作為老牌光伏企業，浙江向日葵光能科技股份有限公司（下稱“向日葵”）近期被“黑暗”籠罩。

外有重大資產重組未獲證監會審核通過，內有主業不振致業績“暴雷”巨虧11.33億元，受此影響，向日葵股價不斷下挫。截至2019年2月25日，向日葵股價報收2.59元/股，市值為29億元，較上市之初蒸發了93億元。

市場留給向日葵的時日不多了。

主業不振 海外業務問題頻發

2月19日，向日葵發布業績快報。公告顯示，公司實現營業收入6.57億元，同比下降57.04%；實現歸母凈利潤-11.33億元，同比下降4879.84%。記者注意到，這是向日葵自2010年上市以來，第一次出現巨額業績虧損。

根據公告，向日葵業績大幅虧損的原因主要有三點。

其一，報告期內，受國家光伏補貼政策的調整，向日葵進行了戰略轉型，主動淘汰和剝離盈利能力較差、資金占用量大的硅片、落后的多晶生產線等資產，縮短產業鏈，因此發生較大金額的資產處置損失。

2018年6月1日，國家能源局等部門印發了“531新政”，提出暫不安排2018年普通光伏電站建設規模，僅安排1000萬千瓦左右的分布式光伏建設規模；降低光伏發電的補貼強度。新政的實施，讓向日葵意識到形勢的嚴峻，不得不剝離盈利能力較差的業務，斷臂求生。

因此，2018年12月12日，向日葵發布出售資產和資產核銷的公告，根據公告，公司將489臺固定設備（主要為多晶鑄錠爐和多線切片機、焊接機、層壓機等機器設備共 409 臺、電腦空調等電子設備共 80 臺）作價986.9萬元出售給袁超、李俊鋒等。

此外，向日葵擬核銷部分無使用價值的非專利技術，擬核銷無形資產的賬面原值合計1.14億元，賬面凈值1711.62萬元。

圖片來源：公司公告

向日葵通過出售資產和資產核銷，預計減少公司2018年度的凈利潤合計約為7921.62萬元。

其二，受泥石流自然災害影響，向日葵位于意大利的光伏電站發生損壞，不能按原設計發電；且公司位于羅馬尼亞的光伏電站由于綠證收入持續下跌，公司對上述光伏電站計提資產減值準備。

其三，報告期內，歐洲海關對子公司向日葵（德國）光能科技有限公司進行雙反調查，根據雙反調查的初步結果，預計向日葵需要補繳大額稅款，公司因此計提了預計負債。

多種因素拖累，導致向日葵2018年度的業績每況愈下。在此情況下，向日葵剝離原有的光伏業務，欲跨界轉型尋找新的利潤增長點。

資產“左手倒右手”

“531新政”發布后三天，向日葵“緊急”發布了重大事項停牌公告。根據公告，向日葵擬將浙江優創光能科技有限公司（下稱“優創光能”）100%股權出售給浙江優創創業投資有限公司（下稱“優創創業”），交易作價暫定3-5億元。

優創光能成立于2007年，主營多晶硅片和多晶小方錠的生產、銷售，而硅片是生產太陽能電池板的原材料，處于整個光伏行業的上游。

因此，為了確保公司原材料供應和產品質量的穩定，提高公司的綜合毛利率，2010年10月，上市一個多月的向日葵發布公告，以超募資金4.65億元對優創光能進行并購和再投資。其中，優創光能作價1.48億元，余下的3.17億元為向日葵向優創光能增資。

并購完成后，優創光能的注冊資本和實繳資本增至53380萬元，并成為向日葵的全資子公司及硅片原料的主要供應商。

好景不長，2011年5月開始，多晶硅價格急劇下降，從每噸70萬元下降至21萬—25萬元，跌幅近70%。與此同時，光伏行業產能與需求比已經從2010年的41：16.7下降到63∶21。

光伏行業產能過剩，多晶硅價格下降，優創光能的業績“堪憂”。2011年，優創光能實現凈利潤-1259.25萬元，同比下降244.7%。此后，雖然光伏行業行情略有好轉，不過優創光能業績也起起伏伏，虧損與盈利交叉，勉強度日。

捱到2018年，優創光能直接于當年5月20日起停產。這一年光伏行業的國家補貼政策發生巨大改變，光伏行業相關企業均受到較大負面影響，向日葵2018年中報顯示，報告期內，優創光能實現凈利潤-7831.54萬元。

