- FINI平臺正式啟用 港股IPO結算進入“T+2”時代
- 2023年11月22日 來源：證券日報
提要：新股招股凍結大量資金，不僅會影響到其他新股的發行，影響到港股市場整體的流動性，還可能會影響到香港銀行同業拆借利率。隨著FINI引入全新的公開招股資金預付模式，“百萬人打新、萬億資金凍結”的情況將不復存在。新平臺會引入全新的公開招股資金預付模式，有助減少超額認購新股所凍結的資金。根據規則，投資人只需要預繳公開招股中可獲配發最高股數的金額，而無須為超額認購的金額凍結全部資金。
港股IPO結算正式迎來“T+2”時代。
11月22日，港交所首次公開招股結算平臺FINI(Fast Interface for New Issuance，以下簡稱“FINI”) 正式啟用，將新股從定價至股份開始交易的時間由五個營業日(T+5)大幅縮短至兩個營業日(T+2)。
沙利文捷利（深圳）云科技有限公司研究總監袁梅對《證券日報》記者表示，新制度下，發行人分派股份后才向中介收取認購資金，這意味著理論上新股IPO期間將不會再有大額資金遭凍結。
過去每逢熱門大型新股招股，就會凍結上千億港元的資金，導致港元需求大增，甚至引發銀行同業拆借利率的上升，不過這種情況將隨著FINI制度的啟用成為絕響。
在港股市場，新股招股期間，投資者需要先預付款，并凍結資金，中簽結果出來后，將沒有中簽的申購新股資金返還投資者。從以往經驗來看，熱門新股往往會凍結大量的預付資金，僅一只新股凍結的資金就可能達到千億港元，甚至萬億港元規模。
根據德勤數據，2021年、2022年港股前十大凍資額新股合共凍結分別約51540億港元、245.2億港元。今年前三季度，港股前十大凍資額新股合共凍結約88億港元，較去年同期的226億港元下降61%。
新股招股凍結大量資金，不僅會影響到其他新股的發行，影響到港股市場整體的流動性，還可能會影響到香港銀行同業拆借利率。隨著FINI引入全新的公開招股資金預付模式，“百萬人打新、萬億資金凍結”的情況將不復存在。新平臺會引入全新的公開招股資金預付模式，有助減少超額認購新股所凍結的資金。根據規則，投資人只需要預繳公開招股中可獲配發最高股數的金額，而無須為超額認購的金額凍結全部資金。
袁梅進一步解釋，預計FINI啟用后，“一人多戶打新”成為歷史。投資者不能多戶重復認購，遇到熱門新股只能采取加大融資認購的方式來提高中簽概率。
今年以來，港股IPO市場承壓，但市場情緒已有所改善。進入11月份，截至11月21日，已有6只新股上市，當前股價均高于IPO發行價，上漲幅度約3%至83%，平均漲幅約37%。
港交所認為，FINI使公開招股結算流程更現代化，大幅縮短新股定價至開始交易的時間。讓投資者更快地獲得新上市股份，降低市場風險并提高市場效率。
FINI制度的推出，將對券商投行、發行人、投資者等產生積極影響，包括提高港股IPO上市效率，減少孖展利息的支出，提高資金使用效率等。
在袁梅看來，FINI將縮短結算周期，凍結資金的天數從5個營業日變為2個營業日，對孖展利息的收入影響預計超過50%，但對新股整體費用（手續費+利息）的影響預計在20%以內。
袁梅表示：“FINI制度縮短了結算時間，并且優化了資金預付模式，有望改善新股超額認購對港元資金流及銀行同業拆息市場引起的影響和壓力，緩解市場流動資金緊張的情況?！?/p>
“對于擬赴港上市的內地企業來說，FINI平臺能使不同持份者之間的交流更加便利和實時化，省去頻繁來港辦理各項手續的時間及程序?！毕愀郯倩萁鹂叵嚓P負責人認為。
香港交易所上市主管陳翊庭表示：“目前采用T+2結算周期，給市場一個緩沖期。等大家都適應了這種流程和節奏，港交所未來也會朝著T+1的方向前進。”
