在中國(guó)的酒業(yè)市場(chǎng)上曾經(jīng)有一個(gè)傳奇的存在，這就是皇臺(tái)酒業(yè)，在上個(gè)世紀(jì)90年代，皇臺(tái)酒業(yè)堪稱中國(guó)酒類企業(yè)當(dāng)中的傳奇，被人稱為“南有茅臺(tái)，北有皇臺(tái)”，如今茅臺(tái)股價(jià)直逼千元大關(guān)堪稱中國(guó)第一股，但皇臺(tái)卻面臨退市，留下一地雞毛，皇臺(tái)酒業(yè)到底是怎么隕落的？

一、皇臺(tái)輝煌不再

4月11日、12日，*ST皇臺(tái)連續(xù)發(fā)布多公告，涵蓋了董事、高管辭職、權(quán)益變動(dòng)、2018年業(yè)績(jī)快報(bào)、證監(jiān)會(huì)調(diào)查通知書、可能被在暫停上市風(fēng)險(xiǎn)提示等內(nèi)容。其中，最大的“壞消息”是*ST皇臺(tái)2018年凈利潤(rùn)為-8675.28萬(wàn)元，雖然同比減虧53.76%，但根據(jù)深圳證券交易所規(guī)則，公司股票在年報(bào)披露后面臨被暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。

5月13日，連虧三年的*ST皇臺(tái)暫停股票上市。深交所發(fā)布公告表示，甘肅皇臺(tái)酒業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：皇臺(tái)酒業(yè)）2016年、2017年、2018年三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)值，且2017年、2018年經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)連續(xù)為負(fù)值。根據(jù)深交所《股票上市規(guī)則》第14.1.1條、第14.1.3條規(guī)定以及深交所上市委員會(huì)的審核意見，深交所決定皇臺(tái)酒業(yè)股票自2019年5月13日起暫停上市。

數(shù)據(jù)顯示，皇臺(tái)酒業(yè)2016年至2018年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)分別為-1.27億元、1.88億元、-9548萬(wàn)元。據(jù)了解，近期皇臺(tái)酒業(yè)控股股東由新疆潤(rùn)信通股權(quán)投資有限公司變更為盛達(dá)集團(tuán)，實(shí)際控制人變更為趙滿堂。本次權(quán)益變動(dòng)完成后，盛達(dá)集團(tuán)及其一致行動(dòng)人西部資產(chǎn)直接持有上市公司1063萬(wàn)股股份，占總股本的5.99%，且在上市公司中擁有受委托表決權(quán)的股份數(shù)量為2467萬(wàn)股，占總股本的13.90%，綜合下來(lái)，盛達(dá)集團(tuán)及西部資產(chǎn)合計(jì)控制上市公司3530萬(wàn)股股份，持股比例為19.90%。

然而就是這個(gè)被迫暫停上市、虧損嚴(yán)重的皇臺(tái)酒業(yè)卻是曾經(jīng)中國(guó)最有名的酒業(yè)傳奇，根據(jù)啟信寶的數(shù)據(jù)顯示，甘肅皇臺(tái)酒業(yè)股份有限公司成立于1985年，是改革開放之后設(shè)立的一個(gè)全新的白酒企業(yè)，相比于茅臺(tái)、五糧液、劍南春等等老牌名酒，皇臺(tái)幾乎沒(méi)有任何的歷史基礎(chǔ)，但就是這家一窮二白連建設(shè)都是依靠“全部貸款”的企業(yè)，卻在短時(shí)間內(nèi)迅速崛起，從1988年酒廠建成到了1993年的時(shí)候，皇臺(tái)已經(jīng)成為了中國(guó)飲料制造業(yè)最佳經(jīng)濟(jì)效益500強(qiáng)之一，位列全國(guó)大型一檔企業(yè)和國(guó)家一級(jí)釀造企業(yè)。1994年，在第二屆巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)上，皇臺(tái)與茅臺(tái)雙雙榮獲特別金獎(jiǎng)，可見這家企業(yè)的輝煌。

2000年，皇臺(tái)酒業(yè)上市，成為了中國(guó)上市白酒企業(yè)當(dāng)中少有的典范，直到一年之后貴州茅臺(tái)才完成上市。在最巔峰時(shí)期，皇臺(tái)酒業(yè)擁有1萬(wàn)噸固態(tài)法白酒、1萬(wàn)噸優(yōu)質(zhì)葡萄酒產(chǎn)能，甚至曾向其他品牌葡萄酒提供葡萄原汁，市場(chǎng)一度覆蓋全國(guó)10多個(gè)省市區(qū)，并且在美國(guó)、日本、東南亞等地有銷售。當(dāng)時(shí)的皇臺(tái)酒業(yè)可以說(shuō)是中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)當(dāng)中絕對(duì)的新星。然而，20年不到的時(shí)間，皇臺(tái)從神壇隕落到塵埃，這家曾經(jīng)的巨頭到底遭遇了什么？

二、皇臺(tái)到底遭遇了什么？

曾經(jīng)如此輝煌的皇臺(tái)酒業(yè)到底遭遇了什么？最終淪落到當(dāng)前面臨退市的遭遇，其實(shí)仔細(xì)說(shuō)起來(lái)問(wèn)題也并不復(fù)雜：

