- “老百姓”的爆炒之謎與擴張之困
- 2024年09月10日 來源：中國網(wǎng)
提要：近年來，上市連鎖藥房都在急速擴張搶占市場，而這也造成現(xiàn)階段藥品市場規(guī)模的增長速度低于門店數(shù)量的增長，導致行業(yè)內(nèi)卷嚴重。
無厘頭的概念炒作讓“老百姓”在A股市場爆火。9月9日，多只高位股退潮，此前與“老百姓”一同大漲的漱玉平民、人民同泰股價出現(xiàn)明顯下挫，而已連續(xù)多日披露股價異動公告的“老百姓”仍斬獲了一個漲停板，走出五連板。
然而，在二級市場上走出傲人行情的“老百姓”，目前面臨的經(jīng)營壓力并不算小。今年上半年，公司交出了一份上市后凈利首降的半年報。業(yè)績下降背后，前期加速擴張的“后遺癥”慢慢顯露，公司銷售費用及管理費用持續(xù)攀升，賬上商譽高達58.36億元。“老百姓”上半年擴張速度已出現(xiàn)放緩，在業(yè)內(nèi)人士看來，全國藥店市場已趨于飽和，行業(yè)內(nèi)卷嚴重，同質化競爭日益激烈，在此背景下，連鎖藥店企業(yè)需要找到新的增長點。
再度漲停斬獲五連板
連續(xù)多日提示炒作風險依舊未能澆熄投資者的熱情，9月9日，老百姓再度沖上漲停，斬獲五連板。
交易行情顯示，9月9日，老百姓開盤漲停，雖然盤中漲停板被短暫打開，不過仍以漲停收盤，最終收漲9.99%，收盤價為19.71元/股。
值得一提的是，9月9日，老百姓成交金額出現(xiàn)明顯放量，全天成交金額為26.15億元，換手率為17.51%，總市值已接近150億元。
實際上，老百姓已連續(xù)5個交易日漲停，錄得7天6板。東方財富顯示，9月3日—9日，老百姓區(qū)間累計漲幅達到61.03%。
9月9日前，老百姓所屬的醫(yī)藥商業(yè)板塊曾經(jīng)歷了一波大漲，其中同概念的漱玉平民、人民同泰等個股漲幅居前。不過9月9日，醫(yī)藥商業(yè)板塊整體出現(xiàn)下跌，漱玉平民、人民同泰分別收跌13.64%、9.24%。
醫(yī)藥商業(yè)概念、超跌反彈、“炒名字”行情，關于老百姓股價暴漲的原因，市場上眾說紛紜，這也讓老百姓的股價暴漲顯得更加無厘頭。
把時間拉長來看，在此輪大漲前，老百姓股價自5月中旬后出現(xiàn)持續(xù)下跌，區(qū)間累計下跌超50%。
在萬聯(lián)證券投資顧問屈放看來，老百姓股價大漲原因中概念炒作的痕跡明顯。由于業(yè)績并沒有實質性提升，公司也沒有未披露的潛在投資項目，因此還是需要提醒投資者謹防游資炒作。
老百姓方面在接受北京商報記者采訪時表示，股價變動是市場行為。9月9日晚間，老百姓也再度披露股票交易風險提示公告稱，公司股票價格近期波動較大，再次提示廣大投資者注意股票投資風險。老百姓表示，截至公告日，公司主營業(yè)務、經(jīng)營情況、商譽情況、經(jīng)營環(huán)境與前期披露的信息相比，未發(fā)生重大變化，內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境不存在預計將要發(fā)生重大變化的情形，公司不存在應披露而未披露的重大事項。
上市后中報凈利首降
值得注意的是，股價遭爆炒的老百姓，近期剛交出了一份業(yè)績下滑的半年報，而這也是公司上市以來首度出現(xiàn)中報凈利下滑的情形。
財務數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，老百姓實現(xiàn)營業(yè)收入約為109.4億元，同比增長1.19%；對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為5.03億元，同比下降2.05%。雖然凈利下滑的幅度不大，卻是公司自2015年上市后首度出現(xiàn)中報凈利下滑的情況。
