大洋電機昨日股價震蕩上行，收報3.80元，漲幅2.43%，成交額為9894.88萬元，換手率為1.67%。

1月30日，大洋電機發(fā)布《2018年度業(yè)績預(yù)告修正公告》，公告稱，本次修正后，預(yù)計2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損21.00億元–23.00億元。上年同期大洋電機盈利4.18億元。

此前，大洋電機業(yè)績預(yù)告稱預(yù)計2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度為-45%至5%，2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區(qū)間為2.30億元至4.39億元。

大洋電機解釋業(yè)績修正的主要原因系其收購上海電驅(qū)動股份有限公司（以下簡稱“上海電驅(qū)動”）、北京佩特來電器有限公司（以下簡稱“北京佩特來”）而形成的商譽存在大額減值跡象，需要計提相應(yīng)的商譽減值準備。

上海電驅(qū)動2018年業(yè)績虧損，未能達成業(yè)績承諾，主要原因為：受國家新能源汽車行業(yè)補貼政策調(diào)整，新能源汽車動力總成系統(tǒng)價格持續(xù)下降，同時，上海電驅(qū)動為后續(xù)業(yè)務(wù)的發(fā)展，在系列化三合一總成產(chǎn)品和48V系統(tǒng)項目研發(fā)方面投入了大量的人力物力，上海電驅(qū)動產(chǎn)品尤其商用車系列產(chǎn)品毛利率下降明顯；2018年新能源汽車產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)調(diào)整，新能源乘用車產(chǎn)量占比達84.25%，新能源物流車市場增速放緩，插電式混合動力商用車產(chǎn)量同比大幅下降58%，對上海電驅(qū)動主要產(chǎn)品的銷售均造成較大影響；此外，因新能源汽車行業(yè)車型更新?lián)Q代較快，且多為定制化、差異化產(chǎn)品，相關(guān)存貨可利用率低，上海電驅(qū)動對期末存貨計提了較大金額的存貨跌價準備。

上海電驅(qū)動自2016年以來連續(xù)三年未能達成業(yè)績承諾，根據(jù)其目前的經(jīng)營情況及未來行業(yè)情況，大洋電機認為因收購上海電驅(qū)動而形成的商譽存在大額減值跡象，需要計提相應(yīng)的商譽減值準備，計提金額約為20.00億元-21.50億元。具體金額尚待評估機構(gòu)、審計機構(gòu)進行評估、審計后確定。

北京佩特來2018年業(yè)績下降明顯，主要原因為：一是北京佩特來占據(jù)優(yōu)勢的細分市場（大中型客車和中重型卡車）整體規(guī)模下降，導致北京佩特來整體收入有所下降；二是北京佩特來產(chǎn)品毛利率有所降低，另外制造從北京戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移至濰坊期間產(chǎn)品質(zhì)量風險釋放導致產(chǎn)品的三包費用提高，對北京佩特來的盈利能力造成了一定影響。此外，北京佩特來的合營公司北京佩特來電機驅(qū)動技術(shù)有限公司受新能源客車市場不景氣的影響，本年度業(yè)績出現(xiàn)虧損，對北京佩特來的業(yè)績亦造成較大影響。

根據(jù)北京佩特來的目前經(jīng)營情況及未來行業(yè)情況，大洋電機認為因收購北京佩特來而形成的商譽存在大額減值跡象，需要計提相應(yīng)的商譽減值準備，計提金額約為2.50億元-3.00億元。具體金額尚待評估機構(gòu)、審計機構(gòu)進行評估、審計后確定。

大洋電機發(fā)布業(yè)績修正公告當日，深交所中小板公司管理部即發(fā)布《關(guān)于對中山大洋電機股份有限公司的關(guān)注函》。中小板公司管理部對大洋電機業(yè)績修正事件表示高度關(guān)注，要求大洋電機認真核查，并就關(guān)注函提到的九大事項做出書面說明。

同時，中小板公司管理部提醒大洋電機，上市公司應(yīng)當按照國家法律、法規(guī)、深交所《股票上市規(guī)則》和《中小企業(yè)板上市公司規(guī)范運作指引》等規(guī)定，誠實守信，規(guī)范運作，認真和及時地履行信息披露義務(wù)。

記者注意到，在近一年內(nèi)，中信證券先后發(fā)布3份針對大洋電機的研報，且均高喊“買入”評級，首份研報未給出目標價，后2份研報分別給予大洋電機6.5元、5.7元目標價。

2018年4月2日，中信證券發(fā)布題為《2017年年報點評：電機收入增長迅速，計提減值影響當期業(yè)績》的研報，分析師為弓永峰。研報稱，受上海電驅(qū)動業(yè)績不達預(yù)期、計提商譽減值1億元影響，2017年大洋電機業(yè)績略低于之前預(yù)期。下調(diào)2018/19年EPS預(yù)測至0.25/0.32元（原預(yù)測為0.34/0.41元），給予2020年EPS預(yù)測為0.42元。當前股價對應(yīng)2018/19/20年P(guān)E分別為26/20/15倍。大洋電機空調(diào)用電機業(yè)務(wù)競爭力強、非空調(diào)用電機業(yè)務(wù)增長迅速，同時預(yù)計隨著市場對新能源車補貼退坡的進一步消化以及爆款車型拉動下帶來新能源車的逐漸普及，大洋電機新能源車動力總成業(yè)務(wù)有望打開新的成長空間。看好大洋電機多平臺戰(zhàn)略成效的進一步顯現(xiàn)，維持“買入”評級。

