，二者分別虧損115萬元、949萬元，共計虧損1064萬元。這對于興齊眼藥無疑也是一重打擊。

暴漲209%動機為何

“什么鬼，漲得我都懷疑人生啊！天天都是一字板。”有投資者在股吧如此評價興齊眼藥的暴漲。

看了興齊眼藥的財報后，的確也不得不讓投資者“懷疑人生”，如此業(yè)績和其瘋狂漲幅并不匹配。

引人注意的是，就在興齊眼藥股價瘋漲的時候，其第二、三大股東卻忙著減持。4月23日興齊眼藥公告稱，公司第二大股東桐實投資通過集中競價、大宗交易方式累計減持82.5萬股；第三大股東LAV（禮來亞洲基金）通過大宗交易方式累計減持66.03萬股。

興齊眼藥不僅自己瘋漲，而且還帶動了和“眼睛”有關的股票也在上漲。4月25日，生產滴眼液的莎普愛思也以漲停報收；生產眼鏡的博士眼鏡也漲停；做眼科手術的愛爾眼科盤中最高漲幅5.24%，收盤回落到2.32%。

有分析稱，興齊眼藥近期之所以受到瘋狂追捧，與其擁有的一款產品有關，即用于延緩近視加深的硫酸阿托品滴眼液。而在中國內地，0.01%的阿托品僅有興齊眼藥獲批臨床試驗。

此外，興齊眼藥就溶菌酶滴眼液和鹽酸奧洛他定滴眼液兩款新藥近期發(fā)布公告稱，已收到國家藥監(jiān)局核發(fā)的溶菌酶滴眼液《藥品注冊批件》《新藥證書》和鹽酸奧洛他定滴眼液的《藥品注冊批件》。

興齊眼藥早在2013年就提交了溶菌酶滴眼液的藥品注冊申請。資料顯示，該藥在眼科方面被用于治療淚囊炎、瞼緣炎、結膜炎、角膜潰瘍等疾病，其中以治療慢性結膜炎的效果為最佳。目前，溶菌酶眼用制劑在國內尚屬空白，國外已有日本千壽制藥株式會社的鹽酸溶菌酶滴眼液在日本上市多年。

雖說近視防控藥品確實具備很大的市場前景，但對于仍在臨床試驗階段的新藥，也仍需謹防后期沒能通過臨床試驗拿不到生產批文的情況。同時市場上有分析認為，“唯一獲批阿托品”的概念只是資金炒作的一個“故事”，真正原因可能是因為興齊眼藥具備很強的投機炒作價值。具體來看，興齊眼藥總股本只有8243萬股，流通股本5348萬股，即機構投資者并不需要太多的資金就能完全控盤興齊眼藥。

對于興齊眼藥股價的暴漲，有市場人士分析認為，“更多是資金在背后驅動。游資在離場，機構在接盤，場內資金在玩擊鼓傳花的游戲。”只是，業(yè)績如此之差，市盈率如此之高，炒作如此瘋狂，誰給了興齊眼藥這么大的賊膽？有關部門不會出手嗎？將對此持續(xù)關注。