近期，榨菜界“頂流”涪陵榨菜推出了一款官方售價888元的榨菜，在部分網(wǎng)店里，這款烏江涪陵榨菜五年沉香禮盒裝(900g)售價更是超1500元，引發(fā)熱議。有網(wǎng)友就調侃稱，“豪華版涪陵榨菜要配上我82年的茅臺”。

在行業(yè)“提價”背景下，沉寂許久的食品飲料板塊也在這一氛圍中出現(xiàn)了一波久違的行情。

事實上，年內消費板塊行情一直處于下行趨勢。一部分原因是新能源板塊的崛起，市場資金在成長賽道上形成合力；另一部分原因是，近兩年消費板塊累積了較大漲幅，需要時間消化，所以今年消費板塊表現(xiàn)低迷，白酒等細分行業(yè)上半年跌幅明顯。

在此背景下，消費主題基金在年內的表現(xiàn)并不盡如人意。截至上周五，在數(shù)據(jù)可取得的210只消費主題基金中，僅有53只產品年內收益為正，有157只產品的年內收益率告負，占比近75%。不過，就在消費主題基金仍倍感壓力之際，不少知名公私募機構近期卻已開市頻頻造訪消費類上市公司，部分明星基金經(jīng)理也盯上了消費投資新方向，關注國潮投資機會。

如此前嘉實基金大消費研究總監(jiān)、基金經(jīng)理吳越就表示，近期市場風格有向低估值、消費切換的趨勢，以食品飲料為代表，消費的基本面也出現(xiàn)了一些積極的變化，看好未來消費板塊的絕對和相對收益機會。

涪陵榨菜“漲價”引關注

在宣告旗下榨菜提價之后，涪陵榨菜又出新舉措：推出涪陵榨菜的豪華版禮盒――烏江涪陵榨菜五年沉香禮盒，官方售價888元，部分經(jīng)銷商的網(wǎng)店售價均超過1000元，最高售價超1500元/盒。不過截至發(fā)稿時，涪陵榨菜的天貓、京東旗艦店已經(jīng)將五年沉香禮盒下架。

對于“天價”榨菜，涪陵榨菜表示，沉香款是公司一直有的產品，用的是腌制比較久的榨菜做成的，不是新推出產品。888元五年沉香榨菜是作為禮品榨菜的品類進行銷售，屬于涪陵榨菜的高檔款。對公司業(yè)績進行提升，主要還是通過主力產品(大眾款)。

事實上，近期涪陵榨菜在“提價”方面動作頻頻11月14日，涪陵榨菜公告稱，對部分產品出廠價格進行調整，各品類上調幅度為3%-19%不等，11月12日17:00開始實施。此次漲價“先斬后奏”。

涪陵榨菜公告顯示，此次調價基于主要原料、包材、輔材、能源等成本持續(xù)上漲，及公司優(yōu)化升級產品帶來的成本上升，為更好地向消費者提供優(yōu)質產品和服務，促進市場的可持續(xù)發(fā)展。本次部分產品調價可能對市場銷售有一定的影響，調價對公司未來業(yè)績產生的影響存在不確定性，敬請廣大投資者注意投資風險。

涪陵榨菜表示，公司本次提價是基于主要原料、包材、輔材、能源等成本持續(xù)上漲，以及公司優(yōu)化升級產品帶來的價值和成本上升。公司產品出廠價調整后，同時對終端售價進行指導，以規(guī)范和保障渠道各層級合理利潤。提價對終端的影響具有延續(xù)性，目前尚未反映出來，公司將積極跟進提價后的市場及消費者反應，堅持實施精品戰(zhàn)略和價值傳導，全力做好農戶、加工戶、企業(yè)、經(jīng)銷商、消費者等各環(huán)節(jié)利益均衡，以共同維護產業(yè)鏈健康發(fā)展。

公司還表示，2021年青菜頭成本為1100元/噸左右，目前公司原料庫存與需求銜接合理，能夠保障生產供給。根據(jù)目前青菜頭播種面積的增加與育苗移栽情勢較好等情況，預計明年青菜頭價格將會回落至合理區(qū)間，屆時公司將根據(jù)原料留存情況，合理安排青菜頭收購事宜。

機構聚焦板塊“提價”潮

近期，以食品飲料為代表的消費行業(yè)整體出現(xiàn)了一波“提價”潮，由此也帶動起A股市場相關上市公司的股價表現(xiàn)，相關板塊也再度受到不少投資者者關注。

11月8日，祖名股份公告稱，對部分植物蛋白飲品(主要是自立袋豆奶)出廠價進行上調，出廠價上調15%-20%不等。

11月9日，銀鷺食品發(fā)出產品漲價通知函，稱由于三片罐等包材成本持續(xù)上漲，公司決定對整體三片罐食品飲料的價格體系進行調整，包括罐裝即食粥系列、點心、罐裝花生牛奶和罐裝果汁系列產品等。

