海參行業(yè)里，壹橋、好當(dāng)家、獐子島、東方海洋曾被外界稱為中國海參業(yè)的“四大家族”。

日前，由于債務(wù)違約，晨鑫科技控股股東劉德群所持上市公司2.21億股被陸續(xù)拍賣，又將這“四大家族”的命運(yùn)拉回到公眾視野。

在經(jīng)歷2012年后的市場衰退、2015年左右的集體轉(zhuǎn)型后，昔日的壹橋海參、如今的晨鑫科技在徹底轉(zhuǎn)向游戲業(yè)務(wù)后，連續(xù)兩年業(yè)績下滑，如今還要面臨實(shí)控人變更、高管集體涉嫌操縱證券市場等問題；好當(dāng)家則暫停大健康子公司直銷業(yè)務(wù)，獐子島董事長吳厚剛因涉嫌財(cái)務(wù)造假被終身禁入市場，ST東海洋也因涉嫌信披違規(guī)被立案調(diào)查，被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌認(rèn)為，海參行業(yè)集體出現(xiàn)違規(guī)現(xiàn)象，是經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化下的鋌而走險(xiǎn)，企業(yè)經(jīng)營者缺乏對主業(yè)長期規(guī)劃的戰(zhàn)略眼光。

晨鑫科技

昔日“壹橋”實(shí)控人生變

8月7日，晨鑫科技發(fā)布公告稱，公司原控股股東劉德群所持的上市公司9733萬股將被拍賣。而在前一日，福州市中級人民法院已將劉德群持有的晨鑫科技1.24億股在淘寶網(wǎng)上公開拍賣，上海鉅成供應(yīng)鏈管理(集團(tuán))有限公司以4.14億元的成交價(jià)格接盤。

實(shí)際上，劉德群此次股權(quán)拍賣早在去年就已做出決定。2018年11月，為抵消債務(wù)，劉德群同意將1.24億股轉(zhuǎn)讓給上海鉅成，但限于上市公司股東減持相關(guān)規(guī)定，無法完成股份轉(zhuǎn)讓。最終，債權(quán)方興業(yè)證券決定通過司法拍賣形式將劉德群質(zhì)押的1.24億股“變現(xiàn)”。晨鑫科技表示，此次債轉(zhuǎn)股后，上海鉅成將成為公司新控股股東，劉德群將退居二股東之位。

公開資料顯示，晨鑫科技前身為壹橋股份，曾是海參上市公司中的龍頭代表。2017年9月，在獲得壕鑫互聯(lián)55%股權(quán)一年后，壹橋股份表示為降低業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將不再從事海珍品行業(yè)，而是向移動游戲及互聯(lián)網(wǎng)大文化產(chǎn)業(yè)全面轉(zhuǎn)型，同時(shí)將海珍品養(yǎng)殖、加工、銷售業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及部分負(fù)債作價(jià)15.7億元轉(zhuǎn)讓給控股股東、實(shí)際控制人劉德群。雙方約定劉德群首期支付8億元，剩余款項(xiàng)分3期支付，并于2019年底全部付清。

同年10月，壕鑫互聯(lián)認(rèn)購1.6億元的信托計(jì)劃，用于向力中租賃公司發(fā)放信托貸款。2018年4月，壕鑫互聯(lián)提前終止信托計(jì)劃，力中租賃公司承諾將于2018年12月31日前分3次還清本金及利息，但實(shí)際上直到2019年6月才結(jié)清。與此同時(shí)，劉德群也未如約支付第三期收購款項(xiàng)，其持有的3.6億股也被法院輪候凍結(jié)。

2018年2月，“大連壹橋海參股份有限公司”在正式更名為“大連晨鑫網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司”后，股票簡稱也由“壹橋股份”變?yōu)椤俺况慰萍肌薄?/p>

2018年3月，劉德群、原晨鑫科技董事長劉曉慶、原副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)林春霖因涉嫌操縱證券市場、內(nèi)幕交易，被常州市公安局直屬分局刑事拘留，導(dǎo)致劉德群無法按期支付上述資產(chǎn)的二、三期轉(zhuǎn)讓款，也無法償還大量到期債務(wù)，這也是造成劉德群此次股權(quán)被法拍的直接原因。

全面跨界反陷業(yè)績危機(jī)

2019年8月9日，記者以投資者身份撥打晨鑫科技證券部電話，工作人員表示，因劉德群無法及時(shí)還款，導(dǎo)致公司2018年利潤受到了一定影響。而實(shí)際情況是，從水產(chǎn)大步跨到科技領(lǐng)域，并未給晨鑫科技帶來預(yù)想的業(yè)績回報(bào)。

