雖然奈雪方面表示公司已經(jīng)通過(guò)港交所聆訊的消息不實(shí)，但作為準(zhǔn)“新式茶飲第一股”，與其上市有關(guān)的各種消息，仍舊觸動(dòng)著市場(chǎng)的神經(jīng)。蜜雪冰城“篡改門”事件，讓茶飲行業(yè)食品安全問(wèn)題再度成為輿論關(guān)注熱點(diǎn)。與蜜雪冰城下沉策略不同，奈雪定位高端茶飲，被稱為“最貴奶茶”，成功的營(yíng)銷使其在茶飲消費(fèi)升級(jí)的賽道上跑出了不俗成績(jī)。但快速擴(kuò)張的同時(shí)，奈雪也面臨著食品行業(yè)共有的困惑。

“最貴的茶”，能否成為消費(fèi)者最好的選擇？奈雪的茶所面對(duì)的，是投資者和消費(fèi)者的雙重投票。

沖刺新式茶飲第一股

今年除夕當(dāng)天，在多次傳出上市消息后，奈雪正式向港交所提交招股書，申請(qǐng)IPO。據(jù)本次披露的奈雪的茶控股有限公司招股書顯示，摩根大通、招銀國(guó)際、華泰國(guó)際為奈雪的保薦人。如果順利上市，這也意味著奈雪將成為新式茶飲第一股。

近日，有媒體報(bào)道稱，5月20日奈雪的茶已通過(guò)港交所聆訊，此次計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行15%的新股，具體募資額度和定價(jià)將在之后的路演后再確定。但隨后，奈雪公開(kāi)否認(rèn)該傳聞，稱公司正有條不紊按計(jì)劃推進(jìn)IPO事宜，馬上要過(guò)聆訊，也就是近一兩個(gè)月的事情。知情人士透露，奈雪在上周已向港交所提交了最新一版問(wèn)詢回復(fù)。

該消息傳出次日，5月21日，奈雪聯(lián)合眾多權(quán)威機(jī)構(gòu)，發(fā)布了新式茶飲行業(yè)的首份行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。有券商從業(yè)者分析稱，目前港交所、證監(jiān)會(huì)對(duì)新茶飲行業(yè)相對(duì)不熟悉，在全球資本市場(chǎng)可選對(duì)標(biāo)品牌較少，奈雪在上市之前需要定義整個(gè)行業(yè)。

對(duì)于在此時(shí)機(jī)發(fā)布行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)是否為助推上市的戰(zhàn)略布局，記者發(fā)函至奈雪品牌方，對(duì)方表示奈雪自2019年就開(kāi)始推動(dòng)行業(yè)規(guī)范建立，該動(dòng)作與是否上市沒(méi)有必然聯(lián)系。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2020年在新式茶飲賽道，共發(fā)生融資事件11起，披露資金總額超過(guò)12億人民幣，除了奈雪外，還包括喜茶、古茗、滬上阿姨、7分甜、蜜雪冰城等，涵蓋頭部高端市場(chǎng)品牌及下沉市場(chǎng)品牌。

其中，與奈雪皆定位在高端市場(chǎng)的喜茶，先后拿到過(guò)IDG資本、今日投資、美團(tuán)龍珠、高瓴資本的投資。喜茶、奈雪在經(jīng)過(guò)幾輪融資后，各自融資總額至少在14億人民幣以上，有消息稱兩個(gè)品牌的估值則分別達(dá)到了160億元和130億元。奈雪此番搶跑上市，或?qū)⒃谫Y本市場(chǎng)領(lǐng)先喜茶。

門店穩(wěn)步擴(kuò)張尚未實(shí)現(xiàn)盈利

據(jù)官網(wǎng)資料，奈雪的茶隸屬于深圳市品道餐飲管理有限公司，創(chuàng)立于2015年，總部位于廣東深圳，以20-35歲年輕女性為主要客群。自2015年成立以來(lái)，奈雪從未停止擴(kuò)張的腳步。招股書顯示，2018年、2019年及2020年前三季度，奈雪門店數(shù)量分別為155家、327家和422家。

