突然宣布"爆倉(cāng)"！"中國(guó)版ZARA"徹底涼了？巨虧5億，密集關(guān)店2000多家！

被稱(chēng)為“中國(guó)版ZARA”、國(guó)內(nèi)首家A+H股上市服裝公司——拉夏貝爾迎來(lái)“至暗時(shí)刻”。

8月6日晚間公司披露的最新消息顯示，其實(shí)控人持股質(zhì)押比例接近100%，且已構(gòu)成違約，也就是俗稱(chēng)的質(zhì)押爆倉(cāng)！

而不久前發(fā)布的2019年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其上半年預(yù)虧區(qū)間在-4.4億元至-5.4億元之間，同比降幅在300%上下。與此同時(shí)，上半年其瘋狂關(guān)閉線下門(mén)店超2400家。

實(shí)控人持股質(zhì)押比例近100%

今日晚間，拉夏貝爾公告稱(chēng)，控股股東、實(shí)際控制人邢加興質(zhì)押給海通證券的1.416億股A股股份已低于最低履約保障比例，因未提前購(gòu)回且未采取履約保障措施，已構(gòu)成違約。

公告稱(chēng)，邢加興直接持有公司股份約1.42億股，占公司總股本25.91%，占公司A股總股本42.62%。從2017年11月至今年6月，邢加興先后6次將所持股份質(zhì)押給海通證券。

截至目前，邢加興累計(jì)質(zhì)押公司股份1.416億股，占公司總股本25.85%，占公司A股總股本42.54%，占其直接持有公司股份的99.81%。

拉夏貝爾同日發(fā)布的另一則公告顯示，因近期股價(jià)波動(dòng)，公司實(shí)際控制人之一致行動(dòng)人上海合夏投資有限公司8月6日將其持有的600萬(wàn)股A股股份辦理了補(bǔ)充質(zhì)押。此前，上海合夏已先后3次將所持公司股票質(zhì)押至中信證券。

根據(jù)公告，上海合夏持有4520.439萬(wàn)股，占公司總股本8.25%，占公司A股總股本13.58%；目前累計(jì)質(zhì)押股份3850萬(wàn)股，占公司總股本7.03%，占公司A股總股本11.57%，占其所持股份的85.17%。

而邢加興及上海合夏累計(jì)質(zhì)押股份達(dá)到1.801億股，占公司總股本32.88%，占公司A股總股本54.10%，占其合計(jì)持股的96.27%。

“中國(guó)版ZARA”，國(guó)內(nèi)首家AH上市服裝公司

在服裝行業(yè)，成立于1998年的拉夏貝爾被稱(chēng)作“中國(guó)版ZARA”，主營(yíng)大眾女性休閑服裝，一度成為平民時(shí)尚的代表。

公司創(chuàng)始人為邢加興。21歲時(shí)，邢加興拿著母親給的幾百塊錢(qián)，誤打誤撞報(bào)了一家服裝培訓(xùn)班，結(jié)業(yè)后進(jìn)入一家臺(tái)資服裝廠，由此開(kāi)啟了他與服裝的緣分。

1996年7月至1998年7月間，邢加興開(kāi)始為老東家蘇菲服裝做分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，實(shí)質(zhì)上就是服裝代理，將蘇菲服裝拿到上海賣(mài)。1998年，邢加興看準(zhǔn)了品牌服飾的市場(chǎng)，決定自創(chuàng)品牌，籌集了50萬(wàn)元注冊(cè)資本，“拉夏貝爾”就此誕生。

法文“La Chapelle”(拉夏貝爾)，譯為中文是“小教堂”，是法國(guó)的一條風(fēng)情小街。據(jù)說(shuō)邢加興在構(gòu)思這個(gè)品牌時(shí)，正居住在這條充滿(mǎn)法國(guó)文化的小街上。

面對(duì)中國(guó)市場(chǎng)，邢加興想出的策略是急速擴(kuò)張搶占地盤(pán)。2011年之前，拉夏貝爾僅有3個(gè)女裝品牌，門(mén)店數(shù)量為1841個(gè)；2012年，邢加興提出“多品牌、直營(yíng)為主”的發(fā)展戰(zhàn)略。

2015年以后，公司基本停止內(nèi)部新培育品牌，主要通過(guò)投資合作的方式拓展新品牌，至此開(kāi)啟了不斷“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的并購(gòu)模式，當(dāng)年在國(guó)內(nèi)新增1006家零售網(wǎng)點(diǎn)，是ZARA、H&M等國(guó)際快時(shí)尚品牌新增門(mén)店數(shù)量的十幾倍。

財(cái)報(bào)顯示，2015年拉夏貝爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.96億元。據(jù)披露，持續(xù)的零售網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)充和在線平臺(tái)收入的快速增長(zhǎng)是公司營(yíng)收增加的主要原因。

2014年10月9日，拉夏貝爾在香港聯(lián)交所主板上市。此后2017年9月，在多次闖關(guān)A股后，拉夏貝爾終于順利登陸上交所，成為國(guó)內(nèi)首家A+H股上市服裝公司。

