看好中國市場

5月28日，國軒高科發(fā)布官方公告，控股股東珠海國軒、實際控制人李縝及其一致行動人李晨與大眾中國簽署了《股東協(xié)議》；珠海國軒、李縝與大眾中國簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》；公司和大眾中國簽署了《股份認購協(xié)議》。

同時，根據(jù)《股份認購協(xié)議》，上市公司將向大眾中國定向發(fā)行相當于本次發(fā)行前國軒高科已發(fā)行的股份總數(shù)30%的人民幣普通股股份。

“本次非公開發(fā)行和股份轉(zhuǎn)讓完成后，大眾將合計持有公司4.4億股，占公司總股本的26.47%，為公司第一大股東，李縝及其一致行動人將合計持有公司3億股，占公司總股本的18.2%，為公司第二大股東。”國軒高科表示。

隨后，大眾汽車集團與江淮汽車的“聯(lián)姻”也正式官宣。大眾汽車集團中國業(yè)務(wù)和電動化戰(zhàn)略開啟新篇章。大眾汽車將投資10億歐元，獲得安徽江淮汽車集團股份有限公司母公司——安徽江淮汽車集團控股有限公司50%的股份，同時增持電動汽車合資企業(yè)江淮大眾股份至75%，獲得合資公司管理權(quán)，實現(xiàn)企業(yè)管理模式變革。

乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹對中國證券報記者表示，從大眾的系列投資可見其對新能源車發(fā)展的堅定信心，也體現(xiàn)了中國新能源車市場仍是有巨大潛力的。此次大眾戰(zhàn)略入股江淮控股和參股合肥國軒是雙贏的舉措，體現(xiàn)了中國對外開放的戰(zhàn)略步伐是加速推進的。

大眾的中國電動夢

大眾集團一直深知中國市場的價值。從1984年10月中德雙方在北京人民大會堂舉行合營合同簽字儀式，上汽大眾應(yīng)運而生開始，中國市場就在源源不斷地為大眾集團創(chuàng)造巨額利潤。

在市場低迷的2019年，大眾集團從中國合資企業(yè)獲得的營業(yè)利潤為44億歐元，占總體利潤的近三成。銷量方面，大眾2019年的在華銷量仍達423.36萬輛，占到了大眾集團全球總銷量接近四成，幾乎和整個歐洲市場的銷量相當。

在大眾的大本營歐洲，碳排放的壓力讓汽車廠商不得不加大新能源車的投入。2019年11月大眾在“Planning　Round　68”中表示,計劃2020年至2024年在混合動力電動出行以及數(shù)字化領(lǐng)域投資600億歐元。2025年，大眾集團計劃向中國消費者交付約150萬輛新能源汽車。到2029年推出75款純電動車，近60款混合動力車；電動車銷量將達2600萬輛，混合動力車銷量近600萬輛。

在宏大目標確立之時，大眾集團再次將目光轉(zhuǎn)向了中國市場。

在5月29日的簽約儀式上，大眾集團CEO迪斯表示：“大眾汽車攜手實力強勁、值得信賴的合作伙伴，進一步推動集團在中國的電動化戰(zhàn)略。目前，電動汽車發(fā)展勢頭迅猛，也為江淮大眾帶來更多機遇。深入合作將推動大眾汽車在中國的電動化戰(zhàn)略落實，并助力集團到2050年實現(xiàn)碳中和目標。”

根據(jù)江淮汽車5月29日早間發(fā)布的公告，大眾集團將授予合資公司（江淮大眾）大眾集團旗下的主流品牌及一系列新能源產(chǎn)品，合資公司規(guī)模在2029年間達到年產(chǎn)量35萬至40萬輛，各方正在就具體品牌、產(chǎn)品及產(chǎn)量計劃進行洽談和商議。

本土化戰(zhàn)略將進一步催生大眾集團的中國市場規(guī)模。2019年11月上汽大眾新能源工廠落成，計劃到2020年10月南北大眾將開始啟動MEB平臺純電動的生產(chǎn)，兩地綜合產(chǎn)能高達70萬輛。