其中，老百姓第二季度凈利下滑明顯。財務數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，老百姓實現(xiàn)的營業(yè)收入約為54.01億元，同比增長0.56%；對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為1.81億元，同比下降18.23%。
北京商報記者注意到，今年上半年，老百姓銷售費用、管理費用雙雙走高。財務數(shù)據(jù)顯示，老百姓銷售費用為23.85億元，同比增長7.86%，管理費用為5.36億元，同比增長13.07%。
針對業(yè)績下滑的原因，老百姓表示，主要系新店數(shù)量增加，新店仍處于業(yè)績成長期。而銷售費用、管理費用的增加是由公司規(guī)模增長所致。
實際上，近年來，上市連鎖藥房都在急速擴張搶占市場，而這也造成現(xiàn)階段藥品市場規(guī)模的增長速度低于門店數(shù)量的增長，導致行業(yè)內(nèi)卷嚴重。
根據(jù)老百姓半年報，截至6月30日，公司門店數(shù)量共計14969家，其中直營門店9923家、加盟門店5046家。上半年新增門店1625家，其中直營新增門店868家、加盟新增門店757家。
與此前年度相比，老百姓新增門店速度放緩。2023年上半年，老百姓新增門店1723家，而在2022年上半年，老百姓新增門店數(shù)量為1814家。
針對擴張速度放緩的原因，北京中醫(yī)藥大學衛(wèi)生健康法治研究與創(chuàng)新轉化中心主任鄧勇在接受北京商報記者采訪時表示，目前全國藥店數(shù)量眾多，市場趨于飽和，行業(yè)內(nèi)卷嚴重，同質化競爭日益激烈。在前期快速擴張后，需要時間對現(xiàn)有資源進行整合和優(yōu)化，以提高門店的運營效率和盈利能力，而不是盲目繼續(xù)擴張。此外，市場競爭激烈，企業(yè)可能意識到單純依靠擴張難以持續(xù)獲得競爭優(yōu)勢，需要更加謹慎地評估新開門店的可行性和效益。
醫(yī)保改革帶來挑戰(zhàn)
隨著醫(yī)保改革的深入，老百姓也在積極推進門店門診統(tǒng)籌事項。同時，醫(yī)保基金監(jiān)管的加強，也要求連鎖藥店企業(yè)更加注重合規(guī)經(jīng)營。
2023年，國家醫(yī)保局發(fā)布《關于進一步做好定點零售藥店納入門診統(tǒng)籌管理的通知》，指出完善定點藥店門診統(tǒng)籌支付政策、明確定點零售藥店納入門診統(tǒng)籌的配套政策。業(yè)內(nèi)普遍認為，這對處方流轉、醫(yī)藥分業(yè)有實質性的推動作用。對零售藥店而言，獲得統(tǒng)籌定點藥房的資格，更能因醫(yī)院處方外流獲取客流。
截至上半年末，老百姓已有5028家(其中加盟975家)門店的門診統(tǒng)籌資質落地，直營門店門診統(tǒng)籌占比40.84%；公司納入門診統(tǒng)籌且可使用互聯(lián)網(wǎng)處方(可互可刷)的門店達到3720家(其中加盟503家)，直營門店可互可刷占比32.42%。
鄧勇表示，醫(yī)保改革、醫(yī)保線上化等政策推行，一方面給藥店帶來了新的機遇，如提升了醫(yī)藥O2O業(yè)務的價值；另一方面也帶來挑戰(zhàn)，如門診統(tǒng)籌等行業(yè)政策變化使企業(yè)利潤空間受壓縮，對藥店的服務能力提出更高要求。
值得一提的是，今年7月底，老百姓發(fā)布公告稱，公司董事長、實際控制人之一謝子龍被湖南省監(jiān)察委員會留置并立案調(diào)查。不過老百姓表示，所涉事項與公司無關，截至公告出具日，公司未收到相關機關的通知，也未被要求協(xié)助調(diào)查。
在股價大漲之際，老百姓于9月9日晚間再度提及這一事項，老百姓表示，公司暫未知悉留置調(diào)查的進展及結論。