拉夏貝爾的快速擴(kuò)張確實(shí)在短期內(nèi)讓其業(yè)績(jī)有了提升。但不久之后，因急速擴(kuò)張、企業(yè)戰(zhàn)略等原因造成的低效率、高庫(kù)存等問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn)，加之電商平臺(tái)不斷普及的沖擊，一系列問(wèn)題接踵而至。

2018年首虧，今年上半年巨虧5億

除了實(shí)控人持股質(zhì)押比例接近100%，其近年來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也相當(dāng)慘淡。

7月30日晚間，拉夏貝爾發(fā)布的2019年半年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告稱(chēng)，預(yù)計(jì)2019年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-4.4億元至-5.4億元，同比下降約286.6% 至329.0%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為-4.9億元至-5.9億元，同比下降約364.5%至418.5%。

無(wú)論從凈利潤(rùn)下滑程度還是虧損金額來(lái)看，這都是拉夏貝爾上市以來(lái)最差的一份財(cái)報(bào)。而虧損的原因，公司稱(chēng)是受?chē)?guó)內(nèi)大眾服飾零售市場(chǎng)持續(xù)低迷和主動(dòng)優(yōu)化線下渠道結(jié)構(gòu)的雙重影響。

2019年上半年，拉夏貝爾營(yíng)收同比下降超20%；同時(shí)加速過(guò)季品銷(xiāo)售，導(dǎo)致商品平均毛利率同比下降；此外，公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型調(diào)整、降本增效等舉措正在積極推進(jìn)中，但實(shí)際效果尚需一定時(shí)間才能逐步體現(xiàn)，上半年費(fèi)用的減少未能抵消毛利下降的影響。

拉夏貝爾還稱(chēng)，因外部融資環(huán)境發(fā)生變化，報(bào)告期內(nèi)持續(xù)歸還銀行借款，對(duì)其2019年春、夏貨品下單、上新等產(chǎn)生了一定負(fù)面影響。

實(shí)際上，拉夏貝爾的虧損從去年就開(kāi)始了。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年，公司營(yíng)收89.99億元，歸母凈利潤(rùn)為4.99億元，同比下降6.29%；2018年，公司營(yíng)收101.76億元，歸母凈利潤(rùn)卻為-1.6億元，同比大降132%，是其上市后首次出現(xiàn)虧損。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年，拉夏貝爾的短期借款高達(dá)19.12億元，而賬上貨幣資金僅6.05億元，存貨卻高達(dá)25.34億元，此外還有3.31億元的長(zhǎng)期借款。

2019年第一季度，拉夏貝爾的歸母凈利潤(rùn)達(dá)到975.1萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)公司曾預(yù)測(cè)其半年度凈利潤(rùn)降幅可能會(huì)超過(guò)50%，但按預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)看情況卻遠(yuǎn)超預(yù)期、很不樂(lè)觀。

上半年關(guān)店2400余家，日均關(guān)店13家

此外，拉夏貝爾在半年度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)公告中還表示，公司主動(dòng)采取收縮調(diào)整策略，聚焦高價(jià)值業(yè)務(wù)，截至2019年6月底，境內(nèi)線下經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)較2018年底凈減少2400余個(gè)。以此計(jì)算，今年上半年，拉夏貝爾日均關(guān)店數(shù)量超13家。

據(jù)披露，截至2018年12月31日，拉夏貝爾共擁有9269個(gè)線下零售網(wǎng)點(diǎn)。根據(jù)公告中披露的半年門(mén)店凈減少數(shù)量計(jì)算，截至6月底，其門(mén)店已經(jīng)低于7000家。

其實(shí)從2018年開(kāi)始，拉夏貝爾就在不斷關(guān)閉門(mén)店。雖然加速關(guān)閉門(mén)店可能導(dǎo)致其營(yíng)收出現(xiàn)一定程度下滑，但理論上來(lái)說(shuō)成本應(yīng)該也會(huì)隨之減少。然而，2018年年報(bào)顯示，拉夏貝爾的銷(xiāo)售費(fèi)用高達(dá)60.32億元，同比增長(zhǎng)38.51%；管理費(fèi)用5.04億元，同比增長(zhǎng)29.51%；財(cái)務(wù)費(fèi)用5246.5萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)216.42%。

監(jiān)管部門(mén)曾針對(duì)此問(wèn)題要求公司解釋?zhuān)呢悹枌⒃蚩偨Y(jié)為：社會(huì)平均工資上漲導(dǎo)致員工費(fèi)用上升，待攤費(fèi)用攤銷(xiāo)因關(guān)閉低效門(mén)店加快攤銷(xiāo)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，增加商場(chǎng)活動(dòng)導(dǎo)致商場(chǎng)費(fèi)用上升等。

與業(yè)績(jī)同樣失色的，還有拉夏貝爾的股價(jià)。在A股上市不到2年，2017年10月其股價(jià)一度創(chuàng)下31.42元的歷史高點(diǎn)，即使到2018年上半年也還保持在20元上方，而目前其最新股價(jià)僅5.16元，一年時(shí)間跌幅近80%，從歷史高點(diǎn)算跌幅達(dá)到83.6%。

今日盤(pán)中，其股價(jià)一度低至4.96元，創(chuàng)下歷史新低。