然而，2018年、2019年及2020年前三季度，奈雪分別虧損6972.9萬(wàn)元、3968萬(wàn)元、2751.3萬(wàn)元，2020年前三季度虧損同比擴(kuò)大605.1%，三年內(nèi)累計(jì)虧損1.37億元。

據(jù)招股書顯示，奈雪原材料成本、員工成本、租金開(kāi)支及物業(yè)管理費(fèi)分別占總收益的38.4%、28.6%、15.2%，三項(xiàng)成本支出合計(jì)占總收益的80%以上。

“我們從一家店到全國(guó)500多家店，到17000名伙伴，錢從哪里來(lái)？門店自己掙的。”近日，奈雪創(chuàng)始人彭心在接受媒體采訪時(shí)曾談到奈雪凈利潤(rùn)虧損的原因，表示奈雪靠門店盈利自己發(fā)展起來(lái)，凈利潤(rùn)虧損是因?yàn)槟窝┰诤笈_(tái)、供應(yīng)鏈、中央工廠、品牌、團(tuán)隊(duì)、IT等等做了大量的投入，在為未來(lái)發(fā)展做準(zhǔn)備。

奈雪亦回應(yīng)山東商報(bào)·速豹新聞網(wǎng)記者稱，在排除諸如上市費(fèi)用等一系列非經(jīng)常性或與經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的事項(xiàng)的影響后，2020年前三個(gè)季度，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)人民幣450萬(wàn)元，已經(jīng)開(kāi)始盈利。

但是，隨著門店數(shù)量快速增長(zhǎng)，奈雪的同店銷售額有所下滑。2019年奈雪單店日均銷售額為2.77萬(wàn)元，2018年為3.07萬(wàn)元，同比下滑10%；2020年前三季度單店日均銷售額為2.02萬(wàn)元，而2019年同期為2.65萬(wàn)元，同比下滑23.8%。此外，奈雪2018年、2019年同店利潤(rùn)率分別為24.9%、25.3%，2020年前三季度則下跌至12.6%，同店利潤(rùn)率腰斬。

對(duì)于門店擴(kuò)張侵占利潤(rùn)的問(wèn)題，奈雪回應(yīng)山東商報(bào)·速豹新聞網(wǎng)記者稱，將會(huì)堅(jiān)持直營(yíng)，未來(lái)大力發(fā)展的PRO店會(huì)具有更高的議價(jià)能力，租金成本基本在10%以下，隨著自動(dòng)化設(shè)備的落地以及整體SOP設(shè)計(jì)，在人力成本上比標(biāo)準(zhǔn)店保守估計(jì)可以節(jié)省2%-3%。

網(wǎng)紅新品再現(xiàn)食品安全隱患

近日，在奈雪對(duì)新品“霸氣玉油柑”的營(yíng)銷推廣下，不少消費(fèi)者跟風(fēng)嘗試這款小眾水果茶，奈雪憑借該產(chǎn)品熱度上升。據(jù)悉，目前該產(chǎn)品的銷量已在奈雪全部茶飲產(chǎn)品中占比超20%，油柑話題關(guān)注過(guò)億。

然而，熱度高漲的同時(shí)，有部分消費(fèi)者對(duì)該飲品的口味提出質(zhì)疑，還有消費(fèi)者因該飲品包裝質(zhì)疑食品安全。據(jù)媒體報(bào)道，有消費(fèi)者反饋霸氣玉油柑的瓶蓋析出黑色不明物質(zhì)，奈雪方面解釋“黑色不明物質(zhì)”實(shí)為氧化鋁，并陸續(xù)將系列產(chǎn)品所用包裝更換為塑料材質(zhì)。

此外，還有消費(fèi)者反映，該產(chǎn)品瓶子在特定情況下會(huì)爆炸，甚至有人在茶飲不慎掉落后喝到外觀無(wú)恙但內(nèi)含碎裂玻璃的茶飲。對(duì)于該產(chǎn)品包裝是否具有安全隱患，奈雪目前尚未公開(kāi)回應(yīng)。

