近日，“調(diào)味品第一股”海天味業(yè)已經(jīng)正式加入百元股俱樂部了，五年六倍的漲幅，被外界冠以“醬油中的茅臺”的名頭。

6月3日，海天味業(yè)股價繼續(xù)上漲，穩(wěn)坐百元股。截至收盤，海天味業(yè)漲2.7%，至102.9元。

此前的5月30日，海天味業(yè)收盤價就已首次突破百元，成為A股市場又一家百元股公司。海天味業(yè)市值高達2700億元，在A股市場總市值排名第26位。而汽車業(yè)龍頭股上汽集團市值也才2800億元，一個賣醬油的市值與賣汽車的相媲美，著實讓人驚訝。

記者注意到，目前海天味業(yè)動態(tài)市盈率已達到近60倍，賣不起眼調(diào)味品的海天味業(yè)，竟已在二級市場上封神。公開數(shù)據(jù)顯示，這家公司上市6年，2014年-2018年股價漲幅分別為30.73%、61.02%、-15.07%、82.35%、28.46%。

公開資料顯示，海天味業(yè)是“中華老字號”企業(yè)之一。生產(chǎn)的產(chǎn)品涵蓋醬油、蠔油、醬、醋、料酒、調(diào)味汁、雞精、雞粉、腐乳等幾大系列百余品種300多規(guī)格，年產(chǎn)值過百億元。2014年2月11日，海天味業(yè)在上交所主板成功掛牌上市。這家公司背后的掌舵者——龐康近年來屢次登上財富榜。2017年，龐康以325億元財富名列胡潤百富榜第68位。

著名股票博主秦國安對記者表示，雖然海天味業(yè)號稱調(diào)味品領(lǐng)域的茅臺，市盈率高達60余倍，比白酒行業(yè)的主要龍頭15倍左右市盈率還高，因此，市值存在虛高。建議投資者，持股的逢高擇機減持，未持股的看戲為主。

記者就股價、業(yè)績問題發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未獲回復。

股價虛高

海天自上市以來一直保持業(yè)績和市值的狂飆式增長，但業(yè)績的增速遠遠落后于股價與市值，海天味業(yè)也一直面臨著市值虛高的質(zhì)疑。

目前，海天味業(yè)動態(tài)市盈率近60倍，而消費食品板塊的龍頭企業(yè)伊利股份、貴州茅臺都只有不到30倍的市盈率，可口可樂靜態(tài)市盈率也不過33倍。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對記者表示，海天在資本市場表現(xiàn)一直都很搶眼。除自身發(fā)展因素外，整個中國餐飲行業(yè)的爆發(fā)，給海天帶來重大利好。“在未來的2019年調(diào)味品業(yè)將會持續(xù)上揚，我們預判整個餐飲行業(yè)，或?qū)⑼黄?.6萬億元。”

另有分析稱，海天味業(yè)前十大股東持股比例較高，真實的流通股并不是很多，每次股價下跌時，只需要幾億資金就能把海天味業(yè)股價拉升，這也導致了其股價一直處于增長趨勢。而資金的集中注入，使得其股價有比較明顯的上升效果。

市場對其業(yè)績增長和股價表現(xiàn)的高預期。Wind數(shù)據(jù)顯示，從今年4月25日迄今，共有22家券商和機構(gòu)對海天味業(yè)給出盈利預測，其中有5家機構(gòu)上調(diào)了對海天味業(yè)2019年凈利潤的預期，同時有7家機構(gòu)上調(diào)了對海天味業(yè)給出的目標價。只有1家機構(gòu)下調(diào)對海天味業(yè)2019年凈利潤的預期，同時沒有任何機構(gòu)下調(diào)對海天味業(yè)給出的目標價。

海天味業(yè)2018年年報顯示，實現(xiàn)營業(yè)收入170.3億元，較上年同期增長16.8%；凈利潤為43.65億元，較上年同期增長23.6%。今年第一季度，海天味業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入54.9億元，較上年同期增長16.95%；凈利潤為14.77億元，較上年同期增長22.81%。

雖然業(yè)績十分靚麗，但與估值相比，海天味業(yè)業(yè)績增速顯得較低。市盈率數(shù)值遠高于凈利潤增長率數(shù)值，顯示公司估值較高。

值得一提的是，今年以來，海天味業(yè)的高層不斷減持的信號，和市場普遍的唱多聲音背道而馳。

公開資料顯示，從今年4月開始，海天味業(yè)就接連發(fā)布4次重要股東減持公告，公司董事葉燕橋、陳軍陽、張欣、陳柏林等先后減持海天味業(yè)股票，合計減持不高于200萬股，合計占公司總股本的0.07%，幾位管理層人士減持理由均為“個人資金需要”。

