上半年該公司營收同比上升，虧損有所縮窄，但債務(wù)問題仍較為沉重，公司流動(dòng)負(fù)債達(dá)到101.83億港元，但賬面現(xiàn)金只有2.47億港元

“豬師兄”的身價(jià)在這個(gè)夏天不斷飆漲。數(shù)據(jù)顯示，白條豬肉平均出廠價(jià)在9月8日達(dá)到34.52元/公斤，較2018年9月23日的19.71元/公斤上漲了75%。

受益于豬價(jià)上漲，不少以養(yǎng)豬為主要業(yè)務(wù)的上市公司市值也不斷走高。其中牧原股份股價(jià)從年初的28.99元/股上漲至69.49元/股，截至9月24日總市值達(dá)到1502.3億元。按照牧原股份目前1200萬的存欄量來看，每頭豬的市值達(dá)到1.25萬元。

雖然有的企業(yè)憑借“豬師兄”身價(jià)水漲船高，但也有企業(yè)股價(jià)“波瀾不驚”。截至9月24日，雨潤食品每股報(bào)收0.95港元，較2.58港元/股的年內(nèi)高點(diǎn)回落63.17%。

9月13日，雨潤食品公布了2019年中期業(yè)績財(cái)報(bào)。上半年該集團(tuán)生豬屠宰量約為378萬頭，同比增加16.9%；營業(yè)總收入為73.92億港元，同比增加20.9%；歸母凈利虧損4.48億港元，較2018年上半年的5.42億港元的虧損幅度有所縮窄。

事實(shí)上，這也是祝媛接任雨潤食品首席執(zhí)行官后的第一份財(cái)報(bào)。祝媛為雨潤創(chuàng)始人祝義才之女，后者于今年1月復(fù)出，引起外界廣泛關(guān)注。

但值得注意的是，高懸的債務(wù)仍然是雨潤食品的首要問題。截至6月30日，雨潤食品總負(fù)債達(dá)到108.51億港元，其中流動(dòng)負(fù)債達(dá)到101.83億港元，但公司賬面現(xiàn)金只有2.47億港元。如何緩解雨潤食品的債務(wù)問題，成為祝媛接任后的首要任務(wù)。

上半年虧損縮窄

雨潤食品上半年內(nèi)營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)73.92億港元，同比增長20.9%。收入增長主要源于上游屠宰業(yè)務(wù)收入增加拉動(dòng)，但該公司附加值高、盈利空間大的肉制品加工業(yè)務(wù)收入與毛利率均出現(xiàn)下降。

分業(yè)務(wù)來看，2019年上半年，上游屠宰業(yè)務(wù)銷售收入為64.32億港元，同比增加27.2%；其中冷鮮肉收入為54.5億港元，同比增加20.4%；冷凍肉銷售額為9.82億港元，同比增加85.1%。

上半年內(nèi)，雨潤食品下游肉制品加工業(yè)務(wù)營業(yè)收入為10.89億港元，同比降低8.8%。其中低溫肉制品營業(yè)收入為9.68億港元，同比下降9.6%；高溫肉制品收入為1.21億港元，同比減少2%。

毛利率方面，由于生豬價(jià)格上漲，給上游屠宰業(yè)務(wù)毛利率帶來正面影響，整體業(yè)務(wù)毛利率為4.9%，較去年3.5%的毛利率水平上升1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中冷鮮肉和冷凍肉毛利率均為4.9%。

不過上半年內(nèi)，雨潤食品下游肉制品加工業(yè)務(wù)毛利率為18.6%，較去年同期的20.2%減少1.6個(gè)百分點(diǎn)，其中低溫肉制品業(yè)務(wù)毛利率為18.1%，較去年同期減少1個(gè)百分點(diǎn)；高溫肉制品毛利率為22.6%，比去年同期的30.1%毛利率水平減少7.5個(gè)百分點(diǎn)。