此外，海天醬油、洽洽瓜子、佳禾食品、李錦記、海欣食品等十多家食品巨頭提價。背后提價的原因都是大同小異，都是材料成本上漲，利潤受到擠壓，食品終端行業(yè)公司利潤普遍下滑，不得不通過提價消化這部分成本。

不難發(fā)現(xiàn)，11月以來，一些消費品密集提價，而這些消費品是部分上市公司的核心產品。

在此背景下，不少機構也對于處在“漲價”潮中的消費行業(yè)格外關注。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，本月以來，僅參與調研涪陵榨菜的就已有458家機構，包括99家基金、64家證券和197家投資機構等。調研機構普遍對于公司近期宣布的產品提價較為關心。互動提問環(huán)節(jié)，就有機構問到公司提價原因及后續(xù)影響。

開源證券在研報中指出，其觀測到成本壓力正在向下游傳導，提價的過程仍在進行。海天味業(yè)、恒順醋業(yè)、加加食品等調味品企業(yè)公告提價，洽洽食品、祖名股價、海欣食品、安井食品、涪陵榨菜等可選消費企業(yè)也官宣調整價格，行業(yè)已經(jīng)形成新一輪提價潮。成本上漲是提價的促發(fā)因素；良好的競爭格局是價格順暢傳導的基礎；對沖業(yè)績壓力、提升渠道利潤、轉移渠道庫存是提價的直接貢獻。部分消費品企業(yè)仍后續(xù)可能跟隨，如中炬高新等。

進一步看來，該機構表示，提價的邏輯仍在演繹，后續(xù)的看點在于部分企業(yè)提價預期的落地，以及提價后的報表業(yè)績兌現(xiàn)，建議重點關注以白酒、調味品為主的提價順暢企業(yè)的投資機會。

消費主題基金料重獲青睞

事實上，年內消費行業(yè)的走勢經(jīng)歷了大起大落，消費主題基金也面臨著不小壓力。

在此期間，消費板塊行情一直處于下行趨勢。部分原因是新能源板塊的崛起，市場資金在成長賽道上形成合力；另一部分原因是，近兩年消費板塊累積了較大漲幅，需要時間消化，所以今年消費板塊表現(xiàn)低迷，白酒等細分行業(yè)上半年跌幅明顯。

在相關指數(shù)表現(xiàn)欠佳背景下，部分消費龍頭股的年內跌幅也進一步擴大。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，貴州茅臺的年內跌幅超5%；同期，還有海天味業(yè)、格力電器等消費龍頭股的年內跌幅分別達23%、38.63%，從上述數(shù)據(jù)不難看出，消費龍頭個股年內表現(xiàn)難言樂觀。

同樣，消費主題基金在年內的表現(xiàn)不盡如人意。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，在數(shù)據(jù)可取得的210只消費主題基金中，僅有53只產品年內收益為正，有157只產品的年內收益率告負，占比近75%。若從近一個月的數(shù)據(jù)來看，也有81只基金的近一個月的收益率為負，占近四成。

對于消費板塊在年內表現(xiàn)持續(xù)低迷的原因，深圳中金華創(chuàng)基金董事長龔濤認為主要有三方面因素。一是部分消費品原材料價格上漲，導致銷售價格上漲，企業(yè)利潤下滑；二是休閑類消費仍然未擺脫疫情影響；三是全球經(jīng)濟萎靡，投資者消費意愿低迷。

不過，10月以來，多家頭部基金公司扎堆發(fā)行消費類基金。多位業(yè)內人士表示，消費板塊隨著壓力期的度過，明年或迎戴維斯雙擊，如果出現(xiàn)反轉，消費賽道有望成為全市場新的投資主線。包括博時、富國、匯添富、華夏在內的多家頭部基金公司也扎堆發(fā)行消費類基金。

展望后市，中歐基金就提到，在情緒面的作用下，A股短期仍陷調整之中，上周食品飲料和紡織服裝行業(yè)領漲實際也體現(xiàn)了資金風險偏好的降低。但若考慮到經(jīng)濟先行指標如社融增速的逐步企穩(wěn)、地產等產業(yè)調控政策邊際影響的消退以及政府債持續(xù)較快的發(fā)行節(jié)奏，短期的震蕩仍將是配置明年上半年行情的機會。

從上述邏輯出發(fā)，近期的震蕩仍是調整配置的窗口期，中長期建議關注受益于雙碳政策的綠色電力等公用事業(yè)公司近期因新能源和周期行業(yè)的下跌遭錯殺，題材存在短期修復機會，考慮到消費板塊相較科技等其他賽道的相對估值優(yōu)勢，建議關注其中食品飲料和家用電器等行業(yè)在四季度的估值輪動機會。近期消費股的反彈更多表現(xiàn)出資金年末偏防御的特征，上周的調整也體現(xiàn)出近期風格切換頻繁且持續(xù)性偏弱的現(xiàn)象，短期的震蕩期間預計仍將出現(xiàn)布局機會。