3月31日，萬科出現(xiàn)49筆大宗交易，賣出席位均為機構專用，總成交數(shù)量2.45億股，總成交金額61.3億元，成交價格均為25元/股，較當日收盤價折價2.53%。到底是誰在買，又是誰在賣？

萬科3月31日晚間的公告顯示，代表公司事業(yè)合伙人的深圳盈安財務顧問企業(yè)(有限合伙)(下稱“盈安合伙”)當天通過深交所大宗交易系統(tǒng)購入6500萬股，占總股本的0.58%，價格25元/股，共使用資金約16.25億元。

此事有兩大看點：一是至少3年未買入的萬科事業(yè)合伙人為何此時不加杠桿進行增持？二是誰在減持，是寶能還是安邦？

為何而買？

2014年5月，萬科啟動事業(yè)合伙人持股計劃，1320位員工成為公司首批事業(yè)合伙人，包括當時公司全部8名董事、監(jiān)事、高級管理人員在內(nèi)，目的是為進一步激發(fā)經(jīng)營管理團隊的工作熱情和創(chuàng)造力，強化經(jīng)營管理團隊與股東之間緊密聯(lián)系，為公司創(chuàng)造更大的價值。事業(yè)合伙人簽署《授權委托與承諾書》，將其在公司經(jīng)濟利潤獎金集體獎金賬戶中的全部權益，委托給盈安合伙進行投資管理，包括引入融資杠桿進行投資；同時承諾在集體獎金所擔負的返還公司的或有義務解除前，該部分集體獎金及衍生財產(chǎn)統(tǒng)一封閉管理，不兌付到具體個人。2015年1月，萬科事業(yè)合伙人持股計劃迎來了第二批員工的加入

2014年5月28日，盈安合伙通過券商集合計劃首次增持萬科3583.92萬股，占當時總股本的0.33%，共用資金約3億元。萬科在2014年5月28日~2015年1月27日之間11次發(fā)布盈安合伙購入股票的公告，至今年3月31日之前再無相關公告。這11次的增持中，盈安合伙均通過券商集合計劃，一部分資金來自事業(yè)合伙人集體委托管理的經(jīng)濟利潤獎金集體獎金賬戶，剩余為引入融資杠桿而融得的資金。至2015年1月27日，盈安合伙共通過券商集合計劃(金鵬1號、金鵬2號)持有萬科4.94億股，占當時總股本的4.48%。

直到今年3月31日之前，萬科再無事業(yè)合伙人購買公司股票的公告。萬科2017年一季報顯示，截至2017年3月底，盈安合伙已經(jīng)通過金鵬1號、金鵬2號持有萬科4.96億股。也就是說，2015年1月27日~2017年3月31日，盈安合伙僅增持了200萬股左右。

萬科3月31日公告，盈安合伙當日通過大宗交易購入公司A股股票6500萬股，占總股本的0.58%，共使用資金約16.25億元。截至2020年3月31日，盈安合伙直接持有本公司A股股票6500萬股，占本公司總股本的0.58%；盈安合伙認購的金鵬1號、金鵬2號共持有公司A股股票4.96億股，占總股本的4.39%。

從中可以看出，金鵬1號、金鵬2號近三年未有增持，盈安合伙此次增持未通過券商集合計劃，未加杠桿。

萬科事業(yè)合伙人此次耗資16.25億元，亦為單次增持最大手筆。在此前的11次增持公告中，耗資一般在2億元~5億元之間，僅有一次耗資接近13億元，是因增持區(qū)間跨度較大，為2014年9月24日至2015年1月23日。

因此，萬科事業(yè)合伙人此時增持，可以顯示“自家人”對股價的信心。萬科近期在二級市場的表現(xiàn)不佳，2019年度報告披露次日(3月18日)大跌逾6%，之后進一步下探，近日才略有反彈。

今年也是萬科董事會換屆之年。2017年6月，萬科董事會換屆是“寶萬之爭”結束的標志，11人董事會中萬科管理層占3席，第一大股東深圳地鐵占3席，外部董事1名，獨立董事4名。2019年1月，深圳地鐵推薦的董事肖民因工作變動原因辭職，空出的席位一直未增補。今年6月，萬科本屆董事會3年任期將滿，新一屆董事會的格局是否會發(fā)生變化？萬科事業(yè)合伙人此時斥資增持是否榆次有關？值得關注。

是誰在賣？

回到萬科3月31日的大宗交易，共有49筆之多，合計成交2.45億股，占萬科總股本的2.17%，合計成交金額61.3億元。賣方席位均為機構專用，買方席位包括機構專用、中信證券上海分公司、國信證券深圳紅嶺中路營業(yè)部和東方證券上海中山南路第一營業(yè)部。其中，國信證券深圳紅嶺中路營業(yè)部合計買入6500萬股，與盈安合伙買入數(shù)量相同，應為其席位。

49筆大宗交易的賣方席位均為機構專用，成交價格均為25元/股，又集中在3月31日這一天，說明賣方極有可能是同一個。那么，哪一方有這個實力？

回顧歷史，2018年5月18日，萬科A出現(xiàn)26次大宗交易，其中24次買賣雙方均為機構，當日機構間的大宗交易累計成交5798.25萬股，金額14.76億元。根據(jù)當時的報道，此處的賣出機構席位均為泰信基金管理有限公司管理的泰信1號資產(chǎn)管理計劃，委托人正是寶能旗下的鉅盛華。

這一次，還會是寶能嗎？

年報顯示，截至2019年底，寶能旗下的鉅盛華持有4.03億股，持股比例已經(jīng)降低至3.57%。萬科A其它持股比例高于2.17%的股東還包括：德贏1號(2.91%)、安邦人壽保險股份有限公司-保守型投資組合(3.04%)、金鵬1號(4.04%)、深股通(4.32%)、深圳地鐵(28.69%)。其中，安邦人壽保險股份有限公司已于去年8月更名為大家人壽保險股份有限公司(下稱“大家人壽”。)

綜合判斷，萬科3月31日大宗交易的賣方為德贏1號、金鵬1號、深股通、深圳地鐵的可能性幾乎為零，大家人壽和寶能則都有可能。

大家人壽一直在減持萬科。2019年9月19日，大家人壽將持有的1.96億股萬科A股換購了平安中證粵港澳大灣區(qū)發(fā)展主題交易型開放式指數(shù)證券投資基金的基金份額，占公司總股本的1.73%。此次換購前，大家人壽持有萬科比例6.02%。此次認購完成后，大家人壽持股比例降低至4.29%，不再為5%以上股東。

萬科2019年年報顯示，截至2019年底，大家人壽持股比例為3.04%。這意味著在2019年9月20日至2019年12月31日，大家人壽減持了萬科1.25%的股份。

寶能也是一路在減持。巔峰期，寶能持有萬科25.4%的股份，位列第一大股東。“寶萬之爭”結束后，寶能在2018年4月開啟減持之路，持股比例在2018年9月降低至15%，2019年11月降低至10%，2019年12月降至不足5%，后續(xù)無需再進行披露。至2019年底，寶能最新持股比例已經(jīng)降低至3.57%。