“江淮大眾會成為大眾集團在中國新能源車生產(chǎn)的主要基地，不排除引入現(xiàn)在大眾相對成熟的品牌國產(chǎn)化，國軒高科則是重要的電池供應(yīng)商，也可能消化大眾現(xiàn)有的一些新能源技術(shù)。”王爍表示，不管最終是以何種方式引進，在股權(quán)上取得優(yōu)勢后，大眾集團對兩家公司的整合布局都會更快，也會加速大眾集團在中國新能源車領(lǐng)域的布局。

崔東樹認為，從戰(zhàn)略上看，發(fā)展新能源需要更多全新的探索，因此新勢力是電動車發(fā)展的重要參與者。大眾需要充分利用本土化產(chǎn)業(yè)鏈的特色優(yōu)勢，迅速實現(xiàn)電動車產(chǎn)業(yè)鏈的完善，在中低端電動車市場全面參與競爭。

“此次大眾入股國軒也是考慮規(guī)模化和低成本的競爭。國軒的磷酸鐵鋰電池產(chǎn)品成本優(yōu)勢明顯，有利于大眾以低成本產(chǎn)品應(yīng)對中國市場競爭。大眾也在規(guī)劃自己建設(shè)電池工廠，特斯拉與大眾未來會形成多元化的電池供給，確保高端競爭的自主可控和入門級電動車的低成本參與能力。”崔東樹進一步分析。

攪動行業(yè)格局

“大眾集團投資兩家企業(yè)，對行業(yè)而言肯定是非常積極的信號。”上海一家汽車零部件企業(yè)董秘對中國證券報記者表示。

崔東樹認為，中國市場的新能源車競爭極其激烈，大眾必然會加速進入這場電動車的頂級市場決戰(zhàn)中。在傳統(tǒng)汽車上，一汽大眾和上汽大眾長期包攬中國車市的冠亞軍，超強的燃油車競爭力奠定大眾在中國的利潤基礎(chǔ)。

王爍分析，大眾集團的投資預(yù)算顯然不僅僅是21億歐元，隨著未來江淮大眾更多車型量產(chǎn)，單是零部件供應(yīng)就是巨大的市場。

東吳證券分析師曾朵紅表示，中國為全球最大的電動車市場，且相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈完善，各環(huán)節(jié)龍頭逐步成長為全球龍頭，是海外一線車企必爭之地。此次大眾大手筆收購國軒，成第一大股東，對應(yīng)停牌前市值450億元，足見對中國市場和鋰電集群的認可。

“市場更希望大眾成為一個標桿，從特斯拉到大眾，中國新能源車領(lǐng)域一直對海外車企保持著開放的態(tài)度，如果更多車企把新能源車核心業(yè)務(wù)放到中國，中國在全球產(chǎn)業(yè)競爭格局中就更有優(yōu)勢。”王爍表示。

不過，從目前來看，大眾集團在新能源車領(lǐng)域能取得多大成就還需進一步驗證。崔東樹認為，大眾集團在新能源車領(lǐng)域的技術(shù)并不是很先進，在這種情況下，投資中國也只是說明其在加大市場參與力度，但是改變市場的能力并不強，更不會像特斯拉一樣具有顛覆市場的能力。“大眾須自己做出更好的產(chǎn)品去獲得市場的認可。”

國際汽車巨頭對中國市場的依賴有增無減。5月28日，大眾集團宣布將向國軒高科投資約11億歐元獲得后者26%的股份，并成為其大股東。次日，大眾集團宣布將投入10億歐元，以獲得江淮汽車母公司——安徽江淮汽車集團控股有限公司50%的股份，同時增持電動汽車合資企業(yè)江淮大眾股份至75%，并獲得合資公司管理權(quán)。

“合資時代的經(jīng)驗證明，誰能在中國市場取得優(yōu)勢，誰就能維持在世界汽車領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。”一家大型券商的汽車行業(yè)分析師王爍（化名）對中國證券報記者表示，在燃油車向新能源車轉(zhuǎn)換的時代中，中國仍是最重要的市場之一。大眾集團此時通過兩家企業(yè)加速入局中國電動汽車市場，顯示了國際汽車巨頭對中國市場的重視。