記者注意到，雨潤食品各業(yè)務(wù)毛利率均有較大的提升空間。同樣從事肉制品加工的雙匯發(fā)展，上半年高溫肉制品業(yè)務(wù)毛利率為28.06%、低溫肉制品業(yè)務(wù)毛利率為23.19%，生鮮凍品毛利率為10.46%，較雨潤食品毛利率高出五到十個(gè)百分點(diǎn)。

半年報(bào)顯示，由于訴訟虧損撥備、出售預(yù)付租賃款項(xiàng)及物業(yè)、廠房及設(shè)備虧損等非經(jīng)常性虧損，雨潤食品的其他凈虧損達(dá)到5400萬港元，較上年同期的8870萬港元減少39.12%。此外，業(yè)務(wù)虧損減至1.22億港元，較去年同期大幅減虧62.2%。最終公司歸母凈利虧損4.48億港元，較2018年上半年的5.42億港元的虧損幅度有所縮窄。

債務(wù)問題有待解決

雖然營收有所增加，但解決債務(wù)問題仍然是雨潤食品的關(guān)鍵。Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年至2018年內(nèi)，雨潤食品的資產(chǎn)負(fù)債率分別為45.22%、51.37%、58.73%、72.1%，呈現(xiàn)逐年攀升的狀態(tài)。

半年報(bào)顯示，截至6月30日，集團(tuán)總資產(chǎn)為131.44億港元，總負(fù)債為108.51億港元。資產(chǎn)負(fù)債率為75.8%，比2018年末增加3.7個(gè)百分點(diǎn)；扣除銀行現(xiàn)金及受限制銀行存款的凈負(fù)債率為73.2%，較2018年末的69.4%上升了近4個(gè)百分點(diǎn)。

更值得注意的是雨潤食品的債務(wù)結(jié)構(gòu)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，雨潤食品負(fù)債總計(jì)為108.51億港元，其中非流動(dòng)負(fù)債為6.68億港元，流動(dòng)負(fù)債達(dá)到101.83億港元。但公司目前現(xiàn)金結(jié)余以及受限制銀行存款共計(jì)2.47億港元，較2018年12月31日的2.64億港元進(jìn)一步減少。

雨潤食品在半年報(bào)中表示，集團(tuán)一直積極與各銀行緊密溝通，商討重續(xù)到期的銀行貸款，在溝通過程中，集團(tuán)了解銀行方面不會對集團(tuán)采取極端的措施，各方也希望本集團(tuán)能保持正常運(yùn)營。因此不認(rèn)為債務(wù)問題會對集團(tuán)業(yè)務(wù)運(yùn)作構(gòu)成重大影響。

值得注意的是，在今年上半年內(nèi)，雨潤食品經(jīng)歷了重要的人事變動(dòng)，公司數(shù)位高管離職以及首席執(zhí)行官出現(xiàn)更換。

根據(jù)雨潤食品在3月27日的公告顯示，原董事會主席俞章禮、原首席執(zhí)行官李世保辭去一切職務(wù)，由原董事長祝義才的女兒，祝媛接任兩人的各項(xiàng)職務(wù)。公司已與祝媛訂立3年董事合同，祝媛以年薪200萬港元就職。

實(shí)際上，辭職的兩人均資歷深厚，俞章禮1996年就已加入雨潤食品，2012年起獲任董事會主席；李世保于1999年加入雨潤，2012年起擔(dān)任首席執(zhí)行官。此外，公司副總裁李道在2月14日離職，公司執(zhí)行董事孫鐵新也在3月7日辭職。

據(jù)悉，祝媛今年32歲，先后獲得新南威爾士大學(xué)商學(xué)士學(xué)歷，以及悉尼科技大學(xué)工商管理碩士學(xué)歷。據(jù)悉，祝媛此前曾于人力、財(cái)務(wù)、投資等方面有6年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。但從雨潤食品上半年資產(chǎn)負(fù)債率以及凈負(fù)債率進(jìn)一步增加來看，這位“祝二代”上任后首秀并不完美。