“十一”香港游客銳減，以周大福為代表的港資黃金珠寶商受到波及。10月8日節后首個交易日，周大福開盤6.54元，截至發稿時，股價跌至6.4元。10月2日，周大福股價一度下跌2.32%，創下月內新低。周大福集團本財年一季度財報顯示，在港澳地區零售額下滑6%，同店銷售額跌幅達11%。雖然期內中國內地零售額有較為強勁的增長，但縱觀周大福集團2015財年以來在內地的業績數字，同店銷售額增速實際上已出現持續放緩。業績增長陷入瓶頸的周大福目前將主要精力放在了下沉中國內地三線以下及縣鎮級市場，通過加盟方式不斷開設新店帶來營收增長。對此，專家表示，珠寶品牌通過加盟方式快速擴張存在較大風險，對加盟主的監督管理能否跟上是一個大問題。周大福作為有90年歷史的珠寶品牌，品牌存在老化現象，未來應通過大力創新等措施，更好地和年輕市場契合。

以強補弱

根據《2019年香港珠寶品牌分析報告》顯示，香港珠寶市場規模在600億元以上，其中，內地游客消費占比約占到一半。香港零售業萎靡，對旅游消費依賴性較高的珠寶行業也受到不小沖擊。今年“十一”期間，內地游客赴港消費銳減，以周大福為代表的港資黃金珠寶品牌股價下落幅度較大。

周大福集團最近發布的一季度數據顯示，截至2019年6月30日的3個月內，香港及澳門地區零售額均出現負增長，跌幅為6%。港澳地區同店銷售額和銷量雙雙呈兩位數跌幅，分別為-11%和-14%。代表內地游客銷售貢獻的中國銀聯、支付寶、微信支付及人民幣結算的零售額季內下跌44%。

花旗銀行研報顯示，周大福7月香港同店銷售跌幅為30%，8月跌幅預計擴大至50%-60%。目前，周大福集團尚未披露以上兩個月的同店銷售數據。為應對香港地區業績下滑帶來的壓力，花旗銀行研報提到，周大福集團管理層已提出在店鋪續租時業主給予減租30%-40%及臨時租金減免的要求，如果業主拒絕，則有可能在未來6-12個月準備關店。

就周大福港澳地區市場所受影響以及如何應對等問題，記者發去采訪提綱，周大福集團回應表示，將于近期發布二季度營運數據，可留意關注。

盡管港澳地區市場對周大福形成的沖擊較大，但由于周大福將主要市場放在了中國內地，且內地對黃金珠寶的消費依然強勁，整體業績上“沖擊后遺癥”并不明顯。

2020財政年度一季度，周大福集團在內地零售額同比增長24%，同店銷售額同比增長11%，線上業務零售額同比增長11%，銷量同比上漲6%。期內，周大福在中國內地凈開設115個新零售點，在中國香港、中國澳門地區和其他市場總共開設了3個新零售點。周大福在財報中亦表示，中國內地市場在一季度的銷售拉動作用明顯，尤其是來自內地新零售點的貢獻增加，推動了鑲嵌類珠寶首飾的銷售額呈雙位數增長。

押寶“下沉”市場

財報顯示，周大福集團收入中約30%來自港澳地區，約60%來自中國內地市場。從零售網點分布來看，中國內地市場是周大福布局的重點。在截至2019年3月31日的2019財年，包括周大福集團旗下所有品牌在內，中國內地各品牌零售點為2988個，而中國香港和中國澳門地區為101個。期內，周大福集團在中國內地凈增539個新零售點，港澳地區新增零售點僅為2個。從營業額來看，內地對周大福集團的業績拉動作用明顯。2019財年，周大福集團營業額同比增長12.7%至667億港元，主要經營溢利增幅高達24.4%。周大福集團將增長歸因于品牌向三線及縣級城鎮下沉取得進展。近兩年，周大福集團開始放棄早期單一的直營模式，借助加盟商加快向三線及以下市場滲透。2019財年，周大福于內地新增的539個新零售點中，有251個零售點開在了下沉市場，占比近一半，這一策略為周大福集團帶來了紅利。2019財年，下沉市場零售額獲得19%的同比增幅，超越了一二線城市的增幅。下沉市場在整體業績中的貢獻比重也從2018財年的23%提升至24.3%。

