登陸港股還不到一年時(shí)間的榮昌生物制藥(煙臺(tái))股份有限公司(“榮昌生物”)又將目光轉(zhuǎn)向A股科創(chuàng)板。

日前，榮昌生物科創(chuàng)板IPO進(jìn)程已完成第一輪回復(fù)。

對(duì)于榮昌生物最近一年接連選擇奔赴不同的資本市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)人士分析稱，或許跟業(yè)績(jī)長(zhǎng)期虧損，在資金壓力環(huán)境下的選擇。

對(duì)此，記者致函榮昌生物，截至發(fā)稿，未收到任何回復(fù)。

3年巨虧15億

榮昌生物成立于2008年，是一家創(chuàng)新型制藥企業(yè)，專注抗體藥物偶聯(lián)物(ADC)、抗體融合蛋白、單抗及雙抗等治療性抗體藥物領(lǐng)域。2021年以前，榮昌生物尚無(wú)產(chǎn)品進(jìn)入商業(yè)化階段，沒(méi)有穩(wěn)定的收入來(lái)源。

據(jù)招股書(shū)披露， 2018-2020年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1327.53萬(wàn)元、482.48萬(wàn)元、304.43萬(wàn)元；凈虧損為2.70億元、4.30億元及6.98億元；扣非凈虧損為2.83億元、4.63億元及7.84億元，累計(jì)虧損高達(dá)15.3億元。

然而在持續(xù)未盈利的情況，榮昌生物的費(fèi)用類金額卻始終“居高不下”。

2018-2020年，公司期間費(fèi)用分別為28,470.11萬(wàn)元、46,261.85萬(wàn)元及76,399.55萬(wàn)元；分別占營(yíng)收的2144.59%、9588.35%、25095.93%，主要由研發(fā)費(fèi)用與管理費(fèi)用構(gòu)成。

作為一家尚未產(chǎn)生盈利并持續(xù)“輸出”的生物制藥公司，榮昌生物靠何經(jīng)營(yíng)？

數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年及2020年，公司的貨幣資金分別為506.89萬(wàn)元、7541.08萬(wàn)元及28.09億元，占總資產(chǎn)的0.95%、10.94%及68.20%。

公司表示，2019年末，公司貨幣資金余額同比增長(zhǎng)1387.72%，主要系公司收到煙臺(tái)銀行6000萬(wàn)元的短期借款；2020年末，公司的貨幣資金余額同比增長(zhǎng)3624.58%，主要系公司當(dāng)年完成H股首次公開(kāi)發(fā)行，募集資金到賬使得銀行存款余額大幅增加所致。

可以看出，在港股上市之前，榮昌生物主要靠母公司提供資金來(lái)源和銀行借款以維持日常運(yùn)營(yíng)情況。而在上市之后，公司的經(jīng)營(yíng)開(kāi)銷則更多依賴于資本市場(chǎng)的現(xiàn)金流入。

與此同時(shí)，2020年港股上市后，公司的資產(chǎn)負(fù)債率也由2019年的133.65%下滑至12.7%，其他應(yīng)付款也由2019年的6.91億元降至2020年的1.53億元，不過(guò)其仍然占負(fù)債總額的29.29%。

根據(jù)浦銀國(guó)際的預(yù)測(cè)，2021年、2022年榮昌生物收入可分別達(dá)到1.33億元和4.17億元，歸母凈利潤(rùn)虧損分別為5.31億元和4.73億元?？梢?jiàn)，榮昌生物實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的時(shí)間表或在2023年甚至更晚。

“豪擲”10億做研發(fā)

記者注意到，即便是持續(xù)虧損的狀態(tài)下，榮昌生物仍未停止“科研創(chuàng)新”的步伐。

據(jù)招股書(shū)披露，2018-2020年，公司研發(fā)投入分別為2.16億元、3.52億元、4.66億元；分別占總費(fèi)用的76.02%、76.10%及60.97%；占營(yíng)業(yè)收入1630.38%、7297.05%、15301.37%。研發(fā)投入合計(jì)超過(guò)10億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)46.70%。

公司表示，截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，榮昌生物已開(kāi)發(fā)了20余款候選生物藥產(chǎn)品，其中有10余款候選生物藥產(chǎn)品處于商業(yè)化、臨床研究或IND準(zhǔn)備階段，均為靶向生物創(chuàng)新藥；公司已進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段的6款產(chǎn)品正在開(kāi)展用于治療20余種適應(yīng)癥的臨床試驗(yàn)。

不過(guò)記者注意到，公司目前僅有泰它西普與維迪西妥單抗兩款產(chǎn)品已經(jīng)上市并正處于商業(yè)化階段。

除了資金壓力，公司的專利問(wèn)題也“備受關(guān)注”。

據(jù)悉，榮昌生物首席科學(xué)官房健民發(fā)明的康柏西普(中國(guó)首個(gè)自主研發(fā)的濕性AMD生物藥)于2013年獲批用于治療濕性AMD，并于2017年獲批用于治療繼發(fā)于病理性近視的脈絡(luò)膜新生血管生長(zhǎng)，2019年其占有中國(guó)抗VEGF療法40%以上的市場(chǎng)份額。

招股書(shū)披露，憑借房健民在開(kāi)發(fā)康柏西普方面的成功經(jīng)驗(yàn)，榮昌生物得以設(shè)計(jì)出具有差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的RC28。