2018年8月1日，中信證券發(fā)布題為《2018年中報點評：48V加碼弱混，新能源技術(shù)布局完備》的研報，分析師為弓永峰。研報稱，大洋電機家電業(yè)務(wù)受2017年的高速增長透支需求、房地產(chǎn)限購政策、原材料價格等多重因素影響，營收和盈利均面臨較大壓力，動力總成業(yè)務(wù)收入增長迅速但毛利率承壓較大，下調(diào)2018/19年EPS預(yù)測至0.21/0.26/0.35元（原預(yù)測為0.25/0.32/0.42元）。當前股價對應(yīng)2018/19/20年P(guān)E分別為21/17/13倍。預(yù)計隨下半年多款車型拉動，新能源車銷量持續(xù)高增長，看好大洋電機在新能源車動力總成領(lǐng)域的全面布局，弱混、插混、純電動及燃料電池技術(shù)路線完備，長期受益汽車電動化浪潮。維持“買入”評級，目標價6.5元，對應(yīng)2018年P(guān)E31倍。

2019年1月24日，中信證券發(fā)布題為《公司跟蹤快報：逐鹿燃料電池產(chǎn)業(yè)，加速打開增長空間》的研報，分析師為弓永峰。研報稱，大洋電機先發(fā)布局氫能領(lǐng)域，整合資源卡位氫能產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，有望受益國內(nèi)燃料電池行業(yè)爆發(fā)打開上升空間。大洋電機卡位氫能產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，有望受益燃料電池產(chǎn)業(yè)爆發(fā)打開上升空間。考慮大洋電機主業(yè)電機產(chǎn)品價格承壓，下調(diào)2018-2020年EPS預(yù)測至0.16/0.23/0.27元（原預(yù)測值為0.21/0.26/0.35元），當前股價對應(yīng)PE為27/19/16倍，2019年25倍PE對應(yīng)目標價5.7元，維持“買入”評級。

近一年內(nèi)，中金公司也先后發(fā)布4份針對大洋電機的研報，其中，前3份研報均給予大洋電機“推薦”評級，但卻連續(xù)下調(diào)其目標價，3份研報分別給出8.6元、5.3元、4.7元目標價。在1月30日大洋電機發(fā)布業(yè)績修正公告后，中金公司將其評級下調(diào)至“中性”，且再次下調(diào)其目標價至3.1元。

2018年3月27日，中金公司發(fā)布題為《4Q17業(yè)績降幅收窄，靜待業(yè)績觸底回升》的研報，分析師為奉瑋。研報稱，大洋電機公布2017年業(yè)績：營業(yè)收入86.1億元，同比增長26.5%；歸屬母公司凈利潤4.2億元，同比下降18.2%，對應(yīng)每股盈利0.18元，符合之前的業(yè)績快報。目前，大洋電機股價對應(yīng)28.1x2018eP/E，維持“推薦”評級，同盈利預(yù)測調(diào)整相應(yīng)地下調(diào)目標價9%至8.6元，對應(yīng)39x2018eP/E。

2018年7月31日，中金公司發(fā)布題為《弱混強混均衡布局，新能源產(chǎn)品盈利承壓》的研報，分析師為奉瑋。研報稱，大洋電機公布2018年半年業(yè)績，由于在空調(diào)風機和新能源車領(lǐng)域營收落后市場增速，大洋電機各業(yè)務(wù)盈利能力下降，將2018/19e每股盈利預(yù)測從0.22/0.31元下調(diào)-43.6%/-45.2%到0.13/0.17元。當前股價對應(yīng)18/19年34.6/26倍P/E，維持“推薦”評級，但由于預(yù)計每股盈利水平大幅降低，我們將目標價從8.6元下調(diào)38%到5.3元，對應(yīng)18/19年41.9/31.5倍P/E，對比當前股價有21%空間。

2018年10月30日，中金公司發(fā)布題為《應(yīng)精簡業(yè)務(wù)線，聚焦主營業(yè)務(wù)》的研報，分析師為奉瑋。研報稱，大洋電機公布3Q18業(yè)績，三季度單季度營業(yè)收入20.70億元，同比增長3.11%；歸屬母公司凈利潤0.34億元，同比下滑50.34%；扣非后凈利潤同比增長2.76%。出于對中長期盈利的擔憂，下調(diào)2018/19e盈利預(yù)測12.2%/27.4%至3.21/3.41億元。當前股價對應(yīng)18/19年25.3/23.8倍P/E，維持“推薦”評級，由于下調(diào)盈利預(yù)測，將目標價下調(diào)11%到4.7元，目標價對應(yīng)18/19年33.6/33.6倍P/E，對比當前股價有37%上漲空間。