一是堡壘最容易從內(nèi)部攻破。其實(shí)，在上市的初期皇臺(tái)基本上沒(méi)有對(duì)手，雖然在市場(chǎng)上有著茅臺(tái)、五糧液等等著名白酒品牌，但是皇臺(tái)并不畏懼這些歷史悠久的巨頭，一方面在自己特長(zhǎng)酒類領(lǐng)域不斷發(fā)力，另一方面大力進(jìn)軍變性燃料乙醇領(lǐng)域，在那個(gè)環(huán)保概念剛剛興起的年代，皇臺(tái)可以說(shuō)是市場(chǎng)的先行者，然而就是這個(gè)先行者自己的大后方卻先亂了。在那個(gè)年代，上市公司的老一輩企業(yè)家基本上都是面對(duì)著國(guó)有企業(yè)改制的大蛋糕，很多企業(yè)都采用MBO的形式由以前的國(guó)有企業(yè)的員工變成企業(yè)的所有者，2003年皇臺(tái)改制的時(shí)候這個(gè)情況也同樣出現(xiàn)了，老廠長(zhǎng)張景發(fā)通過(guò)股權(quán)拍賣、資產(chǎn)置換等運(yùn)作方式，讓兒子張力鑫控制的北京鼎泰亨通公司成為第二大股東。這個(gè)父子關(guān)系一直到兩年之后才被發(fā)現(xiàn)，然而到了2008年老廠長(zhǎng)張景發(fā)過(guò)世之后，一場(chǎng)多子奪嫡的鬧劇就在皇臺(tái)上演，整個(gè)公司陷入到了一場(chǎng)遺產(chǎn)爭(zhēng)奪戰(zhàn)當(dāng)中，各方不惜暴力沖突，不僅導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的問(wèn)題，甚至連員工工資都發(fā)不出去。最終，當(dāng)張景發(fā)的股份被法院判給五個(gè)人的時(shí)候，皇臺(tái)酒業(yè)已經(jīng)元?dú)獯髠チ俗詈玫氖袌?chǎng)發(fā)展時(shí)機(jī)。

二是投資重組不僅沒(méi)成反而損兵折將。好不容易股權(quán)關(guān)系穩(wěn)定了一些，雖然還存在著各大股東相互掣肘的現(xiàn)象，但是畢竟算是平息了下來(lái)，皇臺(tái)需要好好發(fā)展了，然而自救的皇臺(tái)卻是面對(duì)著多元化無(wú)處下手的困局。2014年，皇臺(tái)計(jì)劃和瀏陽(yáng)河酒重組，希望憑借強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手實(shí)現(xiàn)東山再起，然而瀏陽(yáng)河并不比皇臺(tái)簡(jiǎn)單多少，由于自身官司不斷導(dǎo)致瀏陽(yáng)河的資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，最終讓重組胎死腹中。2015年，皇臺(tái)希望能夠在番茄產(chǎn)業(yè)中有所突破，出資1000萬(wàn)元設(shè)立新疆安格瑞番茄，準(zhǔn)備做番茄醬的制造，然而市場(chǎng)并沒(méi)有給皇臺(tái)機(jī)會(huì)，公司毛利率不斷降低，最終這個(gè)投資僅以31萬(wàn)元的低價(jià)被轉(zhuǎn)讓。兩次投資、重組不僅沒(méi)能給皇臺(tái)帶來(lái)希望，反而重創(chuàng)皇臺(tái)。

三是內(nèi)憂外患問(wèn)題不斷。在內(nèi)部股權(quán)問(wèn)題還沒(méi)弄清楚，外部投資重組接連失敗的時(shí)候，整個(gè)市場(chǎng)也沒(méi)給皇臺(tái)以機(jī)會(huì)，白酒市場(chǎng)開始掀起全面戰(zhàn)爭(zhēng)，在西部本土的青青稞酒、伊力特逐漸崛起，全國(guó)性的白酒品牌也紛紛走出自己的原產(chǎn)地滲透西北市場(chǎng)，皇臺(tái)不僅沒(méi)能實(shí)現(xiàn)在全國(guó)的布局，反而在自己的老本營(yíng)遭到激烈競(jìng)爭(zhēng)，一時(shí)間外患不斷。與此同時(shí)，公司內(nèi)部也問(wèn)題頻出，啟信寶顯示皇臺(tái)酒業(yè)相關(guān)判決文書多達(dá)145起，成為被執(zhí)行人多達(dá)30次，而根據(jù)財(cái)經(jīng)自媒體斑馬消費(fèi)的統(tǒng)計(jì)，皇臺(tái)酒業(yè)在2016、2017年間有多達(dá)十幾位高管離職，剛剛換控制人的4月12日更是7位高管集體離職，這樣的內(nèi)憂讓企業(yè)如何能夠發(fā)展？

其實(shí)，從投資的角度來(lái)看，皇臺(tái)真的是一手好牌完全被自己打壞了，這種內(nèi)訌的企業(yè)簡(jiǎn)直是資本市場(chǎng)的定時(shí)炸彈，如果投資人一旦涉足往往風(fēng)險(xiǎn)極高，正如我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)的，投資這種個(gè)股需要有極大的勇氣，如果想要風(fēng)險(xiǎn)小一些的投資標(biāo)的，還是退而求其次，以指數(shù)基金例如天弘中證食品飲料指數(shù)基金等可能會(huì)更安全一些。

皇臺(tái)如今正在逐漸滑向退市的深淵，他的案例不得不讓人警醒，對(duì)于一家企業(yè)來(lái)說(shuō)，沒(méi)有什么比內(nèi)部的穩(wěn)定更加重要，沒(méi)有穩(wěn)定的內(nèi)部管理再好的牌都會(huì)滿盤皆輸。