與此同時，周大福集團還通過對一二線城市原有周大福珠寶品牌進行升級，布局周大福藝堂和周大福薈館，提升顧客體驗，以及布局高端鉆石市場，擴充年輕時尚珠寶品牌等方式，打造多品牌矩陣，一邊在一二線城市爭取更廣大的消費客群，一邊將主品牌周大福珠寶快速向低線城市和村鎮滲透。周大福集團表示，擴大市場滲透將是未來3-5年集團的發展重點，將進一步利用加盟模式開拓次級城市，尤其是縣級城鎮市場。2020財年，集團在中國內地的凈開店目標是500個，其中大部分將為加盟店。

業內人士認為，渠道下沉策略符合目前珠寶市場分層化的發展趨勢。三四線城市國際品牌競爭力弱，周大福在這些市場競爭優勢明顯。不過，周大福在這些市場與其他競品相比并無太多優勢，價格和樣式等仍是主要競爭因素。著名經濟學家宋清輝認為，珠寶品牌通過加盟方式快速擴張存在較大風險，對加盟主的監督管理能否跟上，是一個大問題。

公開資料顯示，周大福集團于上世紀30年代以港澳市場為起點發展壯大，1998年進軍內地市場。目前，周大福集團旗下包括標志性品牌周大福珠寶、提供貴賓體驗的周大福藝堂、集納國際珠寶品牌的周大福薈館，以及高級鉆石品牌HEARTS ON FIRE、可追溯鉆石品牌T MARK、面向年輕一代的時尚珠寶品牌MONOLOGUE和SOINLOVE等。

需更貼近年輕消費者

盡管2019財年周大福集團錄得不錯的業績增長，但這個90年的老牌珠寶集團也不得不直面珠寶消費風向轉變帶來的挑戰。

記者梳理周大福集團2015財年-2019財年同店銷售數據發現，即便內地市場，周大福同店銷售增速也在呈現放緩趨勢。2015財年，周大福內地同店銷售增幅為15.6%，此后便逐年遞減，2016財年增幅收窄為9.6%，2017財年增幅更是降至5.2%。2018財年盡管增幅一度反彈至8%，但2019財年同店銷售增幅再次降至3.4%，為5個財年最低。

港資三大珠寶品牌中，老牌周大福優勢明顯，其主營業務2018財年收入高達592億港元，是周生生和六福珠寶的近3倍。但隨著珠寶首飾消費需求的變化，周大福也面臨品牌老化、營銷手段過于傳統的瓶頸。

前瞻產業研究院報告指出，如今珠寶首飾消費需求正朝著多樣化、個性化方向發展，行業內部競爭日益激烈，單純的數量增長帶來的利潤空間正在逐漸縮小。通過深度挖掘特定群體的消費偏好、專注于某一細分領域，已成為珠寶商順應市場新形勢的必然選擇。

實際上，周大福已經意識到變革的必要，并于2018財年實施“Smart+2020”三年策略，將部分成熟的周大福珠寶零售點升格為周大福薈館和周大福藝堂，針對追求國際名貴珠寶和獨特體驗的顧客，對店鋪進行差異化升級。為迎合年輕一代消費者，周大福在部分一二線城市店鋪加入了創新科技應用。在中國香港和內地，周大福也在嘗試開設主題體驗店和設置自助體驗區，吸引年輕消費者。在產品方面，周大福也不斷迎合跨界潮流，先后與瑞幸咖啡、可口可樂等推出聯名首飾。

在周大福發力轉型的同時，周生生、六福珠寶也紛紛開始嘗試年輕化路線，或重新設計店鋪風格，或老店新開，或與時下的潮流元素大玩跨界，或請來年輕偶像來為品牌樹立新形象，搶奪年輕流量。2018年，周生生與大熱手游“陰陽師”合作推出的金達摩手鏈一上市便被一搶而空。相比之下，周大福的跨界并未出現如金達摩手鏈一樣的爆款。營銷方面，六福珠寶則更擅長結合抖音等社交平臺博取年輕人眼球，將流量轉化為高額銷售。

宋清輝表示，隨著年輕一代消費者消費能力不斷增強，其購買珠寶首飾呈現出日常化趨勢。周大福作為有90年歷史的珠寶品牌，品牌存在老化現象，未來應通過大力創新等措施，更好地和年輕市場契合。