貴州茅臺7月17日晚間公布半年報，實現凈利199.51億元，同比增長26.56%。仍然是日進斗金的節奏，但相比于一季度以及2018年同期，貴州茅臺第二季度業績增長明顯放緩。另外，貴州茅臺在今年繼續大力削減經銷商，上半年茅臺國內經銷商減少593家。

上半年凈利200億

半年報顯示，上半年貴州茅臺實現營收394.88億元，同比增長18.24%；實現凈利199.51億元，同比增長26.56%。基本每股收益15.88元。報告期內，公司主要指標繼續保持兩位數增長，延續了一季度穩中向好的局面。

粗略算來，貴州茅臺今年上半年日均賺1.1億元，可謂日進斗金，也繼續保持了兩位數增長。對于如此亮眼的數據，有市場人士表示“符合預期”，但也有投資者和市場人士有不同看法。

從數據來看，貴州茅臺二季度營業收入178.44億元，同比增長12.05%；凈利潤87.30億元，同比增長20.30%。相比于一季度的營收216.44億元，同比增長23.92%；凈利112.21億元，同比增長31.91%，有明顯放緩。另外，與去年同期二季度營收46%的增速、凈利潤41.52%的增速相比，今年二季度業績增長趨勢減緩更加明顯。

在上周貴州茅臺發布上半年經營數據預告時，其二季度業績增速放緩已經受到關注。國信證券稱，二季度報表增速放緩是公司渠道體系調整、發貨及確認節奏不確定因素導致，但不影響公司長期邏輯，即茅臺在市場中將保持供需緊平衡狀態，預計批價將保持堅挺，公司作為白酒龍頭具備通過調整非標產品占比和渠道結構優化收獲穩定發展空間的能力和優勢，長期價值充分。

縱觀貴州茅臺近年來業績，每年二季度都是其銷售淡季，下半年在多個重要節日助力下，往往也是白酒等消費品的旺季。貴州茅臺在公告中表示，上半年“總體呈現生產穩、市場穩、人心穩、局面穩的良好態勢”。下半年，公司將繼續堅持問題導向和目標導向，保持定力、持續發力，加強統籌協調，狠抓工作落實，心無旁騖“做精主業、做強實業”，千方百計保目標、補短板、強后勁、謀長遠，確保完成年度目標任務，推動公司實現新的發展、邁上新的臺階。

減少近600家經銷商

從去年以來，貴州茅臺一直在整頓自己的經銷商體系，并且進行了大刀闊斧的取締。2018年茅臺國內經銷商共減少607個，其中茅臺酒經銷商減少437家。根據2019年半年報顯示，茅臺酒經銷商有了進一步減少。報告期內，茅臺國內經銷商減少593家，貴州茅臺在今年上半年對經銷商的削減強度進一步加大。

記者對比2018年年報及2019年半年報注意到，貴州茅臺前十大股東出現新面孔，深圳市金匯榮盛財富管理有限公司管理的金匯榮盛三號私募證券投資基金成為貴州茅臺第十大股東，持股數量為341.34萬股，持股比例為0.27%；GIC PRIVATE LIMITED則退出貴州茅臺前十大股東行列，此前其持股390.49萬股。

此外，一直鐘情貴州茅臺的滬股通資金在今年二季度有所減持，一季度末時滬股通持有貴州茅臺約12079萬股，到二季度末，雖然滬股通資金依然是貴州茅臺單一第二大股東，但其持股量變為約10610萬股，二季度滬股通減持了1469萬股貴州茅臺。根據滬股通的最新數據，進入7月份之后，滬股通在貴州茅臺的持股進一步減少，7月16日的最新數據，滬股通持有貴州茅臺約10531萬股，相比二季度末減少79萬股，特別是上周以來以來已經公布數據的7個交易日（7月8日-7月16日），滬股通在貴州茅臺有6個交易日減持，其中7月8日減持最多，滬股通當天減持將近30萬股。