養(yǎng)元飲品到底是一家資產(chǎn)管理公司還是一家飲品公司?

該公司發(fā)布的2019年上半年報(bào)告顯示，截至2019年6月30日，養(yǎng)元飲品的交易性金融資產(chǎn)中理財(cái)產(chǎn)品余額為83.02億元，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額為11.87億元，二者合計(jì)94.89億元，占總資產(chǎn)的比重達(dá)68.61%。

事實(shí)上，記者注意到，自5月7日至8月19日，養(yǎng)元飲品發(fā)布了10條《關(guān)于使用閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的進(jìn)展公告》，截至8月19日，該公司使用閑置自有資金購(gòu)買(mǎi)的在存續(xù)期內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品本金金額合計(jì)72.5016億元。

養(yǎng)元飲品在公告中稱：“公司使用自有資金進(jìn)行現(xiàn)金管理是在確保公司日常運(yùn)營(yíng)和資金安全的前提下實(shí)施的，不影響公司日常資金的正常周轉(zhuǎn)需要，不會(huì)影響公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的正常發(fā)展。通過(guò)對(duì)暫時(shí)閑置的自有資金進(jìn)行適度、適時(shí)的現(xiàn)金管理，有利于提高公司自有資金使用效率，且能獲得一定的投資收益，有利于進(jìn)一步提升公司整體業(yè)績(jī)水平，為公司和股東謀取更多的投資回報(bào)。”

養(yǎng)元飲品的解釋不是沒(méi)有道理，但該公司今年上半年的業(yè)績(jī)真是不給力，而且因?yàn)橛写嬖谙蚪?jīng)銷(xiāo)商超正常壓貨以增加銷(xiāo)售額的嫌疑而被上交所詢問(wèn)。

業(yè)績(jī)持續(xù)下滑壓貨催銷(xiāo)有貓膩？

該公司半年報(bào)披露，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.57億元，同比下降16.98%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)10.25億元，同比下降9.1%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3.85億元，同比下降60.83%。

養(yǎng)元飲品在財(cái)報(bào)中披露業(yè)績(jī)下降的原因之一是消費(fèi)者的消費(fèi)需求日趨個(gè)性化與選擇日益多元化以及公司主動(dòng)調(diào)整各級(jí)渠道的庫(kù)存，導(dǎo)致公司收入下滑。

何謂“主動(dòng)調(diào)整各級(jí)渠道的庫(kù)存”？已經(jīng)有媒體猜測(cè)該公司存在2018年大量向經(jīng)銷(xiāo)商壓貨的情形，因此，上交所要求該公司結(jié)合經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和具體經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)補(bǔ)充披露：（1）“主動(dòng)調(diào)整各級(jí)渠道的庫(kù)存”的具體期間、主要內(nèi)容、原因和合理性；（2）2019年上半年分月度銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，以及2017年和2018 年可比月度的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)；（3）截至報(bào)告期末，2018年對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售產(chǎn)品的最終銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)以及退換貨情況；（4）結(jié)合2018年末經(jīng)銷(xiāo)商的庫(kù)存以及最終銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)情況。

養(yǎng)元飲品對(duì)以上問(wèn)題的回答足以讓我們得知該公司在2018年是否存在向經(jīng)銷(xiāo)商超正常壓貨以增加銷(xiāo)售額的情形，以及是否存在經(jīng)銷(xiāo)商為公司、實(shí)際控制人的關(guān)聯(lián)方或員工、股東等其他情形。

在該公司業(yè)績(jī)大幅下滑的同時(shí)，其銷(xiāo)售費(fèi)用卻在上升，尤其廣告費(fèi)用大幅上升。今年上半年，養(yǎng)元飲品的銷(xiāo)售費(fèi)用為5.32億元，同比增長(zhǎng)11.21%。其中，廣告費(fèi)和市場(chǎng)推廣費(fèi)分別為2.15億元、8845萬(wàn)元，較上年同期分別增長(zhǎng)63.11%、9.94%。

如此大的廣告投入也沒(méi)有帶來(lái)銷(xiāo)售長(zhǎng)，截至6月30日，該公司的預(yù)收賬款賬面價(jià)值為19.39億元，較上年年末下降20.03%；存貨賬面價(jià)值為8.2億元，較上年年末增長(zhǎng)8.42%。預(yù)收賬款減少，存貨增加，部分說(shuō)明養(yǎng)元飲品的產(chǎn)品賣(mài)得確實(shí)不咋滴！而且，該公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期減少了5.98億元，同比下降60.83%。

事實(shí)上，最近三年養(yǎng)元飲品的營(yíng)業(yè)收入一直徘徊不前。2016年和2017年，該公司的營(yíng)業(yè)收入分別為89.0億和77.4億。2018年，養(yǎng)元飲品宣布明星王源成為新的代言人，但也未能提振業(yè)績(jī)。雖然2018年業(yè)績(jī)稍有增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81.4億元，但與2015年相比仍有差距。

目前，養(yǎng)元飲品手握大把現(xiàn)金，但只能眼睜睜地看著業(yè)績(jī)下滑而無(wú)能為力，該公司還沒(méi)有找到新方向，沒(méi)有找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

早在今年5月份，為提高上市公司質(zhì)量，監(jiān)管部門(mén)要求上市公司做到“四個(gè)敬畏”，其中包括敬畏專業(yè)，突出主業(yè)，自覺(jué)遠(yuǎn)離市場(chǎng)亂象。監(jiān)管部門(mén)希望大股東和上市公司突出主業(yè)、做精專業(yè)，弘揚(yáng)企業(yè)家精神和工匠精神，促進(jìn)市場(chǎng)正本清源。

而養(yǎng)元飲品現(xiàn)在的做法，實(shí)屬令市場(chǎng)生疑。