北汽砸192億入股戴姆勒背后：吉利“多花”127億 奔馳銷量被寶馬反超

面對(duì)吉利、北汽的“追求”，戴姆勒“面露難色”。

戴姆勒方面也確認(rèn)，北汽集團(tuán)通過其100%控股子公司(Investment Global Co. Ltd. )購買了戴姆勒股份公司約5%股份，并表示“戴姆勒歡迎北汽集團(tuán)的投資”。

本次收購?fù)瓿珊螅逼瘓F(tuán)成為戴姆勒第三大股東。戴姆勒前四大股東及持股情況依次為，Tenaciou 3 Prospect Investment Limited持股9.7%、科威特投資局持股6.8%、北汽集團(tuán)持股5%、雷諾/日產(chǎn)持股3.1%。其中，Tenaciou 3 Prospect InvestmentLimited是吉利控股旗下海外企業(yè)主體。至此，中資已經(jīng)占有戴姆勒14.96%的股份，成為最大的資本方。

事實(shí)上，北汽集團(tuán)入股戴姆勒早有端倪。2015年8月，北汽集團(tuán)董事長(zhǎng)徐和誼在北京奔馳十周年慶典活動(dòng)上公開透露，北汽正在與戴姆勒股份公司洽談股份收購事宜。但是，北汽方面此后一直未透露更多進(jìn)展。

北京奔馳不僅是梅賽德斯-奔馳全球銷量的支柱，更是北汽集團(tuán)的利潤(rùn)奶牛。根據(jù)北汽發(fā)布的2018年財(cái)報(bào)顯示，北京奔馳去年收入約1354.2億元，同比增長(zhǎng)16%，占比北汽2018年度總收入的89%。同時(shí)，北京奔馳2018年毛利由2017年度的約381億元增至405億元，同比增長(zhǎng)6.1%。

面對(duì)北汽集團(tuán)入股戴姆勒，第一大股東吉利對(duì)時(shí)間財(cái)經(jīng)表示，對(duì)此不予置評(píng)。此前，吉利宣稱將致力于對(duì)戴姆勒的長(zhǎng)期投資。

乘聯(lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹告訴時(shí)間財(cái)經(jīng)，北汽通過入股戴姆勒，增強(qiáng)了雙方的合作和信任。同時(shí)，這也會(huì)平衡戴姆勒各股東方的話語權(quán)，緩解對(duì)于北京奔馳股比調(diào)整的焦慮。2018年10月，寶馬集團(tuán)將以36億歐元收購華晨寶馬部分股權(quán)，將持股比例提升至75%，成為第一個(gè)打破股比限制的車企。北京奔馳被認(rèn)為會(huì)是下一個(gè)。

吉利“多花”127億元

北汽入股戴姆勒后，也意味著雙方的“交叉持股”完成。從目前雙方的合資公司北京奔馳汽車有限公司看，北汽集團(tuán)持有51%股份，戴姆勒持有其余49%。戴姆勒還持有北汽系上市公司的股份。自2013年起，戴姆勒持有北汽集團(tuán)旗下香港上市公司北京汽車股份，目前持股比例為9.55%，并擁有董事會(huì)席位。2018年，戴姆勒收購北汽集團(tuán)旗下北京新能源汽車股份有限公司北汽藍(lán)谷部分股份，目前持股3.01%。

據(jù)彭博社的消息，北汽集團(tuán)為此次股權(quán)交易付出了25億歐元(約合192億元)，收購價(jià)為47歐元/股，低于吉利收購戴姆勒時(shí)70歐元/股的價(jià)格。

2018年2月，吉利通過二級(jí)市場(chǎng)操作，融資90億美元(約合619億元)收購了戴姆勒9.69%的股份，一舉成為戴姆勒最大的單一股東。如果按照吉利此前收購的平均價(jià)計(jì)算，戴姆勒5%股權(quán)要花費(fèi)近319億元。這也意味著，僅僅相差一年半時(shí)間，吉利的成本要比北汽高127億元。

過高價(jià)格實(shí)際早先就有預(yù)警。2019年1月，據(jù)彭博消息，吉利將減持超過一半的戴姆勒股份。消息發(fā)出后，有媒體分析稱，吉利收購戴姆勒股份中使用金融衍生工具，具有極高風(fēng)險(xiǎn)，很可能導(dǎo)致爆倉。據(jù)了解，吉利投資戴姆勒后，戴姆勒股價(jià)也一直處于下跌趨勢(shì)。從2018年2月的80歐元/股，下跌到2018年年底的53歐元/股，跌幅超過30%。

