連虧三年后，現代牧業首度實現扭虧。8月26日晚，奶牛養殖企業中國現代牧業控股有限公司（以下簡稱“現代牧業”）公布2019年中期業績，公司實現凈利1.25億元。在原奶市場整體低迷的情況下，現代牧業的表現無疑是一絲曙光。不過，業內人士表示，現代牧業的扭虧并不能代表整個行業的回暖。未來，上下游企業可以通過種養結合、適度規模等模式從根本上來降低養殖成本，從而加速上游企業的良性運營步伐。

扭虧為盈

現代牧業2019年中期業績顯示，公司上半年實現銷售收入25.7億元，同比增長4.1%；實現凈利1.25億元，去年同期虧損1.4億元。至此，現代牧業正式扭虧。作為一家專門從事奶牛養殖和牛奶生產的企業，現代牧業是國內最大的原奶企業。此前受進口大包粉沖擊、原奶價格低迷以及下游液奶業務虧損等影響，現代牧業自2016年起持續虧損。

原料奶業務一直是現代牧業的主營業務。2019年上半年，原料奶業務已占現代牧業總營收100%，銷售額同比增長9.6%。此外，現代牧業在牧場等方面也取得了良好的成績。截至2019年上半年，現代牧業已經在中國內地7個省區營運26個萬頭級牧場。以畜群規模計，現代牧業為中國內地最大奶牛養殖公司以及最大原奶生產商。報告期內，現代牧業畜群規模約達22.68萬頭，每頭成乳牛的年化產奶量達10.6噸，同比增加2.91%；產奶量達68.2萬噸，同比增加7.23%。

蒙牛動力

在業內看來，現代牧業的成功扭虧離不開蒙牛以及新乳業這兩座“靠山”的支持。根據2019年半年報，現代牧業約78%的原奶銷售給了控股股東蒙牛。

2017年初，蒙牛兩次向現代牧業發起強制性現金要約，現持有現代牧業約61%的股份。此后，蒙牛對現代牧業進行了一系列“輸血”。今年7月，新乳業也發布公告稱，公司擬以7.092億元認購及購買現代牧業股份，占其新發行股份后總發行股本的9.2846%。彼時，新乳業品牌部相關負責人告訴記者，新乳業將從現代牧業取得穩定、優質的奶源供應。

在接受記者采訪時，乳業專家宋亮表示，現代牧業扭虧主要受益于蒙牛支持、資產處置等因素。“蒙牛對現代牧業進行資產處置，大量的奶牛被淘汰，降低了其成本。同時蒙牛為現代牧業的原奶收購價格和數量托底，蒙牛對現代牧業下游系統的重新整理，進一步降低了成本，最終實現現代牧業的財務性盈利。”中國食品產業分析師朱丹蓬認為，新乳業的入股對于現代牧業的扭虧有很大的支撐。二者各取所需，新希望也得到了優質的奶源。

對此，現代牧業相關負責人表示，過去幾年，公司嚴格執行提單產、降成本、增效益的戰略。一方面致力建立核心牛群，提高單產及成乳牛占比；同時逐步借助蒙牛統采平臺“愛養牛”采購大宗飼料等，以量換價，促進現金成本的持續下降。在下游品牌奶業務方面，現代牧業與蒙牛合營的工廠于去年二季度正式成立。受惠于銷售模式的改變，品牌奶業務實現持續盈利。

利好待定

作為最大的原奶生產商，現代牧業的扭虧給行業注入了強心針。在2008年三聚氰胺事件之后，原奶需求一直一蹶不振。資料顯示，2009-2013年原奶價格持續上漲后，行業又受到低價進口大包粉的沖擊，2014年開始，中國原奶價格進入了持續下跌周期。

今年早些時候，農業農村部公布的數據顯示，2019年1月第四周內蒙古、河北等10個奶牛主產省（區）生鮮乳平均價格3.61元/公斤，這一價格已經是2015年奶價大跌以來回升的新高。這給上游企業帶來了福音。數據顯示，西部牧業2018年實現凈利1971萬元，同比扭虧。原生態牧業近日也發布公告稱，公司預期上半年業績將同比扭虧為盈。

上下游一體化或將成為原奶行業未來的出路之一。據現代牧業總裁高麗娜介紹，目前國內原奶供不應求狀況依然顯著，預計下半年奶價仍將有穩健、持續的增長。不過，在宋亮看來，原奶行業回暖的信號并沒有釋放出來。當前中國奶源基礎薄弱，同時收奶的積極性并不高。奶源整體價格仍然是跟年初相當，并沒有大幅上漲。“未來中國原奶行業應該以種養結合、適度規模的產業組織方式為核心建立養殖模式，從根本上來降低養殖成本，從而推動中國乳業可持續發展。”

朱丹蓬則認為，從國內最大原奶企業的扭虧可以看到，中國乳業資本的活躍度正在增強，隨著整個乳業競爭的加劇，消費端對優質原奶的需求越來越大，這也加速了現代牧業等上游企業的良性運營步伐。