國金證券出，收購貝拉米符合蒙牛的高端奶粉布局戰(zhàn)略以及國際化擴張戰(zhàn)略。蒙牛利潤率得以拉升，貝拉米也有望在蒙牛協(xié)助下加快國內(nèi)發(fā)展步伐。收購貝拉米并未著眼于短期的收入彌補，更在于長期的戰(zhàn)略布局。假設(shè)2020年貝拉米開始并表，同時假設(shè)貝拉米今年年底會拿到配方注冊，再考慮到君樂寶四季度不再并表，同時預(yù)計現(xiàn)代牧業(yè)近兩年內(nèi)持續(xù)貢獻正收益，預(yù)計19-21年歸母凈利潤分別為69.47億元/50.15億元/59.88億元，分別上調(diào)1%/19%/20%；折合EPS分別為1.77元/1.28元/1.52元，對應(yīng)PE分別為15X/21X/18X（扣非后對應(yīng)19年25X），維持“買入”評級。