正直酒企盤中回暖之際，山西汾酒卻遭到來自上海證券交易所對公司2018年年度報告的事后審核問詢函。?

記者梳理公告發現，營收凈利增多、現金流卻下滑成了首當其沖的疑惑點。此外，關于山西汾酒毛利率明顯低于同等規模酒企，而費用增長速度卻高于其他酒企等問題也均受到問詢。

至今，山西汾酒的態度一直含糊不清。截至發稿前，記者向山西杏花村汾酒廠股份有限公司(簡稱：山西汾酒)發去采訪大綱并被收到相關回復。

曾多次召回問題產品

資料顯示，山西汾酒年產名優白酒5萬噸，是全國最大的名優白酒生產基地之一。于1993年在上海證券交易所掛牌上市，為中國白酒第一股，山西第一股。

2018年報顯示，公司主營業務營業收入93.08億元，同比增長47.63%，營業成本31.43億元，同比增長53.23%，毛利率水平66.23%，同比下滑1.24個百分點。

在18家白酒上市公司中，山西汾酒2018年毛利率為66.23%，位于第12位，茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖、古井貢酒、口子窖、水井坊、舍得、今世緣、酒鬼酒毛利率都在70%以上。這與其山西汾酒是老四大名酒之一的身份似乎并不搭，在營收接近百億規模，同等規模酒企例如古井貢酒毛利率為78%，對比之下，山西汾酒毛利率僅為66.23%。

對此，上交所問詢函也給出關注，請山西汾酒披露所處的行業情況、其他可比公司及酒類產品的具體情況，說明公司毛利率變動是否背離行業趨勢；結合具體成本變動，補充披露報告期內毛利率水平下滑的具體原因。

此外，根據山西汾酒2018年年報披露，去年公司在營銷費用上出現大幅度增長情況。公司廣告宣傳費本期金額7.33億元，其中全國性廣告費用1.50億元，地區性廣告費用2.07億元，合計3.57億元；公司促銷費2.75億元，同比增長66.49%；公司會議費4,289.27萬元，同比增長130.67%。

對此，上交所也請公司補充披露，除全國性及地區性廣告費用外廣告宣傳費的具體明細情況；促銷費的形成原因及具體構成情況，并說明報告期內大幅增長的原因；會議費的具體構成及報告期內大幅增長的原因。記者梳理發現，山西汾酒大肆營銷背后，其品牌質量問題卻屢有發生。2012年，山西汾酒身陷“秘密召回”風波，被指3月-4月流入市場的53度黃蓋汾已實行“內部召回”。2018年6月，山西汾酒曾在其銷售公司內部通知召回該企業于三、四月為舉行活動而生產并流入太原市的53度“黃蓋汾”。對于召回的原因，外界目前仍不得而知。2019年一月山西汾酒被曝秘密召回問題產品，同時，召回已兩月市場仍有售也被媒體曝光。

日常關聯交易規模明顯增加

山西汾酒資本動作也讓市場“一頭霧水”。據公司近3年年報披露，公司日常關聯交易規模逐年增加。

2016年、 2017年、 2018年公司與關聯方實際發生的日常交易金額分別為7.76億元、11.57億元、29.28億元。年報披露，2018年日常關聯交易金額29.28億元，較上年同比大幅增加153%，其中采購商品/接受勞務的關聯交易加總金額達21.44億元，出售商品/提供勞務的關聯交易加總金額達6.95億元。

這當中，關于關聯采購金額占年度采購總額的比例、關聯銷售金額占年度銷售總額的比例等內容引發上交所關注，并請山西汾酒做出相關說明。此外，2018年報披露，公司前期預計2018年日常關聯交易總額不超過23.38億元，并經2017年度股東大會審議通過，但報告期內實際發生的日常關聯交易金額為29.28億元，公司追加2018年度日常關聯交易金額合計8.77億元。

而報告期內實際發生的日常關聯交易金額超過股東大會審議金額的原因，相關決策程序和信息披露義務履行情況均未對此做出解釋。結合上述情況，公司相關內部控制是否存在缺陷成了市場之謎。