隨后，吉利集團(tuán)回應(yīng)稱，他們使用了“領(lǐng)子期權(quán)”策略，能有效地控制了股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。有關(guān)減持戴姆勒以及爆倉等信息無中生有，純屬謠傳。同時(shí)，他們還表示，作為戴姆勒的長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者和單一最大股東，浙江吉利控股集團(tuán)有限公司沒有減持戴姆勒股份的計(jì)劃，所持有的戴姆勒股份不變。

對(duì)于此次北汽入股戴姆勒的途徑，部分業(yè)內(nèi)人士表示，大概率是從二級(jí)市場(chǎng)直接購買。奔馳前CEO蔡澈曾公開表示，歡迎來自中國的投資者。不過，中國投資者入股戴姆勒，只能從市場(chǎng)購買戴姆勒公開發(fā)行的股票，不會(huì)涉及其他途徑。吉利入股戴姆勒也是通過二級(jí)市場(chǎng)購入。

虧損26億歐元

部分業(yè)內(nèi)人士表示，北汽此舉是為了穩(wěn)固其在北京奔馳中與戴姆勒的投資合作關(guān)系。同時(shí)，此次收購一定程度有望緩解北京奔馳的合資股比變更疑慮。此前有媒體報(bào)道，戴姆勒擬將其在合資企業(yè)的持股比例從49%提高到至少65%。

但這也帶來了一個(gè)新問題，戴姆勒要如何處理其在中國兩大合作伙伴的關(guān)系？LMC汽車市場(chǎng)咨詢(上海)有限公司總經(jīng)理曾志凌表示，北汽把吉利視為威脅。戴姆勒與北汽的合資企業(yè)是該集團(tuán)業(yè)務(wù)的核心。盡管北汽與戴姆勒在燃油車方面保持長(zhǎng)期合作，但吉利與到戴姆勒的合作代表著一個(gè)長(zhǎng)期威脅。

路透社曾報(bào)道稱，戴姆勒向北汽保證，任何涉及梅賽德斯和中國合作伙伴的新行業(yè)聯(lián)盟，都必須在與北汽達(dá)成共識(shí)后才會(huì)成立。2019年3月，原戴姆勒集團(tuán)CEO蔡澈(Dieter Zetsche)曾表示，戴姆勒在中國開拓所有的合作都有一個(gè)前提，即與北汽的長(zhǎng)期合作伙伴關(guān)系。戴姆勒是非常忠誠的合作伙伴，也希望與北汽維持長(zhǎng)期的合作，取得更好的發(fā)展。

吉利的突然入局，還是帶來了一些變化。北汽集團(tuán)董事長(zhǎng)徐和誼之前宣布，北汽將在2025年停售旗下自主品牌燃油車，旗下燃油車的主力品牌紳寶也在逐漸淡出市場(chǎng)。這意味著，北汽自主品牌未來將主要仰仗新能源車型。

然而，戴姆勒卻在新能源領(lǐng)域，找到了新的合作伙伴。2019年3月初，吉利與戴姆勒簽約，計(jì)劃將戴姆勒旗下smart品牌打造為全球領(lǐng)先的高端電動(dòng)智能汽車品牌，雙方各持smart品牌50%的股份。新車型將在杭州生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2020年投放市場(chǎng)；2018年10月，戴姆勒與吉利集團(tuán)宣布，雙方將在中國組建合資公司，提供高端專車出行服務(wù)。雙方持股比例為50：50，使用高端車型將包括但不限于梅賽德斯-奔馳品牌。

值得一提的是，戴姆勒的日子也不好過。日前，戴姆勒發(fā)布盈利預(yù)警，預(yù)計(jì)第二季度的息稅前虧損達(dá)16億歐元，去年同期的息稅前利潤(rùn)為26億歐元。戴姆勒集團(tuán)還表示，受到高田氣囊問題影響，戴姆勒集團(tuán)需要再度撥付約10億歐元的準(zhǔn)備金。此前的6月，戴姆勒剛下調(diào)了利潤(rùn)預(yù)期，這已經(jīng)是12個(gè)月來的第三次下調(diào)。

銷量方面，梅賽德斯-奔馳品牌及smart品牌，上半年在全球累計(jì)交付119.5萬輛，同比下降4.7%。盡管在中國市場(chǎng)的銷量達(dá)到了34.47萬輛，同比增長(zhǎng)1.3%，但仍被寶馬反超(銷量為35萬輛，含MINI)；美國和歐洲市場(chǎng)，也分別下滑了7.2%和4%。