- 房地產(chǎn)政策作用顯著 海外長錢加碼布局中國資產(chǎn)
- 2024年05月31日 來源：上海證券報
提要：在劉勁津看來，一系列穩(wěn)增長政策出臺，有效緩解了投資者的擔(dān)憂，尤其是市場先前普遍擔(dān)心的“尾部風(fēng)險”。例如，地方融資平臺的債務(wù)風(fēng)險已得到顯著改善，增強了投資人對市場的信心；又如，隨著過去一兩個月房地產(chǎn)支持政策的出臺，相關(guān)風(fēng)險顯著回落，這也反映了政策在調(diào)控房地產(chǎn)市場方面的積極作用。
二季度以來，中國股票資產(chǎn)在全球市場中表現(xiàn)突出，外資對中國權(quán)益市場的投資回暖。數(shù)據(jù)顯示，上周，主要投向中國股票資產(chǎn)的iShares旗下MSCI新興市場ETF資金流入高達(dá)10.7億美元，刷新2022年4月以來單周紀(jì)錄。這也是該ETF連續(xù)兩周吸引資金流入。
與此同時，外資機構(gòu)紛紛表示看好中國股票資產(chǎn)未來漲勢。從背后邏輯來看，政策對于房地產(chǎn)市場的托底效果顯著提振了海外投資者的風(fēng)險偏好。此外，隨著資本市場改革舉措不斷推進(jìn)，在較低的估值水平下，中國股市的配置優(yōu)勢彰顯。
海外長錢青睞中國資產(chǎn)
在日前舉辦的2024瑞銀亞洲投資論壇上，瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪表示，中國股市特別是其中的港股，從4月中下旬以來迎來較大的反彈。從交易端來看，一些海外長線資金開始買入中國股票。
高盛中國股票策略師劉勁津預(yù)計，海外資金對中國資產(chǎn)的配置比例將進(jìn)一步提高。他表示：“高盛數(shù)據(jù)顯示，今年初，全球主動型投資者對中國股票的配置降至過去10年以來最低點，僅5.2%；對沖基金的配置比例僅7.5%。但隨著中國股市強勁反彈，投資者情緒開始轉(zhuǎn)變，不少之前低配的投資者正在重新評估他們對中國股票的投資。”
“在高盛追蹤的全球前350只新興市場和亞洲的主動型基金中，自今年4月以來，60%至70%的表現(xiàn)未能超過基準(zhǔn)。同期中國股票表現(xiàn)出色，這些基金之前對中國市場的配置偏低。出于業(yè)績壓力，這些主動型投資者或?qū)⒃谖磥韼讉€月增加在中國市場的持倉。”劉勁津說。
房地產(chǎn)政策托底作用顯著
在最新一輪海外資金買入浪潮的推動因素中，政策對于房地產(chǎn)市場的托底作用被反復(fù)提及。王宗豪表示，外資判斷中國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)潛在系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性大幅下降，其有更多信心投資中國市場。
瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，房地產(chǎn)政策加碼有助于提振居民信心、促進(jìn)消費企穩(wěn)。4月30日中央政治局會議召開后，一系列房地產(chǎn)政策出臺，推進(jìn)去庫存和保交樓。
汪濤認(rèn)為：“目前，監(jiān)管層鼓勵地方政府以合理價格收購部分商品房庫存用作保障性住房。這將有助于提振居民信心，促進(jìn)消費企穩(wěn)。”
在劉勁津看來，一系列穩(wěn)增長政策出臺，有效緩解了投資者的擔(dān)憂，尤其是市場先前普遍擔(dān)心的“尾部風(fēng)險”。例如，地方融資平臺的債務(wù)風(fēng)險已得到顯著改善，增強了投資人對市場的信心；又如，隨著過去一兩個月房地產(chǎn)支持政策的出臺，相關(guān)風(fēng)險顯著回落，這也反映了政策在調(diào)控房地產(chǎn)市場方面的積極作用。
中國股市配置優(yōu)勢持續(xù)彰顯
聯(lián)博基金資深市場策略師黃森瑋表示，由于市場對美國通脹及美元利率或?qū)⒕痈卟幌碌膿?dān)憂，中國股市有機會成為近期全球資金配置的方向之一，A股配置優(yōu)勢持續(xù)彰顯。
“中國目前沒有通脹問題，利率水平也處于歷史低位，股市估值更是偏低(滬深300指數(shù)目前預(yù)估市盈率約12.1倍，仍低于長期均值)，從價值投資的角度來看更具安全邊際。”黃森瑋認(rèn)為。并且，在市場對美聯(lián)儲降息期待度降低的同時，中國仍在密集出臺利好政策，包括發(fā)布新“國九條”、發(fā)行超長期國債，以及近期金融管理部門出臺的房地產(chǎn)支持政策等。
富達(dá)國際亞太區(qū)股票投資主管馬蒂·德普金表示，鑒于A股和港股較具吸引力的估值水平吸引全球資金關(guān)注，近期亞洲股市表現(xiàn)活躍。并且，由于互聯(lián)網(wǎng)公司持續(xù)增加回購和派息，MSCI中國指數(shù)的盈利自2021年初以來首次實現(xiàn)同比增長。
在富達(dá)基金管理(中國)有限公司股票基金經(jīng)理周文群表示：“展望下半年，我們重點關(guān)注財政政策端進(jìn)一步發(fā)力對內(nèi)需的支撐，同時積極關(guān)注提高股東回報等資本市場改革措施帶來的長期機會。具體板塊方面，持續(xù)看好相對穩(wěn)健的高股息板塊，包括能源、消費、金融、電信等。利好政策不斷出臺的情況下，預(yù)計更多A股上市公司有意愿提高分紅，股息率的相對吸引力會提升。”
