中國人的發(fā)財(cái)妙招里面，有最簡單易上手的一條——“囤”！

囤黃金、囤房子，那你聽說過囤阿膠嗎？

先來看看人家這漲價(jià)幅度，就能明白為啥有人囤阿膠了，據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2006年至2018年，十二年內(nèi)東阿阿膠累計(jì)提價(jià)17次，零售價(jià)從每斤80元飆升至近3000元，漲幅近40倍。

在漲價(jià)這一點(diǎn)上，東阿阿膠“干過了”深圳房價(jià)，是A股江湖里神話一樣的存在。

和囤茅臺(tái)的路子一樣，從前阿膠價(jià)格連年上漲，經(jīng)銷商主要靠囤貨盈利，去年低價(jià)時(shí)囤上貨品，來年漲價(jià)時(shí)再賣出去，這一囤一賣之間，差價(jià)就到手了。

然而，“有茅臺(tái)的價(jià)，卻沒茅臺(tái)的命”，最近其爆出的一顆業(yè)績大雷，讓驢皮最近一夜之間被吹爆，“優(yōu)等生”東阿阿膠的神話或即迎來其歷史性破滅。

1

風(fēng)光不再，徹徹底底栽了。

最近，“國民滋補(bǔ)神器”東阿阿膠披露了2019年第三季度報(bào)告。

第三季度，東阿阿膠實(shí)現(xiàn)

營業(yè)收入9.4億元，同比減少32.79%；

凈利潤1594萬元，同比下降95.61%；

扣非凈利潤為-457萬元，同比下降101.41%；

基本每股收益0.02元，同比下降95.57%。

暴跌96%，這份成績單真的是說不過去。

（圖片來源：wind，東阿阿膠營收同比增長情況）上面這張圖的“滑坡”，大表姐不得不感慨：從前的東阿阿膠可不是這樣的！

自2006年上市以來，凈利潤從1.49億元一路走高至2018年的20.85億元，年均復(fù)合增長率接近25％。

過去12年，東阿阿膠平均凈資產(chǎn)收益率約20％，毛利率約65％，凈利率接近30％，如此的“傲人成績”也難怪一度被稱為“藥中茅臺(tái)”。

囤什么大城床小城房，不如囤阿膠。

但是，對不起，“藥中茅臺(tái)”其實(shí)是個(gè)偽命題。

茅臺(tái)能囤個(gè)好多年，當(dāng)傳家寶都行，但是阿膠的保質(zhì)期只有5年，這期間沒有合適時(shí)機(jī)出不了手，你就真的只能自己從“囤”變“吞”了。

2

暴跌近96%的原因何在？別急，一層一層來扒皮。

首先就從這阿膠本身說起。

東阿阿膠一直主打此品是楊貴妃的養(yǎng)顏秘籍，《全唐詩·宮詞補(bǔ)遺》寫有詩句“暗服阿膠不肯道，卻說生來為君容”。

楊貴妃悄咪咪吃阿膠來保養(yǎng)自己。

此外一眾阿膠賣家把它夸上了天，好似“神藥”，美容養(yǎng)顏、補(bǔ)氣補(bǔ)血、增強(qiáng)免疫力、益智健腦、延緩衰老、強(qiáng)筋健骨......

（圖片來源：丁香醫(yī)生公眾號文章《這四種保健品不保健，就別買來送禮啦》）沒想到大表姐躲過了老年人魔幻保健品、躲過了人體酸堿學(xué)說、量子波動(dòng)速讀......還是沒躲過阿膠。

丁香醫(yī)生等專業(yè)機(jī)構(gòu)或人士，多次向公眾說明，阿膠只是“水煮驢皮”，和水煮豬皮無二致，最終都是蛋白質(zhì)，沒什么特別之處，并且驢皮的蛋白大部分都是非必需氨基酸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)稱不上優(yōu)質(zhì)的蛋白來源。

請問一句，臉疼嗎？

好的，價(jià)值這一塊我們捋清楚了，那再來說說價(jià)格。

前文說到東阿阿膠累計(jì)提價(jià)17次，阿膠塊的零售價(jià)從每斤80元飆升至近3000元。

這價(jià)格漲得簡直像是散步的時(shí)候拴不住的哈士奇。來，把話筒遞給“當(dāng)事人”，說說吧，怎么回事。

東阿阿膠：不怪我，都是驢的鍋。

由于驢皮需求量不斷上升，導(dǎo)致供應(yīng)緊張，成本上升，價(jià)格不得不漲。

這個(gè)說法似乎有點(diǎn)依據(jù)：

國家畜牧統(tǒng)計(jì)年鑒顯示，國內(nèi)毛驢存欄量以3%的速度下降，目前行業(yè)銷量需要驢皮400萬張，但國內(nèi)供應(yīng)量不足180萬張，供不應(yīng)求。

觀研天下發(fā)布《2019年中國阿膠行業(yè)分析報(bào)告》顯示，2010年前每張?bào)H皮不足500元，2014年已突破1500元，2015年平均收購價(jià)格每張超過2600元。

每張?bào)H皮預(yù)計(jì)可生產(chǎn)阿膠1.5至2.5公斤阿膠，僅驢皮的成本就達(dá)到平均每公斤1200元以上。

聽到這里好像有點(diǎn)道理，但只要數(shù)據(jù)再刷新一些，結(jié)論好像又不一樣了。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2018年每張?bào)H皮收購價(jià)格跌為1300元，按一張?bào)H皮約可以生產(chǎn)2公斤阿膠計(jì)算，每斤阿膠的驢皮成本約為325元，與2018年近3000元的阿膠塊售價(jià)相比，中間還有好大一截！

市場有一定的反應(yīng)時(shí)間，單成本升的時(shí)候漲價(jià)，成本降的時(shí)候，價(jià)格還是居高不下，這就有點(diǎn)說不過去了。

3

好在驢不會(huì)說話，不然真的要因?yàn)樘焱怙w鍋而撕起來。

從價(jià)值上看，國人對于阿膠的認(rèn)識越來越“清醒”；從價(jià)格上看，這種保健品（非生活必需品），價(jià)格的波動(dòng)很容易影響需求，阿膠一貴再貴，消費(fèi)者也用腳投票，溜了，大不了不買了唄。

《證券市場紅周刊》綜合華泰證券研報(bào)數(shù)據(jù)報(bào)道顯示，東阿阿膠銷量從2006年的2100噸，降至2017年的1300噸。

11年間，銷量下降38.10%。資本市場也一點(diǎn)情面都不留。

2019年上半年，持有東阿阿膠的基金198家，持倉股數(shù)2963.8萬股，占總股本的4.53%；到三季度末，持有的基金僅有3家，持倉股數(shù)下降到86.7萬股，占總股本僅0.13%。“家門慘淡”這么形容不為過。

如今，面對目前跳水的“糟糕的成績單”，東阿阿膠給出的理由是：“主要是受整體宏觀環(huán)境以及市場對價(jià)值回歸預(yù)期逐漸降低等因素影響。”

在這里的語境之下大白話就是：是阿膠價(jià)格太貴，消費(fèi)者不買賬，業(yè)績不好這鍋不能我一人背啊，是大環(huán)境、行業(yè)的問題.....

這份“申明”，大表姐看來，難免有“隔靴搔癢”之嫌。

畢竟，雷不是一夜埋下的，長期怠于回應(yīng)公眾質(zhì)疑、如此無法正視自身定位的品牌，注定難逃苦果。

就如同前幾年跌落神壇的冬蟲夏草一樣，一旦消費(fèi)者失去信心，再牛的包裝策略，恐怕以后也是一樣徒勞。