2019年1月30日，大洋電機發(fā)布2018年業(yè)績修正公告后，當日中金公司的研報便將其評級下調(diào)至“中性”。1月30日，中金公司發(fā)布題為《大額商譽減值準備，下調(diào)評級至中性》的研報，分析師為奉瑋。研報稱，大洋電機認為收購上海電驅(qū)動、北京佩特來而形成的商譽存在大額減值跡象，計劃對上海電驅(qū)動計提金額約20.00-21.50億元，計劃對北京佩特來計提約2.50-3.00億元，下調(diào)2018年業(yè)績預(yù)告至虧損21-23億元。因此，下調(diào)大洋電機2018年和2019年每股盈利預(yù)測739.5%/26.3%至-0.90元和0.10元。當前股價對應(yīng)2019年35.1xP/E，下調(diào)大洋電機評級至“中性”，并下調(diào)目標價34%至3.1元，對應(yīng)19/20年30.0x/26.7xP/E，較當前股價有14.4%的下行空間。

2018年海通證券也發(fā)布2份研報唱多大洋電機，2份研報分別給予大洋電機9元、7.5元目標價，均為“買入”評級。

2018年1月19日，海通證券發(fā)布題為《入股儲氫領(lǐng)先企業(yè)HT，氫能產(chǎn)業(yè)再下一城》的研報，分析師為房青。研報稱，大洋電機決定和全球氫氣儲運技術(shù)領(lǐng)導者之一Hydrogenious Technologies GmbH簽署《投資協(xié)議》，以增資及認購可轉(zhuǎn)債的方式合計出資650.38萬歐元參股HT。本次投資后，如可轉(zhuǎn)債全額轉(zhuǎn)股，大洋電機將累計持有HT公司10.20%股權(quán)，成為第三大股東。預(yù)計大洋電機2017-2019年歸屬母公司凈利潤5.35億元、7.04億元、8.81億元，同比增長5.08%、31.50%、25.15%，對應(yīng)每股收益0.23元、0.30元、0.37元。給予2018年P(guān)E30X，合理價格9元。維持“買入”投資評級。

2018年1月19日，海通證券發(fā)布題為《入股儲氫領(lǐng)先企業(yè)HT，氫能產(chǎn)業(yè)再下一城》的研報，分析師為房青。研報稱，大洋電機公告2017年報，收入86.05億元，同比增26.45%。歸母凈利潤4.18億元，同比降17.98%，扣非歸母凈利潤2.81億元，同比降38.53%，基本每股收益0.18元。每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.10元（含稅）。預(yù)計大洋電機2018-2020年歸屬母公司凈利潤5.85億元、7.12億元、8.66億元，同比增長40.13%、21.61%、21.62%，對應(yīng)每股收益0.25元、0.30元、0.37元。給予2018年30倍PE，對應(yīng)價格7.5元。維持“買入”投資評級。

平安證券也于2018年發(fā)布2份針對大洋電機的研報，均維持“強烈推薦”評級。

2018年3月27日，平安證券發(fā)布題為《業(yè)績筑底，蓄勢新動能》的研報，分析師為朱棟。研報稱，近年來受產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等多方面的影響，大洋電機重點布局的新能源汽車動力總成業(yè)務(wù)表現(xiàn)未及預(yù)期，展望后續(xù)幾年政策調(diào)整的步伐仍將繼續(xù)，考慮到未來幾年行業(yè)的高增長前景及動力總成領(lǐng)域市場集中度的不斷提升，該項產(chǎn)品仍面臨量增利減的挑戰(zhàn)，下調(diào)對大洋電機18~19年的盈利預(yù)測分別為30%/32%，預(yù)計18~20年公司EPS為0.26/0.29/0.37元，對應(yīng)3月26日收盤價PE分別為24.4/21.8/17.1倍，看好大洋電機在新能源汽車動力總成領(lǐng)域的成長前景和戰(zhàn)略布局，維持“強烈推薦”評級。

2018年7月31日，平安證券發(fā)布題為《利潤率承壓，新業(yè)務(wù)持續(xù)推進》的研報，分析師為朱棟。研報稱，大洋電機公布2018年半年報，1H18實現(xiàn)營業(yè)收入42.3億元，同比增長6.7%；歸母凈利潤1.1億元，同比增長-23.6%，低于其預(yù)期。考慮到下半年新能源汽車業(yè)務(wù)的放量前景，及大洋電機各項業(yè)務(wù)的穩(wěn)步推進，維持對18-20年公司EPS0.26/0.29/0.37元的預(yù)測，對應(yīng)7月30日收盤價PE分別為17.0/15.2/11.9倍，看好大洋電機在新能源汽車動力總成領(lǐng)域的成長前景和戰(zhàn)略布局，維持“強烈推薦”評級。