轉(zhuǎn)型前的壹橋在2013年以前一直保持業(yè)績雙位數(shù)增長，2010年至2012年凈利潤增長連續(xù)達(dá)到40%以上，2011年更是高達(dá)63.55%。但受圍堰海參銷售價(jià)格降低等市場行情影響，壹橋2013年凈利增速由前一年的60.42%驟然放緩至1%，并遭到深交所問詢。壹橋回復(fù)稱，近兩年海參市場需求趨于飽和，市場競爭加劇，海參價(jià)格持續(xù)下滑。海參養(yǎng)殖業(yè)務(wù)面臨水域環(huán)境污染、自然災(zāi)害、消費(fèi)疲軟等風(fēng)險(xiǎn)因素，未來發(fā)展前景具有不確定性。

2016年9月，壹橋股份以9.9億元高價(jià)、溢價(jià)12870%置換壕鑫互聯(lián)55%的股權(quán)，進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)，水產(chǎn)與游戲業(yè)務(wù)并行。當(dāng)年圍堰海參毛利率僅為27.54%，較2011年下降40.25個(gè)百分點(diǎn)，但公司整體業(yè)績尚未下滑。

2017年9月，壹橋股份中途宣布放棄經(jīng)營多年的海珍品業(yè)務(wù)，主營互聯(lián)網(wǎng)游戲，并認(rèn)為這一決定為“有利于公司改善財(cái)務(wù)狀況、增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力”。但在徹底轉(zhuǎn)向游戲行業(yè)的2018年，晨鑫科技虧損超6億元，凈利同比下降334%。除劉德群未按約支付資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓款造成的影響外，游戲發(fā)行推廣市場壓力增加才是其虧損主因。晨鑫科技還表示，壕鑫互聯(lián)未達(dá)到2018年業(yè)績承諾，其商譽(yù)減值也影響了公司利潤。

此外，審計(jì)機(jī)構(gòu)也對晨鑫科技2018年年報(bào)出具了保留意見，認(rèn)為無法確定晨鑫科技是否有必要對未償還的信托貸款和因壕鑫互聯(lián)未達(dá)業(yè)績承諾產(chǎn)生的應(yīng)收業(yè)績補(bǔ)償款等問題，進(jìn)行金額調(diào)整。

行業(yè)延伸

“四大家族”輝煌不再

晨鑫科技業(yè)績下滑的同時(shí)，昔日海參“四大家族”中的另3家日子也不好過。

2012年，壹橋股份、山東好當(dāng)家海洋發(fā)展股份有限公司、獐子島集團(tuán)股份有限公司、山東東方海洋科技股份有限公司共同獲得了“中國海參優(yōu)秀上市公司”的榮譽(yù)稱號，被外界稱為中國海參“四大家族”。然而伴隨2012年開始的高端消費(fèi)受限，以及福建、廣東大批“北參南養(yǎng)”，導(dǎo)致海參價(jià)格一路走低，育苗、養(yǎng)殖、加工等全產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)下行。

2013年、2014年，3家公司凈利潤增速連續(xù)下跌，以海參產(chǎn)品為全部主營業(yè)務(wù)的好當(dāng)家更是分別下滑46.96%、82.1%。

2015年伴隨消費(fèi)群體增多，海參市場開始回溫，但也并未完全融化行業(yè)寒冰。2019年一季報(bào)顯示，還在從事水產(chǎn)行業(yè)的好當(dāng)家凈利同比下降10.18%，東方海洋凈利同比下降87.88%，獐子島更是虧損4314.14萬元。

在此期間，晨鑫科技、獐子島、東方海洋在企業(yè)內(nèi)控上也出現(xiàn)了較大漏洞。2014年、2017年，獐子島分別虧損11.89億元、7.23億元，給出的理由為“扇貝跑了”、“扇貝又跑了”。2018年2月，獐子島因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查，并于2019年7月10日被認(rèn)定為涉嫌財(cái)務(wù)造假，內(nèi)部控制存在重大缺陷。

證監(jiān)會認(rèn)為，獐子島2016年、2017年年報(bào)以及《關(guān)于底播蝦夷扇貝2017年終盤點(diǎn)情況的公告》、《關(guān)于核銷資產(chǎn)及計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的公告》存在重復(fù)轉(zhuǎn)結(jié)成本等問題，兩年利潤追溯調(diào)整后均為虧損，涉嫌虛假記載，擬對獐子島和相關(guān)涉案人員給予警告和罰款，并對董事長吳厚剛、副總裁梁峻、董秘孫福君、首席財(cái)務(wù)官勾榮采取市場禁入措施。

而自2018年12月開始，東方海洋每月都因控股股東東方海洋集團(tuán)占用資金而備受困擾。同期，深交所向東方海洋下發(fā)關(guān)注函，要求其對資金占用問題進(jìn)行說明。根據(jù)東方海洋2019年1月的回復(fù)公告，東方海洋集團(tuán)一年內(nèi)占用上市公司資金高達(dá)11.41億元。

