9月18日，A股市場下探回升，盤中上證指數跌破2700點。截至收盤，上證指數、深證成指均上漲，上證指數守住2700點。全天A股市場超1500只股票上漲，超30只股票漲停，光刻機、保險、房地產等板塊走強。市場成交縮量，成交額僅有4817.34億元。

分析人士認為，A股估值已達歷史低位，目前市場可能處于相對底部的區域，投資者可以耐心等待市場情緒改善和政策明朗化。在多重利好政策出臺后，市場可能會迎來反彈的機會。

A股市場下探回升

中秋假期期間，中國資產全線反彈，香港恒生指數、恒生科技指數分別累計上漲1.67%、1.63%，納斯達克中國金龍指數累計上漲1.24%。

9月18日是中秋假期后的首個交易日，A股市場下探回升，截至收盤，上證指數、深證成指分別上漲0.49%、0.11%，創業板指下跌0.11%；上證指數報收2717.28點，深證成指報收7992.25點，創業板指報收1533.47點。盤中上證指數、深證成指最低分別報2689.70點、7908.52點，均創下本輪調整新低。

在18日沒有北向資金參與交易的情況下，市場成交縮量，當日A股成交額為4817.34億元，其中滬市成交額為2130.91億元，深市成交額為2662.38億元。

18日A股市場上漲個股數量為1520只，漲停個股數超過30只，下跌個股數量為3649只。從盤面上看，光刻機、房地產、保險、汽車等板塊表現活躍。申萬一級行業中，煤炭、家用電器、房地產行業領漲，分別上漲2.42%、2.37%、2.36%；農林牧漁、食品飲料、環保行業跌幅居前，分別下跌2.33%、1.49%、1.28%。

領漲的煤炭行業中，山煤國際漲逾6%，平煤股份漲逾5%，昊華能源、晉控煤業、陜西煤業等均漲逾4%。房地產行業中，我愛我家、中交地產、電子城、張江高科漲停。

近期，A股市場持續調整，上證指數、深證成指創階段調整新低。黑崎資本首席戰略官陳興文表示，自5月20日以來，A股市場持續震蕩調整，上證指數從3174.27點下跌至跌破2700點。這一現象的深層次原因可能與市場對于股市未來增長空間的質疑有關，市場信心不足加劇了悲觀情緒。盡管市場存在大量市盈率較低的股票，顯示出投資價值，但市場情緒低迷和對政策激勵的期待未能實現，導致了股市持續下跌。

資金情緒持續謹慎

市場持續調整之下，資金情緒持續謹慎。

Wind數據顯示，截至9月13日，A股市場融資余額報13643.01億元，創逾4年新低，上周融資余額減少110.91億元。

從行業情況來看，上周申萬一級31個行業中僅有銀行、紡織服飾行業融資余額增加，增加金額分別為0.63億元、0.03億元。在出現融資余額減少的29個行業中，電子、電力設備、汽車行業居前，分別為18.64億元、10.94億元、9.03億元。

個股方面，江淮汽車、老百姓、天齊鋰業、天風證券、紫金礦業上周融資余額增加金額居前，分別為2.27億元、1.73億元、1.68億元、1.59億元、1.28億元。新易盛、工商銀行、比亞迪、大眾交通、恒瑞醫藥上周融資余額減少金額居前，分別為2.12億元、1.96億元、1.84億元、1.82億元、1.73億元。

18日滬深兩市主力資金凈流出116.06億元，為連續11個交易日凈流出，其中1828只股票出現主力資金凈流入，3256只股票出現主力資金凈流出。

行業板塊方面，18日僅有房地產、家用電器行業出現主力資金凈流入，分別為4.33億元、1.89億元。在出現主力資金凈流出的29個行業中，電子、食品飲料、醫藥生物行業居前，分別為27.71億元、14.47億元、13.68億元。

個股方面，常山北明、巨輪智能、寧德時代、我愛我家、農業銀行獲得主力資金凈流入金額居前，分別為7.67億元、1.94億元、1.85億元、1.30億元、1.28億元，這5只股票18日均上漲，常山北明、巨輪智能、我愛我家漲停。貴州茅臺、天茂集團、五糧液、東山精密、江淮汽車主力資金凈流出金額居前，分別為7.40億元、3.92億元、2.90億元、2.62億元、2.33億元。

從A股市場增量資金來看，近期增量資金主要通過ETF流入市場。Wind數據顯示，截至9月13日，上周股票型ETF資金凈流入超130億元。其中，華泰柏瑞滬深300ETF凈流入超33億元，易方達創業板ETF凈流入超26億元，南方中證1000ETF凈流入超19億元，華夏上證50ETF凈流入超12億元。

估值處于歷史低位

隨著市場持續震蕩調整，A股估值已到達歷史低位。Wind數據顯示，截至9月18日，萬得全A滾動市盈率為14.83倍，滬深300滾動市盈率為10.87倍，均處于歷史低位水平。建筑裝飾、食品飲料、紡織服飾、美容護理、非銀金融等多個行業板塊估值均處于歷史低位，超過2400只股票18日收盤價低于2月5日收盤價。

對于A股市場，陳興文表示，目前市場可能處于一個相對底部的區域，投資者可以耐心等待市場情緒改善和政策明朗化。在多重利好政策出臺后，市場可能會迎來反彈的機會，投資者可以采取“吃魚中段”的策略，循序漸進地加倉，避免在市場波動中過早抄底。

華泰證券首席策略分析師王以表示，8月社融、通脹數據顯示實體部門內生需求仍有待修復，但投資者對該利空信息反應鈍化，表明市場或已處于底部區間；強勢資產（紅利行業）補跌程度或也是市場底部的觀察指標之一，目前浮籌出清或接近尾聲，股債性價比回落至去年底部水平或表明紅利資產投資性價比有所回升。此外，融資平倉壓力或接近尾聲，估值分化系數也回落至2018年水平。

“目前指數底部位置較為堅實，空間底初步具備，但時間底仍需關注增量政策發布這一新增變量。”王以認為，配置上，建議關注三個方向：第一，在供需兩端壓力下，A50非金融資產或仍為中期配置的底倉選擇；第二，供需雙向改善型行業，如通用自動化、船舶、通信設備、逆變器、包裝印刷、造紙等板塊；第三，降息強受益的醫藥、港股等。

融智投資基金經理夏風光表示，在情緒驅動下，所有看空的理由都被成倍放大，而利好的因素則被當成逢反彈就出局的信號。但情緒面的緊繃，往往意味著底部的臨近，修正隨時可能爆發。