近日，豆神教育披露業(yè)績預告，因商譽減值、業(yè)績告負等問題受到了監(jiān)管部門的關(guān)注，也引起了市場熱議。公告顯示，公司經(jīng)營虧損的原因，主要是受疫情影響，除了核心戰(zhàn)略大語文業(yè)務(wù)外，公司其他各項業(yè)務(wù)均遇到了不同程度的困難，公司對出現(xiàn)減值跡象的子公司進行了商譽減值測試，需計提商譽減值準備約為17億元-21億元。

不過，不可否認的是，豆神教育的主營業(yè)務(wù)大語文業(yè)績增長迅速，從披露的業(yè)績預告數(shù)據(jù)來看，2020年中文未來實現(xiàn)收入較2019年增長42%，其中四季度實現(xiàn)收入較2019年同期增長125%。

為了深耕大語文業(yè)務(wù)，豆神教育去年開始剝離非教育資產(chǎn)，這也是豆神教育在聚焦大語文路上不得不面臨的轉(zhuǎn)型陣痛。豆神教育董事長池燕明認為，長痛不如短痛，快速剝離確實會給上市公司經(jīng)營帶來短期大幅波動，但如果長期慢慢解決，看似對公司短期影響不大，但這些缺乏公司資源支持的業(yè)務(wù)將對上市公司產(chǎn)生長期的負面影響，并拖累公司轉(zhuǎn)型。他同時表示，“從公司的角度，我們希望能加速剝離信息安全業(yè)務(wù)，盡快成為純粹的教育企業(yè)，聚焦一條賽道，給公司和所有投資者一個新的開始”。

華西證券針對豆神教育2020年度業(yè)績預報點評表示，語文之外資產(chǎn)的計提大部分體現(xiàn)在了2020年，2021年有望輕裝上陣，待定增落地后股價壓制因素有望解除，業(yè)績加速會在2022年更加明顯。

做減法 2021年底徹底出清非教育業(yè)務(wù)

去年豆神教育開始出清信息安全等非教育資產(chǎn)，全力轉(zhuǎn)型大語文。池燕明明確表示，豆神教育的非教育業(yè)務(wù)剝離今年還將繼續(xù)，公司希望能夠在2021年底徹底完成非教育業(yè)務(wù)的出清，從而真正做到聚焦。

2020年11月，豆神教育將子公司江南信安全部股權(quán)以2.5億元進行剝離。據(jù)了解，在目前上市公司全面聚焦教育事業(yè)的大背景下，信息安全業(yè)務(wù)在人才和資金方面已經(jīng)得不到太多支持，公司旗下部分信息安全資產(chǎn)甚至已經(jīng)開始拖了公司的后腿。池燕明表示：“不果斷抉擇的話，原本資質(zhì)較好的信息安全資產(chǎn)不但得不到發(fā)展，公司的教育業(yè)務(wù)也無法全力聚焦”。

出售了上述非教育資產(chǎn)不僅回籠了資金，還降低了豆神教育的商譽風險。豆神教育此前表示，通過出售江南信安，公司在短期內(nèi)可收回1.81億元資金，增加現(xiàn)金流動性，同時可減少1.75億的商譽，降低上市公司商譽風險。另外，分拆安全業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)后，公司將由“教育與信息安全”雙主營業(yè)務(wù)發(fā)展模式全面轉(zhuǎn)型為“純教育業(yè)務(wù)”。

在做減法的同時，豆神教育還加大了對優(yōu)質(zhì)主業(yè)資產(chǎn)的布局。2020年10月24日，豆神教育修改非公開發(fā)行預案，調(diào)增募集資金總額至不超過20億元，投向語文多樣化教學項目、大語文教學內(nèi)容升級項目、中小機構(gòu)在線教育生態(tài)服務(wù)平臺項目和大語文AI評測體系服務(wù)平臺項目。而語文多樣化教學項目將建設(shè)MR未來體驗館等項目，內(nèi)容升級項目將建設(shè)動漫周播劇《豆神魔法學校》、大語文AI知識圖譜等三個子模塊，旨在發(fā)展“大語文”業(yè)務(wù)和提升B端C端生態(tài)能力，加大線上線下引流，持續(xù)布局“大語文”業(yè)務(wù)。

據(jù)了解，由于語文學科壁壘高，評價標準始終不夠明確、清晰，語文的全面自動診測是個難點，也是校內(nèi)外語文教育的痛點所在。為了解決這一行業(yè)痛點，豆神教育自主研發(fā)的語文學科AI評測系統(tǒng)將于2021年發(fā)布。該測評系統(tǒng)將填補目前國內(nèi)語文教學缺乏較為權(quán)威的評測手段的空白，在日常教學中，也能通過系統(tǒng)準確定位知識點薄弱項，智能推薦個性化學習方案。

