公司2019年前三季度實(shí)現(xiàn)收入609億元，同比+17%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)305億元，同比+23%；其中19Q3實(shí)現(xiàn)收入214億元，同比+14%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)105億元，同比+17%。

西南證券指出，直營(yíng)比例已現(xiàn)拐點(diǎn)，期待持續(xù)提升。 現(xiàn)金流平穩(wěn)，毛利率穩(wěn)定，費(fèi)用率下降，盈利能力持續(xù)提升。節(jié)后批價(jià)穩(wěn)定，四季度或小幅提升。基于公司直營(yíng)比例提升和費(fèi)用率下降，上調(diào)公司未來(lái)三年業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)2019-2021年EPS分別為34.41元、41.16元、50.05元，未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)將保持21%的復(fù)合增長(zhǎng)率，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)估值分別為35倍、29倍、24倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。