2019年7月，頂著“互聯(lián)網(wǎng)零食第一股”光環(huán)的三只松鼠登陸資本市場(chǎng)，然而上市不到半年時(shí)間，三只松鼠就跌落神壇，業(yè)績(jī)大變臉，第三季度凈利潤(rùn)下滑超過(guò)50%。業(yè)績(jī)上依賴(lài)于政府補(bǔ)貼、渠道上嚴(yán)重依賴(lài)第三方電商平臺(tái)、代加工模式導(dǎo)致食品安全問(wèn)題頻發(fā)等問(wèn)題一一暴露，變身為三只松鼠前進(jìn)路上最大的“絆腳石”。

三季度業(yè)績(jī)變臉因?yàn)檎a(bǔ)助減少

10月29日晚間，三只松鼠發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.96億元，同比增長(zhǎng)10.40%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)收67.15億元，同比增長(zhǎng)43.79%。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.03億元，同比增長(zhǎng)53.24%；凈利僅為2921萬(wàn)元，同比減少50.95%。

營(yíng)收高速增長(zhǎng)的同時(shí)，凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)大幅下滑。三只松鼠此前在三季度財(cái)報(bào)預(yù)告中表示，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較去年同比減少，主要因?yàn)榻衲贻^去年同期政府補(bǔ)助減少4403.53萬(wàn)元。

招股書(shū)顯示，2014年至2018年間，5年間時(shí)間三只松鼠合計(jì)獲得了1.2億元補(bǔ)助。2018年僅“電子商務(wù)扶持資金”一項(xiàng)，三只松鼠就獲得了4265.05萬(wàn)元，該項(xiàng)目也是過(guò)去幾年中的最大一筆政府補(bǔ)助。隨著政府補(bǔ)貼減少，三只松鼠凈利潤(rùn)出現(xiàn)斷崖式下跌。

過(guò)分倚重電商平臺(tái)侵蝕利潤(rùn)

除了政府補(bǔ)貼減少，三只松鼠凈利潤(rùn)下滑的還來(lái)自于自身造血能力的缺失。通過(guò)貼牌+第三方代銷(xiāo)模式，三只松鼠在短時(shí)間能迅速崛起，然而隨著互聯(lián)網(wǎng)紅利消失，這種模式卻在“反噬”三只松鼠。

財(cái)報(bào)顯示，2019年上半年，三只松鼠的銷(xiāo)售費(fèi)用上漲47.52%，主要是第三方電商平臺(tái)的服務(wù)費(fèi)用和物流快遞費(fèi)用提升。盡管第三方電商平臺(tái)的費(fèi)用支出在攀升，嚴(yán)重依賴(lài)電商平臺(tái)的三只松鼠對(duì)此卻沒(méi)有任何議價(jià)能力。

2019年半年報(bào)顯示，來(lái)自第三方電商平臺(tái)營(yíng)業(yè)收入為39.98億，占總營(yíng)收的88.62%?！扒绬我挥绊懥巳凰墒蟮臉I(yè)績(jī)，利潤(rùn)這塊很明顯受到了影響”，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，電商渠道的特性是促銷(xiāo)活動(dòng)特別多，這對(duì)三只松鼠利潤(rùn)的侵蝕也是非常明顯的。朱丹蓬指出，與洽洽食品、良品鋪?zhàn)酉啾龋凰墒笤谇蓝嘣矫姹容^弱，這也是其最明顯的短板。

代加工模式導(dǎo)致食品安全問(wèn)題頻發(fā)

三只松鼠股份有限公司成立于2012年，公司總部在安徽蕪湖，是中國(guó)第一家定位于純互聯(lián)網(wǎng)食品品牌的企業(yè)，也是當(dāng)前中國(guó)銷(xiāo)售規(guī)模最大的食品電商企業(yè)。從公司創(chuàng)立到上市，三只松鼠僅僅用了7年時(shí)間。2019年7月12日，三只松鼠在深交所上市。截至2019年9月30日，三只松鼠創(chuàng)始人章燎源為最大股東，直接持股為39.97%。

依靠著代加工模式，輕資產(chǎn)模式的三只松鼠得以迅速崛起，但是達(dá)到一定規(guī)模和體量之后，代加工模式的弊端逐漸顯現(xiàn)，最大的問(wèn)題在于其無(wú)法對(duì)生產(chǎn)流程進(jìn)行把控，從而無(wú)法確保產(chǎn)品的品質(zhì)。

代加工模式導(dǎo)致食品安全問(wèn)題頻發(fā)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2016年至今，三只松鼠多次因?yàn)槭称钒踩珕?wèn)題被監(jiān)管部門(mén)通報(bào)，涉及到甜蜜素過(guò)量以及霉菌超標(biāo)。

2016年2月，三只松鼠的奶油味瓜子被曝出使用甜蜜素過(guò)量，甜蜜素含量實(shí)際檢出值6.7克每千克，高于規(guī)定的6.0克每千克。2017年8月，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局通報(bào)，“三只松鼠”旗下開(kāi)心果被檢測(cè)出霉菌超標(biāo)，其檢出值為70 CFU/g，超出國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)1.8倍。由于生產(chǎn)不符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)的食品、未按規(guī)定對(duì)采購(gòu)的食品原料進(jìn)行檢驗(yàn)，三只松鼠召回了相關(guān)產(chǎn)品，并被有關(guān)部門(mén)處以5萬(wàn)元的行政處罰。

在某消費(fèi)投訴平臺(tái)中，關(guān)于三只松鼠的投訴量超過(guò)一百起，投訴原因基本為食品發(fā)霉變質(zhì)、食物內(nèi)有異物等食品質(zhì)量問(wèn)題。中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，三只松鼠產(chǎn)業(yè)鏈不完整、過(guò)度依賴(lài)代工廠(chǎng)等進(jìn)一步加劇其產(chǎn)品出現(xiàn)食安問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)?！叭凰墒笞叩氖谴つＪ?，他們的代工廠(chǎng)多是小企業(yè)，質(zhì)量檢控等方面配置較低。此外，三只松鼠給到這些代工廠(chǎng)的費(fèi)用相對(duì)較低，這也使得代工廠(chǎng)在食安上的投入較少，造成了三只松鼠的產(chǎn)品頻頻出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題。”