此外，豆神教育的內(nèi)容研發(fā)也有亮點。豆神教育總裁、豆神大語文創(chuàng)始人竇昕在去年10月30日機構(gòu)調(diào)研時表示，豆神教育的內(nèi)容研發(fā)將素質(zhì)和眼界的培養(yǎng)和以提高成績而進行的培訓進行拆分和組合，有專門針對閱讀、寫作等板塊進行做題和答題等應(yīng)試教育的課程；但主力產(chǎn)品，即大語文的拔尖班和王者班加入了很多素養(yǎng)類的培育。內(nèi)容研發(fā)會持續(xù)注重發(fā)展結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)庫、知識圖譜等板塊的持續(xù)細化和拆分。

打造口碑 大語文業(yè)務(wù)增長迅速

雖然計提商譽減值損失對豆神教育的業(yè)績造成了影響，但是對于大語文業(yè)務(wù)來講，計提完成后便可以輕裝上陣。從2020年數(shù)據(jù)來看，即使上半年受到疫情影響，但是豆神教育的大語文業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)依舊亮眼。據(jù)披露的業(yè)績預告顯示，2020年中文未來實現(xiàn)收入約6.23億元，較2019年增長42%，其中四季度實現(xiàn)收入2.98億元，較2019年同期增長125%。

在去年上半年，由于北京地區(qū)學校二季度繼續(xù)停課，豆神教育除大語文之外的教育信息化業(yè)務(wù)大量集中于北京，仍處于暫時停滯的狀態(tài)，導致公司業(yè)績下降。不過，公司采用了線下課程轉(zhuǎn)線上，名師大班在線授課、分小組在線輔導，并推出全科線上課程等多種方式，克服新冠病毒疫情帶來的負面影響，拓展多渠道合作思路。

隨著2020年9月各地陸續(xù)恢復線下教學，大語文業(yè)務(wù)迅速恢復，全國秋季在讀學員數(shù)已超過2019年同期。在多家機構(gòu)對豆神教育進行調(diào)研，豆神教育副總裁、董事會秘書張亮在介紹去年公司三季度的情況時表示，2020年前三季度，公司除語文教育以外的其他業(yè)務(wù)受到疫情影響較大，大部分板塊處于虧損狀況。三季度語文恢復迅速，尤其是線上業(yè)務(wù)，幾乎在零廣告費投入的情況下迅猛發(fā)展，現(xiàn)金收款9570萬元，確認收入1.43億元。

根據(jù)豆神教育2020年三季報公布數(shù)據(jù)顯示，第三季度報名學生人次約為10.9萬人，

同比上升77.96%；前三季度報名學生人次共計22.5萬人，同比上升74.23%；三季度當期累計就讀學生人次為9.5萬人，同比增長121.79%；

前三季度累計就讀學生人次為21.2萬人，比上年同期增長124.42%。

線上業(yè)務(wù)方面，豆神網(wǎng)校2020年第三季度當期就讀人次為6.1 萬人，

新增“空中分校”線上6人班業(yè)務(wù)，截至10月底在讀人次月增長約為10%，預計到2021年秋季在讀人次數(shù)將會追平北京分校，達到京外全部分校人數(shù)的總和。2021年“空中分校”預計貢獻收入約為1.5-2.5億元。

此外,包含豆神同步學及2020年新開展的線上業(yè)務(wù)豆神聽聽、短視頻課、快解閱讀在內(nèi)的線上專題課(每用戶平均收入介于150-1200元)，在2020年全年就讀人次總數(shù)達到了20.16萬人次。截止去年10月底,公司已累計擁有1705.9萬外部互聯(lián)網(wǎng)觸達用戶(包括公眾號、抖音、快手、喜馬拉雅)。

竇昕強調(diào)，線上教育在未來3年內(nèi)，仍將作為線下教育的補充；總結(jié)過去幾年豆神教育的發(fā)展方向關(guān)鍵詞：2018年是產(chǎn)品完善、2019年是全國擴張、2020年是轉(zhuǎn)型線上，2021年的關(guān)鍵詞將是打造口碑與品牌。

華西證券研報還表示，從管理變革及續(xù)班和繳費效果看，豆神教育2020Q4加強了KPI考核、做了寒春聯(lián)報，使得寒假班續(xù)報率達到了84%的歷史新高、Q4收款金額同比增長38%至1.65億元，體現(xiàn)出積極信號。