2019年2月，東方海洋因東方海洋集團(tuán)未如期歸還非經(jīng)營性占用的公司資金，被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱由“東方海洋”變更為“ST東海洋”。今年3月，東方海洋集團(tuán)全部歸還非經(jīng)營性占用資金，但因涉嫌信息披露違規(guī)于5月被證監(jiān)會立案調(diào)查。6月，因?qū)毓晒蓶|占用上市公司資金未及時(shí)信披等，深交所對東方海洋集團(tuán)、ST東海洋、ST東海洋董事長兼總經(jīng)理車軾、財(cái)務(wù)總監(jiān)于雁冰給予公開譴責(zé)處分。

8月10日，記者以投資者身份致電ST東海洋，對方表示股東占用資金一事對公司經(jīng)營確有干擾，“公司本來錢也不多，占用這么多還是有影響的。”獐子島證券部的電話則處于無人接聽狀態(tài)。

對于海參“四大家族”接連出現(xiàn)的內(nèi)控問題，香頌資本董事沈萌認(rèn)為，民營上市公司的治理結(jié)構(gòu)存在巨大問題，導(dǎo)致內(nèi)部權(quán)力制衡失調(diào)，造成企業(yè)運(yùn)營的巨大潛在風(fēng)險(xiǎn)成本，“行業(yè)集體出現(xiàn)這類現(xiàn)象，是因?yàn)楫?dāng)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，加上強(qiáng)力去杠桿，對于民營上市公司的資金壓力陡然上升，迫使缺少更多資源的民營企業(yè)鋌而走險(xiǎn)。”

轉(zhuǎn)型效果并不理想

除內(nèi)控問題外，“四大家族”的跨界之舉也不盡如人意。

2015年7月，好當(dāng)家新子公司好當(dāng)家海洋大健康產(chǎn)業(yè)有限公司成立。好當(dāng)家表示，未來將“積極拓展大健康養(yǎng)生、醫(yī)美產(chǎn)業(yè)”，在水產(chǎn)養(yǎng)殖、食品加工、遠(yuǎn)洋捕撈、醫(yī)藥保健四大產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)之上，“全力轉(zhuǎn)向大健康、大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)”。然而2016年至2018年，好當(dāng)家大健康分別虧損45萬元、2115萬元、131萬元。2018年，好當(dāng)家不得不暫停該子公司的直銷業(yè)務(wù)。

相比之下，ST東海洋、晨鑫科技則因新購子公司未達(dá)業(yè)績承諾，而被拖累整體業(yè)績。2016年初，東方海洋以4.3億元收購了美國Avioq公司100%股權(quán)，同時(shí)承擔(dān)Avioq公司購買土地、廠房等所產(chǎn)生的負(fù)債2000萬元，以此切入精準(zhǔn)醫(yī)療、體外診斷領(lǐng)域，布局大健康產(chǎn)業(yè)。

Avioq公司則承諾，其2016年至2018年的扣非后凈利分別不低于400萬美元、600萬美元、1200萬美元。然而在2018年，Avioq公司不但未達(dá)到業(yè)績承諾，還虧損1096.32萬元，導(dǎo)致東方海洋不得不對該項(xiàng)收購全部計(jì)提商譽(yù)減值，進(jìn)而嚴(yán)重影響上市公司當(dāng)年利潤。同期，ST東海洋凈利潤為-7.89億元，同比下滑735.33%。

而壕鑫互聯(lián)被晨鑫科技收購后，曾承諾2016年至2019年實(shí)現(xiàn)扣非后凈利分別不低于8600.71萬元、1.91億元、2.92億元、4.01億元。然而到了2018年，國家產(chǎn)業(yè)政策出現(xiàn)變動，游戲版號下發(fā)速度明顯放緩，壕鑫互聯(lián)的實(shí)際情況較預(yù)測出現(xiàn)了較大幅度下降，實(shí)際凈利潤只達(dá)到了5674.15萬元。對此，晨鑫科技計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約為3.5億元至4億元。

沈萌認(rèn)為，“這些企業(yè)的經(jīng)營者缺乏對主業(yè)長期規(guī)劃的戰(zhàn)略眼光，只是盲目蹭熱點(diǎn)、炒概念，不務(wù)正業(yè)。”在他看來，海參行業(yè)大多以低附加值的生產(chǎn)加工為主業(yè)，缺乏提高附加值的研發(fā)基礎(chǔ)，利潤率低，一旦遇到市場價(jià)格或原料供給的波動，就會嚴(yán)重影響業(yè)績。“而跨界面對的是全新市場，企業(yè)在經(jīng)驗(yàn)、基礎(chǔ)、人員、技術(shù)等方面都將付出巨大成本，因此建議不要輕易跨界，除非主業(yè)已經(jīng)沒有任何潛力可挖。”