出售虧損子公司本無可厚非，但優創光能100%股權作價5.44億元卻有些蹊蹺。公開資料顯示，優創光能的實繳資本為現金53380萬元。截至評估基準日，優創光能的凈資產賬面金額為43430.84萬元。

圖片來源：天眼查

對此，深交所曾于2018年8月2日對向日葵發布問詢函，詢問優創光能評估定價的合理性。

值得注意的是，本次交易對方優創創業的股東為吳建龍和胡愛，二者為夫妻關系，且吳建龍又是向日葵的實控人和控股股東，本次交易構成關聯交易。

圖片來源：天眼查

向日葵出售優創光能給控股股東，實質上為公司資產左手倒右手的戲碼，其中是否涉及利益輸送值得商榷。

轉型醫藥“折戟”

眼看光伏行業逐漸日薄西山，向日葵開始打起了醫藥的主意。不過，屋漏偏逢連夜雨，1月29日，向日葵發行股份收購貝得藥業事項未獲中國證監會審核通過。

公告顯示，向日葵同時提出并購貝得藥業跟出售優創光能，而公司正式提出重大資產重組預案是在2018年8月31日。根據預案，向日葵擬以發行股份的方式，購買貝得藥業100%股權。

貝得藥業成立于2004年，主要生產銷售醫藥原料藥、制劑及醫藥中間體等產品，由紹興向日葵投資有限公司（下稱“向日葵投資”）全資控股。

值得注意的是，向日葵投資的兩大股東胡愛（持股99%）、吳靈珂（持股1%）分別為吳建龍的妻子和兒子，而吳建龍為向日葵的實際控制人。本次交易構成關聯交易。

公告顯示，2016年-2018年6月，貝得藥業實現的凈利潤分別為2792.76萬元、2533.55 萬元、1507.86萬元。此次交易作價7.51億元，貝得藥業的股東全部權益賬面價值2.87億元，增值161.38%。

而吳建龍控制的另一家公司優創材料的招股書顯示，截至2014年12月31日，貝得藥業總資產50890.24萬元，凈資產-1775.26萬元，2014年實現凈利潤1673.98萬元。

圖片來源：優創材料招股書

2014年時，貝得藥業還資不抵債，可不到四年，其資產評估值居然高達7.51億元，貝得藥業價值增速快的讓人瞠目結舌。

向日葵表示，作為實控人旗下優質的醫藥行業資產，貝得藥業將為公司提供新的利潤增長點，平滑光伏行業波動對公司帶來的影響，提高上市公司的盈利能力。若交易完成，向日葵將實現太陽能電池及組件和醫藥雙主業發展。

不幸的是，經過長達半年多的準備，向日葵并購貝得藥業折戟，公司最終“竹籃打水一場空”。

光伏標簽“名存實亡”

2019年2月19日，向日葵發布最新的業績公告顯示，由于報告期內出售優創光能等公司資產，導致公司2018年期末總資產同比下降45.35%；歸屬于上市公司股東的所有者權益同比下降84.04%。

記者注意到，剝離了優創光能，向日葵主打的光伏標簽似乎名存實亡，與同行相比競爭力或將更弱。

2018年中報顯示，對向日葵凈利潤影響達10%以上的公司共有5家，除了優創光能主營多晶硅太陽能硅片的生產，其他多為咨詢、服務或太陽能電池組件的銷售和安裝類公司。

圖片來源：公司公告

記者了解到，光伏發電產業鏈從上游到下游，主要分為晶硅、硅片、電池片以及電池組件。而從上游到下游的產業鏈中，隨著生產的技術門檻越來越低，公司數量也越來越多。因此，上游企業不僅盈利能力優于下游，其競爭能力也優于下游。

除此之外，經歷了2018年的“寒冬”，2019年硅片的價格有所回升。也許，剝離優創光能并不是一個明智的決定。

1月30日，北極星太陽能光伏網顯示，保利協鑫宣布多晶硅片報價由2.05元/片提高到2.15元/片；中環股份也宣布將單晶硅片的售價由3.1元/片提高到3.25元/片，兩家均漲5%左右。

2月22日，國內光伏行業龍頭之一隆基股份也調整了硅片價格，該公司“單晶硅片P型M2 180μm厚度”型號硅片價格為3.15元，漲幅約3.28%。

出售資產致業績虧損，轉型醫藥尚未成功，如今的向日葵猶如一家“空殼”企業，未來公司將何去何從呢？