據(jù)中國基金報報道，除了正常的股東減持之外，還有高管出現(xiàn)了因“家屬誤操作”而出現(xiàn)的被動減持。5月17日，海天味業(yè)發(fā)布公告，通報公司監(jiān)事陳伯林因“家屬誤操作”，在減持公司股份套現(xiàn)1178.47萬元的同時，誤買入公司股票2000股，構(gòu)成短線操作。

海天味業(yè)4月23日公告顯示，陳伯林擬通過競價交易方式減持不超過40萬股公司股份。與其一同提起減持計劃的，還有公司董事吳振興、葉燕橋、陳軍陽以及董事會秘書張欣。上述5名董監(jiān)高合計計劃減持公司股份不超過200萬股，減持理由均為“個人資金需求”。據(jù)金證券統(tǒng)計，2018年8月至今，包括陳柏林在內(nèi)的海天味業(yè)3位高管已累計減持套現(xiàn)超過4816萬元。

秦國安表示，高管減持說明高管對公司持續(xù)高增長帶有懷疑的態(tài)度。

食安風波

2018年10月，海天味業(yè)曾被卷入“醬油門”風波。

事起一份官方報告。2018年10月12日，江蘇省消保委發(fā)布一則醬油產(chǎn)品試驗報告顯示，在對120個樣品進行抽查中，有29個存在“不符合國家標準”的問題。其中，海天味業(yè)、李錦記、華鳳伊俐家、廣祥泰等企業(yè)均被點名。報告顯示，2017年1月生產(chǎn)的一瓶海天500ml 生抽醬油營養(yǎng)成分表中蛋白質(zhì)NRV%計算有誤，標識與實際檢測結(jié)果不符合。

海天在澄清聲明中表示：“標簽上的標示值低于計算值并不構(gòu)成產(chǎn)品品質(zhì)問題，更不是食品安全問題，因此，對于海天的產(chǎn)品，消費者完全可以放心使用。”

據(jù)投資者報報道，早在2015年，海天味業(yè)就被消費者舉報其生產(chǎn)的兒童醬油中富含的營養(yǎng)成分存在欺詐行為。企查查顯示，2016年，海天味業(yè)針對此事還進行了上訴，但以敗訴告終，法院認定：海天味業(yè)將含有“鐵”強化營養(yǎng)成分的“高鹽稀態(tài)發(fā)酵醬油”標示為“兒童醬油”的行為雖然未涉及食品安全質(zhì)量問題，但屬于欺騙、誤導消費者行為，責令海天味業(yè)立即停頓整理，并處罰款15萬元。

朱丹蓬表示，國內(nèi)目前尚沒有對兒童醬油制定國家標準。

2018年7月9日，江西廣播電視臺《都市現(xiàn)場》報道稱，江西新余消費者王女士從某商超購入一瓶海天生抽醬油，剛開封不到一周，仍在保質(zhì)期內(nèi)的醬油出現(xiàn)了大量活蛆。緊接著，海天味業(yè)在其官網(wǎng)發(fā)布“海天醬油安全合格，請放心購買使用”聲明。聲明稱，海天味業(yè)出場的產(chǎn)品均按照國家標準生產(chǎn)，在出廠前均經(jīng)過檢驗合格。

新京報報道稱，此次的海天醬油生蛆已是該品牌2017年以來的第6起有報道的生蛆事件。

海天味業(yè)經(jīng)歷了上述事件的短暫輿論影響過后，在調(diào)味品行業(yè)霸主地位仍未動搖。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2010年以來，中國調(diào)味品行業(yè)總體利潤規(guī)模呈現(xiàn)出階梯式增長，2014年利潤總額達到225.5億元，2015年以來仍保持快速增長，2017年已接近300億元。醬油行業(yè)作為中國調(diào)味品行業(yè)的第一大產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)銷量和企業(yè)規(guī)模均居調(diào)味品行業(yè)首位，根據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，醬油類產(chǎn)銷量在調(diào)味品中占比為43%，第二名食醋不及其一半。

朱丹蓬表示，中國調(diào)味品行業(yè)呈現(xiàn)“兩頭尖”的現(xiàn)狀，即大的企業(yè)非常少，小的企業(yè)非常多，而由于海天依托自身的體量和市場份額，成為了調(diào)味品板塊上資本市場炙手可熱的白馬股，但估值確有被高估的嫌疑。