此前，奈雪也多次發(fā)生此類問(wèn)題。2021年3月31日，青島市城陽(yáng)區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局在一次檢查中，發(fā)現(xiàn)北京奈雪餐飲管理有限公司青島城陽(yáng)區(qū)分公司冷藏柜內(nèi)有一款產(chǎn)自荷蘭的福瑞客乳酸黃油，未執(zhí)行疫情期間的進(jìn)口冷鏈?zhǔn)称返南嚓P(guān)規(guī)定，涉嫌構(gòu)成了采購(gòu)或者使用不符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)的食品原料的違法行為。

2020年11月，大渡河門店因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不符合法律、法規(guī)或者食品安全標(biāo)準(zhǔn)的食品、食品添加劑被普陀區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局處以5萬(wàn)元罰款。2020年5月，江寧金鷹分公司因標(biāo)簽、標(biāo)示、說(shuō)明書不符合規(guī)定被南京市市場(chǎng)監(jiān)督管理局處以5000元罰款。2019年6月，深圳市場(chǎng)監(jiān)管部門執(zhí)法人員對(duì)奈雪的茶門店進(jìn)行突擊檢查，發(fā)現(xiàn)其負(fù)責(zé)配茶工作的部分員工未按規(guī)定佩戴口罩，且有食品儲(chǔ)存柜無(wú)故損毀的現(xiàn)象。2019年1月，正佳廣場(chǎng)分店被廣州市天河區(qū)食品藥品監(jiān)督管理局罰款9150元。

“最貴奶茶”能突圍賽道競(jìng)爭(zhēng)嗎？

近期，奈雪“霸氣玉油柑”走紅后，“老對(duì)手”喜茶也推出了類似的油柑茶飲。事實(shí)上，新式茶飲兩家頭部品牌還有不少產(chǎn)品雷同，這也引發(fā)過(guò)兩家品牌創(chuàng)始人之間的口水戰(zhàn)。

“我們?cè)诟?jìng)爭(zhēng)激烈且發(fā)展迅速的中國(guó)市場(chǎng)中經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)并面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)。我們的產(chǎn)品并非專有產(chǎn)品，且我們無(wú)法阻止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手復(fù)制我們的產(chǎn)品配方。”奈雪在招股書清晰地認(rèn)識(shí)到了茶飲市場(chǎng)的擁擠與可復(fù)制性，指出競(jìng)爭(zhēng)加劇可能會(huì)降低奈雪的市場(chǎng)份額及盈利能力，并需要將來(lái)加大銷售及營(yíng)銷力度以及資本投入，這可能會(huì)對(duì)奈雪的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響或迫使奈雪蒙受進(jìn)一步損失。

《2020新式茶飲白皮書》顯示，從2017年到2019年，新式茶飲的門店從25萬(wàn)家迅速增長(zhǎng)到50萬(wàn)家。盡管2020年因?yàn)槟瓿跻咔榈挠绊懚斐闪碎T店數(shù)量的減少，但預(yù)計(jì)在2021年，門店數(shù)量又會(huì)重回頂峰。

據(jù)招股書，截至2020年前三季度，奈雪每單均價(jià)達(dá)43.3元，被稱為“最貴奶茶”，遠(yuǎn)超行業(yè)客單價(jià)35元的平均水平。在新式茶飲的賽道，除了以喜茶、奈雪為代表的頭部品牌以外，也有越來(lái)越多的腰部品牌開(kāi)始擠占市場(chǎng)，比如茶百道、茶顏悅色、一點(diǎn)點(diǎn)等品牌，以及超1.5萬(wàn)家專攻下沉市場(chǎng)的蜜雪冰城，以更具競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格和差別不大的產(chǎn)品，獲得消費(fèi)者的青睞。

面對(duì)可替代產(chǎn)品的夾擊，客單價(jià)最高的奈雪還能一直堅(jiān)持高端路線嗎？對(duì)于是否會(huì)向下沉市場(chǎng)拓展，彭心在接受采訪時(shí)表示，短時(shí)間內(nèi)奈雪還沒(méi)有必要下沉，在一個(gè)城市的深度運(yùn)營(yíng)對(duì)于我們來(lái)說(shuō)更重要。