近日，前途汽車母公司北京長城華冠發布申請公司股票終止掛牌對異議股東權益保護措施的公告，擬申請公司股票在全國中小企業股份轉讓系統（即新三板）終止掛牌。

長城華冠公告中稱，公司將在一定期限內對異議股東所持公司股份進行回購，于3月7日上午10時召開2019年第一次臨時股東大會。此外，公司還表示，在告別新三板后，長城華冠將通過持續科技創新并積極籌劃在資本市場中的進一步發展。

伴隨著新三板的投融資持續遇冷以及前途汽車的資金需求日甚。外界普遍認為，長城華冠已經為后續的資本規劃謀得后路。當記者向長城華冠提出是否有意“改板”籌劃登陸科創板時，長城華冠兼前途汽車董事長陸群以及公司方面人士并未給予直接回應，只是強調由于信息披露制度的要求，一切以公告為準。

有分析人士表示，長城華冠市值逾40億元且主營業務契合科創板定位，同時還是第三家獲得國家發改委新能源乘用車生產資質和第六家獲得工信部新建純電動乘用車生產資質的企業，是新能源車企中理想的投資標的。

談及前途汽車銷量水平的質疑，有前途汽車人士向記者透露，“媒體報道59輛的銷量數據準確性待考。目前K50的訂單量在130輛左右。”而早在前途K50上市時，陸群就對記者表示，“我們沒有特別關注前途K50本身賣多少，它最主要的任務是給品牌定調、定位、定空間。”

虧損持續加劇

長城華冠終止掛牌

資料顯示，長城華冠于2015年下半年登陸國內新三板主要從事傳統汽車、新能源汽車的設計，新能源乘用車及核心零部件（電池系統、電控系統）的研發、生產、銷售等業務。

事實上，盡管陸群聲稱，“從來沒為錢操過心，每一次的融資，都按計劃融到了錢。”不過，記者查閱長城華冠財報發現，自2015年上市以來，長城華冠虧損逐年擴大，從2016年到2018年前三季度，公司累計虧損近7億元。其中，2018年前9個月虧損3.7億元。對此，長城華冠方面表示，業績大幅下滑主要系公司持續加大前途品牌新能源整車及華特品牌核心零部件研發、生產、銷售。

產品方面，根據乘聯會公布的數據，公司首款重要車型前途K50，2018年僅售出59輛。此外，隨著前途汽車K50核心零部件研發、生產、銷售投入增加，長城華冠負債率也在呈逐年升高趨勢，2015-2018年上半年，長城華冠負債率分別為63.11%、35.28%、69.46%、60.71%。同期現金流持續走低，分別僅為-1978.49萬元、-8375.55萬元、-2.27億元，-2.53億元。

提及虧損，陸群有著自己的看法。“我們從未宣稱過前途融了多少錢，也沒缺過錢。”他直言，過去五年間前途汽車投入超過20億元，用來解決建廠、開發平臺、產品研發、投產、體驗店、資質等一系列工作。

事實上，汽車行業的特點就是“大進大出”--前期門檻高投入大，一旦止損盈利就意味著大規模現金入賬。談及預期中的盈利節點，陸群還是希望市場多一點耐心。在他看來，“前途將會比較早地進入贏利期。”

根據前途汽車的規劃，在K50之后，基于小型乘用車平臺的前途K20 Concept及基于中大型乘用車平臺的前途 Concept 1將陸續推出。“目前K20研發進度順利，冬季測試和標定已經完成了。”有前途汽車內部人士對記者表示。

“中國消費者對于自主品牌的接納程度，決定了我們的產品切入時間。”陸群認為，先立品牌還是先走量難度其實一樣。“你挑容易的干后面難，你先挑難的干后面就會容易一點。”

雙資質保駕

或轉戰科創板

記者統計顯示，自2015年登陸新三板后，長城華冠成功募資五次，合計募資21.2億元。為紓解資金壓力，長城華冠已于去年上半年進行了年內第一次股票發行，募集資金8.9億元；2018年12月份，公司再度發布2018年第二次股票發行方案，擬募集資金15億元。然而此次股票發行，僅募集到6億元資金，為預計募集金額的三分之一。

一方面新三板投融資持續遇冷，另一方面，前途汽車資金需求日甚，長城華冠退出新三板后,前途汽車在資金籌集方面有何規劃，同時將如何保障量產交付，以及下一步研發投入的資金呢？

對此，長城華冠表示，“未來不排除在資本市場方面進行一定的籌劃。”公司還稱，新能源汽車行業屬于資金密集、技術密集和人才密集型行業，具有一次性投入大、投資回收期長的特點。公司發展目前正處于戰略投入期和營收增長期。在告別新三板后，長城華冠將通過持續科技創新，高效控制成本，提高資金使用效率，不斷提升可持續發展的核心競爭力，并積極籌劃在資本市場中的進一步發展，為全體股東創造更大價值。

據此，外界普遍認為，長城華冠已經為后續的資本規劃謀得后路。當記者向長城華冠提出是否有意“改板”籌劃登陸科創板時，陸群以及公司方面人士并未給予直接回應，只是強調由于信息披露制度的要求，一切以公告為準。

有分析人士表示，長城華冠的整車設計、新能源整車制造、核心零部件制造三大板塊高度契合科創板的定位。同時，公司市值逾40億元且是為數不多擁有發改委和工信部的雙資質的車企，上述優勢使其成為新能源車企中少有的優質投資標的。