記者注意到，有關(guān)康柏西普的相關(guān)專利技術(shù)歸康弘藥業(yè)所有，目前康弘藥業(yè)的全資子公司是相關(guān)技術(shù)專利的權(quán)利人。

公開(kāi)資料顯示，此前房健民與康弘藥業(yè)曾因康柏西普涉及民事訴訟，并且2021年4月康弘藥業(yè)停止康柏西普眼用注射液全球多中心臨床試驗(yàn)。

對(duì)此，上交所曾向榮昌生物三連問(wèn)：(1)房健民參與康柏西普開(kāi)發(fā)的背景、是否存在其他研發(fā)方及各自在研發(fā)中的作用，相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)歸屬；實(shí)際控制人房健民因康柏西普涉訴的背景及訴訟進(jìn)展(2)發(fā)行人的

RC28 是否在康柏西普的研發(fā)基礎(chǔ)上改進(jìn)而來(lái)、其技術(shù)差異的具體體現(xiàn)，RC28

產(chǎn)品是否存在侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)；(3)結(jié)合康柏西普海外三期臨床試驗(yàn)失敗的情形，說(shuō)明發(fā)行人 RC28 是否面臨同樣的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

榮昌生物稱，房健民基于在融合蛋白領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)，主導(dǎo)了前期康柏西普相關(guān)融合蛋白技術(shù)的開(kāi)發(fā)，但RC28與康柏西普存在較大差異，非在康柏西普的研發(fā)基礎(chǔ)上改進(jìn)而來(lái)。并且該款在研產(chǎn)品在多個(gè)國(guó)家地區(qū)擁有專利保護(hù)，不存在侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

到底誰(shuí)是決策人？

資料顯示，榮昌生物前身是榮昌生物工程，是由煙臺(tái)榮昌制藥股份有限公司(“榮昌制藥”)和房健民分別以美元出資設(shè)立的外商投資企業(yè)。

其中，榮昌制藥以現(xiàn)金出資143.88萬(wàn)美元(占注冊(cè)資本的65%)，房健民以生物工程新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)技術(shù)——真核細(xì)胞表達(dá)技術(shù)平臺(tái)和在中國(guó)申請(qǐng)的“優(yōu)化的TACI-Fc 融合蛋白”專利及相關(guān)技術(shù)的評(píng)估價(jià)值折股出資77.49萬(wàn)美元(占注冊(cè)資本的35%)。

進(jìn)一步穿透股權(quán)來(lái)看，煙臺(tái)榮達(dá)、I-NOVA、房健民、煙臺(tái)榮謙、煙臺(tái)榮益、Rong Chang Holding、煙臺(tái)榮實(shí)與煙臺(tái)榮建合計(jì)持有46.22%的股權(quán)，為公司的控股股東。

值得注意的是，煙臺(tái)榮達(dá)持有20.9%的股份，其執(zhí)行事務(wù)合伙人為榮昌制藥的法人代表及董事長(zhǎng)王威東；Rong ChangHolding持有2.39%的股份，王威東及其親屬(王玉曉、王旭東、鄧勇)合計(jì)持股比例較高，且王威東為其唯一董事。另外，煙臺(tái)榮謙、煙臺(tái)榮益、煙臺(tái)榮建為公司員工持股平臺(tái)，煙臺(tái)榮實(shí)系拆分重組中下翻的榮昌制藥員工持股平臺(tái)，該等平臺(tái)的執(zhí)行事務(wù)合伙人為王威東，且由王威東控制。

另外，公司的實(shí)控人名單高達(dá)10位，分別為王威東、房健民、林健、王荔強(qiáng)、王旭東、鄧勇、熊曉濱、溫慶凱、楊敏華、魏建良。其中熊曉濱、王旭東、鄧勇、楊敏華、魏建良等5人并未擔(dān)任發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員或核心技術(shù)人員。

記者注意到，這5位非董監(jiān)高人員當(dāng)中，有2位分別是王威東的兄弟和姐夫，2位與王衛(wèi)東于同年從黑龍江商學(xué)院(現(xiàn)稱哈爾濱商業(yè)大學(xué))畢業(yè)，還有1位則在榮昌制藥財(cái)務(wù)中心任總經(jīng)理一職近25年。

對(duì)此，上交所曾發(fā)問(wèn)，部分人員未擔(dān)任董監(jiān)高但仍認(rèn)定為實(shí)際控制人的原因、共同控制的關(guān)系是否穩(wěn)定；共同控制的人員構(gòu)成是否發(fā)生過(guò)變更；上市后是否有具體措施保證控制權(quán)的穩(wěn)定性；除《共同控制及一致行動(dòng)協(xié)議》外，各實(shí)際控制人是否存在應(yīng)披露未披露的其他協(xié)議或利益安排。

公司則回復(fù)稱，10位實(shí)控人對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)理念、發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)方針達(dá)成一致，對(duì)發(fā)行人的管理與決策形成了充分的信任關(guān)系。若不能達(dá)成一致意見(jiàn)，以所持榮昌生物表決權(quán)比例最多的意見(jiàn)為一致意見(jiàn)，并按照該一致意見(jiàn)行使表決權(quán)。

進(jìn)一步來(lái)看，若行使表決權(quán)，10位實(shí)控人共持股46.22%，“王威東”系及其親屬合計(jì)持股24.34%，占多數(shù)。